Pasaran saham mengalami pembetulan mingguan paling ketara sejak awal suku keempat.

Tekanan jualan yang kuat pada akhir minggu telah mengheret Indeks VN ke bawah dengan mendadak, mencatatkan pembetulan mingguan terbesarnya sejak awal Suku Keempat/2025. Prestasi negatif ini terutamanya datang daripada saham permodalan besar di tengah-tengah aliran modal yang lemah dan sentimen pelabur yang lebih berhati-hati.

Pelanggan menjalankan transaksi di ibu pejabat Syarikat Sekuriti Bao Viet. Foto ihsan Tran Viet/TTXVN.

Saham-saham mewah semuanya jatuh mendadak.

Menurut Encik Do Bao Ngoc, Timbalan Pengarah Besar Syarikat Saham Bersama Sekuriti Pembinaan Vietnam (CSI), penurunan mendadak pada akhir minggu ini terutamanya berpunca daripada saham permodalan besar, terutamanya yang berada dalam ekosistem Vingroup . Tekanan jualan daripada kumpulan ini dengan cepat merebak ke sektor lain seperti hartanah, sekuriti dan perbankan, menyebabkan banyak saham utama jatuh mendadak, mewujudkan kesan psikologi negatif dan mengheret pasaran ke bawah.

Sesi dagangan hujung minggu lalu adalah tipikal jualan emosi, kerana pasaran telah mengalami tempoh pergerakan mendatar yang berpanjangan dengan kecairan yang rendah dan aliran tunai yang lemah. Walaupun banyak saham telah jatuh ke paras harga yang rendah, tekanan jualan berterusan, mencerminkan sentimen berhati-hati dan pendirian defensif dalam kalangan pelabur, Encik Ngoc memerhatikan.

Dari segi maklumat makroekonomi, pakar itu percaya bahawa hampir tiada faktor negatif baharu yang muncul. Rizab Persekutuan AS (FED) baru sahaja menurunkan kadar faedah – satu faktor yang dianggap positif untuk pasaran kewangan global. Di dalam negara, data ekonomi tidak menunjukkan sebarang isyarat buruk yang ketara.

Walau bagaimanapun, kesesakan terbesar pada masa ini terletak pada kecairan pasaran. Kecairan antara bank tegang, kadar faedah antara bank kekal tinggi, dan permintaan institusi untuk tunai semakin meningkat menjelang akhir tahun. Faktor-faktor ini bukanlah sesuatu yang baharu, tetapi dalam konteks kecairan yang semakin lemah, pasaran menjadi lebih sensitif dan terdedah kepada reaksi "yang semakin kuat" terhadap perkembangan negatif dalam saham permodalan besar.

Secara teknikalnya, pasaran telah diniagakan secara mendatar selama kira-kira dua minggu, tetapi belum ada berita positif yang mencukupi, dan pelabur yang berhati-hati terus berada di luar pasaran. Wang pintar juga belum kembali, yang tidak mencukupi untuk mengekalkan trend menaik.

Selepas tempoh pergerakan mendatar, pasaran sering mengalami perubahan yang jelas – meningkat jika terdapat berita sokongan, atau menurun jika berita tidak cukup kuat. Sesi dagangan hujung minggu menunjukkan senario kedua, dengan tekanan jualan meningkat menjelang akhir sesi, yang membawa kepada jualan meluas.

Terutamanya, saham kumpulan Vingroup secara rasminya telah memecahkan trend menaiknya. Selama dua bulan yang lalu, sementara Indeks VN berlegar sekitar 1,600-1,800 mata, kumpulan saham ini memainkan peranan penting dalam menyokong indeks tersebut. Jika Vingroup dikecualikan, paras Indeks VN sebenar hanya akan berada sekitar 1,500 mata. Dengan kelemahan saham-saham utama ini, ditambah pula dengan pergerakan mendatar yang berpanjangan dan kekurangan maklumat sokongan, peningkatan kebimbangan mencetuskan tekanan jualan yang kuat.

Di samping itu, pelabur asing terus menjual saham dengan banyak, dengan memberi tumpuan kepada saham permodalan besar, memburukkan lagi sentimen pelabur domestik yang sedia rapuh.

Tambahan pula, pasaran menyaksikan tekanan jualan yang ketara, dibuktikan oleh pesanan jualan yang kukuh tertumpu menjelang akhir sesi, jumlah dagangan yang tinggi, dan banyak saham mencecah had bawahnya. Ini dipercayai bukan tindakan pelabur runcit individu, tetapi daripada institusi atau pelabur berskala besar.

Menurut statistik daripada Construction Securities (CSI), Indeks VN bermula pada pertengahan Disember dengan sentimen positif, menghampiri paras tertinggi sebelumnya sekitar 1,760 mata hasil daripada permintaan tertumpu dalam saham berkaitan Vingroup. Walau bagaimanapun, sesi pertama dengan penurunan mendadak muncul dengan cepat dan diikuti oleh candlestick menurun.

Hanya dalam 30 minit terakhir sesi dagangan hujung minggu, jualan besar-besaran menyebabkan Indeks VN menjunam sebanyak 56 mata daripada paras tertinggi intraday. Banyak saham mencecah had bawah mereka, kebanyakannya dalam sektor yang sangat spekulatif seperti hartanah.

Pada akhir minggu dagangan dari 8 hingga 12 Disember 2025, Indeks VN ditutup pada 1,646.89 mata, turun 94.43 mata. Jumlah dagangan di HOSE mencecah 778 juta saham, bersamaan dengan nilai VND 22,448 bilion, 37.8% lebih rendah daripada purata 20 minggu.

