M&A pada 2025: Peluang baharu daripada penstrukturan semula dan piawaian kemampanan.

VTV.vn - M&A di Vietnam pada 2025 memasuki kitaran baharu, dibentuk oleh geopolitik dan kemampanan. Pelabur memberi tumpuan kepada teknologi, ESG, dan menunggu rangka kerja undang-undang yang jelas.

Kedudukan strategik dan citarasa baharu: Daripada geopolitik kepada teknologi hijau

Pasaran penggabungan dan pengambilalihan (M&A) Vietnam sedang menjalani penstrukturan semula yang ketara, di mana urus niaga bukan lagi sekadar pemindahan aset tetapi telah menjadi alat strategik yang membantu perniagaan domestik mempelbagaikan, meningkatkan daya saing dan berkembang secara global. Sorotan utama kitaran 2025 terletak pada peralihan yang jelas dalam keutamaan pelabur, didorong oleh persekitaran makroekonomi yang stabil dan perubahan global.

Menurut pakar ekonomi dan kewangan, Vietnam sedang memaksimumkan kelebihan geopolitiknya yang cemerlang, menjadi destinasi pilihan dalam trend mengalihkan rantaian bekalan kepada negara yang stabil dan mesra. Terutama, laporan daripada McKinsey & Company dan pendapat daripada pakar menekankan bahawa penyepaduan mendalam Vietnam dan pengekalan kestabilan ekonomi telah menyebabkan syarikat multinasional melihat M&A sebagai cara terpantas untuk mewujudkan atau mengoptimumkan rantaian bekalan. Peralihan ini tidak lagi terhad kepada mengakses pasaran pengguna domestik, seperti dalam tawaran dekad sebelumnya, tetapi telah menumpukan pada mengembangkan kapasiti pengeluaran dan mengoptimumkan operasi (seperti yang dilihat dalam tawaran Kokuyo-Thien Long dan SMA-Bibica).

Pasaran penggabungan dan pengambilalihan (M&A) Vietnam sedang menjalani penstrukturan semula yang ketara.

Seiring dengan itu, "selera jerung" telah berubah secara asasnya. Walaupun sektor tradisional seperti hartanah, kewangan dan barangan pengguna bergerak pantas (FMCG) sebelum ini dikuasai, modal kini mengalir dengan kuat ke dalam sektor ekonomi sedang pesat membangun. Teknologi, tenaga boleh diperbaharui dan sektor yang memenuhi piawaian ESG (Environmental, Social, Governance) telah menjadi tumpuan. Menurut Cik Nguyen Thi Ngoc Dung, Pengarah Urusan PwC Vietnam, pelabur global utama kini melihat ESG sebagai piawaian mandatori, dan bukan sekadar tambahan. Pada masa yang sama, Cik Dung menekankan bahawa kekurangan strategi ESG yang jelas boleh menyebabkan penilaian rendah aset syarikat sasaran. Ini didorong oleh dasar global seperti Mekanisme Penyesuaian Sempadan Karbon (CBAM) Kesatuan Eropah atau Akta Pengurangan Inflasi (IRA) AS, yang memaksa perniagaan eksport beralih kepada hijau.

Dalam sektor teknologi, kemunculan tawaran berkaitan kecerdasan buatan (AI) dan teknologi hijau mewakili langkah baharu ke hadapan. Syarikat asing sedang mencari syarikat permulaan atau perniagaan Vietnam yang mampu menyepadukan teknologi tinggi ke dalam rantaian nilai mereka. Pelabur domestik juga menunjukkan keyakinan dan kapasiti yang diperbaharui dalam mengambil bahagian dalam tawaran berskala besar, mengesahkan kedudukan perniagaan tempatan dalam membentuk pasaran.

Merungkai kesesakan undang-undang untuk tawaran berbilion dolar.

Walaupun pasaran M&A Vietnam menghadapi peluang besar, cabaran dari segi rangka kerja perundangan dan ketelusan tetap menjadi halangan yang perlu diatasi untuk membuka jalan bagi tawaran berbilion dolar.

Isu terasnya terletak pada penstrukturan semula hutang dan pelupusan aset dalam sektor yang bergelut, terutamanya hartanah dan kewangan. Kelewatan dalam proses ini telah mewujudkan peluang kepada pelabur yang kukuh dari segi kewangan untuk memperoleh aset pada harga yang berpatutan. Walau bagaimanapun, prasyarat untuk memudahkan transaksi ini ialah kejelasan dasar.

Undang-undang Tanah yang dipinda dijangka menjadi "rangsangan dasar" yang penting, membantu meningkatkan ketelusan dan memudahkan prosedur yang berkaitan dengan tanah dan penilaian. Michael Piro, Ketua Pegawai Eksekutif Indochina Capital, menegaskan bahawa mewujudkan mekanisme penilaian tanah yang telus, bersama-sama dengan menangani isu yang berkaitan dengan perubahan dalam penggunaan tanah, adalah penting untuk meminimumkan risiko undang-undang untuk kedua-dua pembeli dan penjual.

Ketelusan dalam tadbir urus, pematuhan kepada peraturan ESG, dan keupayaan untuk memenuhi piawaian antarabangsa adalah faktor penentu.

Walau bagaimanapun, ramai pakar ekonomi juga memberi amaran tentang "jurang undang-undang." Walaupun undang-undang telah digubal, kelewatan dalam mengeluarkan dokumen panduan terperinci atau penyelarasan yang tidak berkesan antara peringkat pentadbiran dalam proses pelaksanaan telah memperlahankan kelajuan transaksi. Dr. Le Minh Phieu, peguam pengasas LMP Lawyers, menyatakan bahawa kekurangan penyelarasan ini menyebabkan pelabur menghadapi ketidakpastian, memanjangkan usaha wajar dan masa penyelesaian transaksi.

Tambahan pula, matlamat Vietnam untuk menaik taraf pasaran sahamnya (dijangka menjadi Pasaran Memuncul Sekunder di bawah FTSE Russell menjelang 2026) meletakkan permintaan yang lebih tinggi terhadap tadbir urus korporat. Cik Vu Thi Chan Phuong, Pengerusi Suruhanjaya Sekuriti Negeri, menekankan bahawa ketelusan dalam tadbir urus, pematuhan kepada peraturan ESG, dan keupayaan untuk memenuhi piawaian antarabangsa adalah faktor penting bukan sahaja untuk peningkatan tetapi juga untuk daya tarikan perniagaan kepada pelabur strategik global.

M&A di Vietnam pada 2025 bukan hanya mengenai aliran modal, tetapi mengenai transformasi kualitatif. Pasaran menuntut perniagaan Vietnam beralih daripada kedudukan "pengikut" kepada kedudukan "pemimpin" melalui penstrukturan semula, penggunaan teknologi, dan membina keupayaan pengurusan mengikut piawaian antarabangsa, terutamanya ESG. Gabungan kelebihan geopolitik dan usaha untuk menambah baik rangka kerja undang-undang akan menjadi kuasa penggerak ganda bagi pasaran M&A Vietnam untuk mencipta rekod baharu dalam kitaran pertumbuhan yang mampan.

Sumber: https://vtv.vn/ma-nam-2025-van-hoi-moi-tu-tai-cau-truc-va-tieu-chuan-ben-vung-100251209222357836.htm