Adakah pasaran bon korporat mempunyai "pendaratan lembut"?

ANTD.VN - Walaupun pasaran bon korporat telah melalui tempoh yang paling sukar dan kemungkinan mungkir tidak lagi wujud, "puncak" untuk hutang bon telah beralih kepada sekitar pertengahan tahun depan. Ini memerlukan penyelesaian yang komprehensif untuk menangani isu tersebut.

Kemungkiran bon tidak mungkin berlaku.

Menurut data Persatuan Pasaran Bon Vietnam (VBMA), dari awal tahun hingga pertengahan Ogos 2024, jumlah nilai terbitan bon korporat yang direkodkan ialah VND 212,512 bilion, dengan 13 tawaran awam bernilai VND 22,773 bilion (menyumbangkan 10.7% daripada jumlah nilai terbitan swasta 197 bilion), dan 199 bilion penempatan swasta. (mengambil kira 89.3% daripada jumlah keseluruhan).

Di samping itu, perniagaan yang membeli semula aset lebih awal daripada jadual mencapai VND 111,910 bilion, penurunan sebanyak 27.1% berbanding tempoh yang sama pada 2023.

Menurut statistik daripada Suruhanjaya Sekuriti Negeri, pada akhir Julai 2024, saiz pasaran bon korporat tersenarai mencapai lebih kurang VND 773,000 bilion, dengan 1,043 kod bon daripada 264 penerbit direkodkan pada sistem perdagangan bon korporat Bursa Saham Hanoi .

Di pasaran utama, nilai terbitan yang berjaya dalam tujuh bulan pertama tahun itu mencecah lebih VND 174,000 bilion, peningkatan lebih daripada 2.78 kali ganda berbanding tempoh yang sama pada 2023, dengan penempatan persendirian menyumbang 87% dan tawaran awam menyumbang 13%.

Di pasaran sekunder, menurut data dagangan yang dilaporkan oleh Bursa Saham Hanoi, pada akhir Julai 2024, jumlah nilai dagangan mencecah hampir 576 trilion VND, dengan purata kira-kira 4 trilion VND setiap sesi.

Oleh itu, dapat dilihat bahawa pasaran bon korporat jelas semakin hangat, terutamanya selepas Dekri 08 Kerajaan dikeluarkan, yang menghapuskan beberapa kesulitan bagi perniagaan seperti membenarkan perniagaan berunding dan melanjutkan hutang bon, menangguhkan syarat untuk pelabur sekuriti profesional, dan penarafan kredit.

Pasaran bon bertambah baik secara beransur-ansur.

Menurut pakar ekonomi Dr Can Van Luc, kisah kematangan bon korporat khususnya bagi syarikat hartanah boleh dikatakan telah mengatasi tempoh paling sukar (Jun - Ogos 2023) sejak dikeluarkan Dekri 08.

Encik Luc menyatakan bahawa tahun ini pasaran bon mempunyai 213,000 bilion VND matang, dengan bon hartanah menyumbang 37%, bersamaan dengan kira-kira 70,000 bilion VND.

Pada asasnya, 60% perniagaan telah melanjutkan bon mereka selama dua tahun (mencapai kemuncak pada Jun 2025), membeli semula bon secara proaktif mengikut syarat terbitan dan menyambung semula terbitan untuk mengurangkan tekanan modal. Di samping itu, dengan pasaran hartanah yang semakin panas, perniagaan sanggup menjual aset untuk memperuntukkan sebahagian daripada hasil mereka untuk membayar balik hutang.

Oleh itu, pakar percaya bahawa lalai tidak mungkin kerana tempoh yang paling sukar telah berlalu, dan terdapat banyak penyelesaian komprehensif untuk menangani isu tersebut. Realitinya, perniagaan hartanah tidak perlu lagi menawarkan diskaun 40-50% seperti sebelum ini; diskaun sekitar 10% sudah cukup untuk menjual hartanah.

Menghapuskan halangan undang-undang untuk menyelesaikan "tarikh akhir" hutang bon.

Bagaimanapun, ramai yang bimbang sejak Dekri 08 tamat pada awal tahun ini, kesukaran dalam pasaran bon boleh kembali kepada tempoh yang mencabar apabila "puncak" untuk lanjutan hutang bon boleh jatuh pada pertengahan 2025.

Menurut Cik Tran Kim Dung, Timbalan Pengarah Jabatan Pengurusan Tawaran Sekuriti, Suruhanjaya Sekuriti Negeri, Dekri 08 telah tamat, oleh itu kelonggaran peraturan kerajaan mengenai penerbitan bon korporat swasta ditangguhkan buat sementara waktu. Sama ada pindaan Dekri 65 akan membenarkan rundingan selanjutnya masih belum diketahui, sementara menunggu pendapat Kementerian Kewangan.

Menurut Encik Pham Van Hieu, Timbalan Ketua Jabatan Pasaran Kewangan, Bahagian Perbankan dan Kewangan, Kementerian Kewangan, Kementerian Kewangan telah melaporkan kepada Kerajaan mengenai situasi pelaksanaan. Pada masa ini, menurut pandangan Kerajaan, beberapa peruntukan yang telah digantung atau tamat tempoh dalam Dekri 08 akan mula dilaksanakan di bawah Dekri 65 mulai 1 Januari 2024 (standard untuk pelabur profesional dan penarafan kredit).

Dua pindaan kepada Dekri 08 akan terus dilaksanakan selaras dengan semangat Dekri (sambungan hutang, pembayaran balik bon dengan aset lain). Mengenai kajian pindaan Dekri 65, Kementerian Kewangan sedang menyemak dan meminda beberapa artikel Undang-undang Sekuriti. Selepas itu, mereka akan mematuhi Undang-undang Sekuriti untuk meminda Dekri 65.

Ini bermakna perniagaan masih boleh merundingkan penangguhan hutang dengan pemegang bon mengikut Dekri 08. Bagaimanapun, menurut Encik Nguyen Quang Thuan, Pengarah Besar FiinRatings, melanjutkan Dekri 08 bukanlah masalah terbesar. Isu yang lebih besar ialah jumlah hutang tertunggak yang sangat besar pada 2024-2025.

Salah satu cara yang boleh kita lakukan ialah dengan menangani rancangan kerajaan untuk menghapuskan halangan undang-undang dalam sektor hartanah. Sebaik sahaja isu ini diselesaikan, berurusan dengan hutang tertunggak akan menjadi lebih mudah.

"Perlu diingatkan bahawa sumber dana terbesar bukanlah pinjaman bank atau bon, tetapi wang yang diterima daripada pelanggan. Ini bermakna sokongan daripada sumber sekitar juga sangat penting. Kita tidak seharusnya hanya menumpukan pada menyelamatkan bon; langkah-langkah di sekeliling adalah jauh lebih penting, iaitu memastikan 'kebersihan' undang-undang, "kata Encik Thuan.

Sumber: https://www.anninhthudo.vn/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-lieu-da-ha-canh-mem-post586996.antd