Minggu ini menyaksikan 20 daripada 21 sektor ditutup dalam keadaan negatif. Saham plastik merupakan satu-satunya kumpulan yang meningkat, meningkat 2.78%, manakala sektor runcit, hartanah dan pelabuhan mengalami tekanan menurun paling kuat, jatuh 7.74%, 6.28% dan 5.74%.

Pelabur asing menyambung semula jualan bersih dengan nilai VND 5,791 bilion. Dari segi pembelian bersih, HPG,FPT dan MBB merupakan tiga saham teratas; sebaliknya, VPL, VIC dan STB menghadapi tekanan jualan bersih yang paling kuat.

Penganalisis percaya pasaran mungkin terus menghadapi tekanan menurun dalam beberapa sesi akan datang disebabkan oleh panggilan margin (firma broker yang memerlukan pelabur mendepositkan lebih banyak wang atau menjual saham apabila nisbah margin jatuh di bawah ambang selamat) susulan penurunan mendadak pada akhir sesi dagangan. Sesetengah pelabur terpaksa menjual kedudukan mereka kerana kekurangan dana untuk membuat deposit tambahan, sekali gus mewujudkan tekanan menurun teknikal selanjutnya.

Walau bagaimanapun, pembetulan ini tidak berpunca daripada risiko makroekonomi, mahupun mencerminkan masalah dalaman perniagaan atau ekonomi, tetapi terutamanya daripada faktor teknikal dan psikologi. Memandangkan tekanan jualan daripada pembubaran paksa secara beransur-ansur reda, trend menurun dijangka akan melemah.

Bagi pelabur yang memegang saham dengan fundamental yang kukuh, pakar menasihatkan agar tidak menjual pada apa jua kos pada masa ini. Sepanjang 2-3 minggu yang lalu, kebanyakan saham telah jatuh sebanyak 5-30%, mengakibatkan kerugian bagi kebanyakan pelabur.

Sebaliknya, pelabur yang memegang wang tunai boleh memanfaatkan peluang untuk memilih saham yang baik yang telah didiskaunkan secara besar-besaran – tahap harga yang sebelum ini tidak dapat dicapai. Penstrukturan semula portfolio, menghapuskan saham yang berprestasi rendah dan beralih kepada saham dengan asas yang kukuh, margin keuntungan yang tinggi atau kisah unik dianggap sebagai strategi yang sesuai.

Menurut Rong Viet Securities Joint Stock Company (VDSC), Indeks VN sedang membentuk corak candlestick Bearish Engulfing (corak candlestick pembalikan menurun di mana lilin menurun sepenuhnya menelan lilin kenaikkan sebelumnya, menunjukkan bahawa tekanan jualan berlaku) pada carta mingguan, mencerminkan sentimen berhati-hati di sekitar puncak sejarah. Pasaran berkemungkinan akan memasuki keadaan keseimbangan selepas tekanan bekalan diserap, dengan sokongan berhampiran 1,600 mata dan rintangan berhampiran 1,660 - 1,670 mata.

Dalam konteks semasa, strategi utama kekal berhati-hati, mengekalkan kadar saham yang munasabah, mengelakkan leveraj dan mengutamakan tinjauan jangka sederhana hingga panjang ke atas saham utama dengan prospek pertumbuhan dalam tempoh 2025-2026, VDSC mengesyorkan.

Pembetulan dalam pasaran saham domestik juga berlaku berlatarbelakangkan pasaran kewangan antarabangsa yang membalikkan trend menaik dan jatuh pada akhir minggu, apabila tekanan pengambilan untung meningkat selepas tempoh keuntungan yang kukuh.

Saham AS dan Eropah berbalik arah dan jatuh.

Secara khususnya, saham AS dan Eropah jatuh secara keseluruhan pada 12 Disember, apabila tekanan pengambilan untung mengecilkan keuntungan yang dibuat susulan keputusan Rizab Persekutuan untuk mengurangkan kadar faedah.

Walaupun indeks utama Wall Street mencapai paras tertinggi sepanjang masa pada pertengahan minggu, kebimbangan mengenai penilaian saham teknologi yang tinggi, ditambah pula dengan data pekerjaan yang kurang positif, menyebabkan pembetulan pasaran menjelang akhir minggu.

Pada penutupan dagangan, indeks Nasdaq Composite jatuh 1.7% kepada 23,195.17 mata, S&P 500 jatuh 1.1% kepada 6,827.41 mata, dan Dow Jones jatuh 0.5% kepada 48,458.05 mata.

Di Eropah, pasaran juga terjejas oleh perubahan sentimen di New York. FTSE 100 London jatuh 0.6% kepada 9,649.03 mata di tengah-tengah data yang menunjukkan penguncupan yang tidak dijangka dalam ekonomi UK pada Oktober 2025. DAX 30 Frankfurt jatuh 0.5% kepada 24,186.49 mata, manakala CAC 40 Paris jatuh 0.2% kepada 8,068.62 mata.

Dengan faktor domestik dan antarabangsa yang kekurangan sokongan jangka pendek, pasaran saham Vietnam diunjurkan terus turun naik secara berhati-hati, dengan perbezaan yang jelas antara kumpulan saham yang berbeza.

Tekanan pembetulan teknikal mungkin masih wujud, tetapi dalam jangka sederhana dan panjang, asas makroekonomi yang stabil dan prospek pertumbuhan perniagaan dijangka membantu pasaran mengimbangi semula secara beransur-ansur apabila aliran tunai menjadi lebih stabil.

Sumber: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/thi-truong-chung-khoan-co-tuan-dieu-chinh-manh-nhat-tu-dau-quy-iv-20251214171418489.htm