Adakah pasaran bon korporat mempunyai "pendaratan lembut"?

ANTD.VN - Walaupun pasaran bon korporat telah melalui tempoh yang paling sukar, kemungkinan mungkir tidak lagi ada, tetapi "titik penurunan" hutang bon telah beralih kepada sekitar pertengahan tahun depan. Ini memerlukan penyelesaian segerak untuk diselesaikan.

Kemungkiran bon tidak mungkin

Menurut data Persatuan Pasaran Bon Vietnam (VBMA), dari awal tahun hingga pertengahan Ogos 2024, jumlah nilai terbitan bon korporat direkodkan pada VND212,512 bilion, dengan 13 terbitan awam bernilai VND22,773 bilion (menyumbangkan 10.7% daripada jumlah nilai terbitan VND195 bilion) dan 1995 bilion terbitan swasta. (mengambil kira 89.3% daripada jumlah keseluruhan).

Seiring dengan itu, perniagaan dibeli semula sebelum matang mencapai 111,910 bilion VND, turun 27.1% berbanding tempoh yang sama pada 2023.

Statistik daripada Suruhanjaya Sekuriti Negeri menunjukkan bahawa, setakat akhir Julai 2024, dari segi saiz pasaran, nilai bon korporat tersenarai mencecah kira-kira VND 773,000 bilion, dengan 1,043 kod bon 264 penerbit direkodkan pada sistem perdagangan bon korporat Bursa Saham Hanoi .

Di pasaran utama, nilai terbitan yang berjaya dalam 7 bulan pertama tahun itu mencecah lebih daripada VND 174,000 bilion, peningkatan lebih daripada 2.78 kali ganda berbanding tempoh yang sama pada 2023, yang mana nilai terbitan swasta menyumbang 87% dan nilai terbitan awam menyumbang 13%.

Di pasaran sekunder, menurut laporan urus niaga Bursa Saham Hanoi, menjelang akhir Julai 2024, jumlah nilai transaksi mencecah hampir 576 trilion VND, dengan purata kira-kira 4 trilion VND/sesi setiap sesi.

Oleh itu, dapat dilihat bahawa pasaran bon korporat telah meningkat dengan ketara, terutamanya selepas Dekri 08 Kerajaan dikeluarkan, yang menghapuskan beberapa kesulitan bagi perniagaan seperti membenarkan perniagaan berunding dan melanjutkan hutang bon, menangguhkan syarat untuk pelabur sekuriti profesional, dan penarafan kredit.

Pasaran bon bertambah baik secara beransur-ansur.

Menurut pakar ekonomi , Dr Can Van Luc, kisah kematangan bon korporat khususnya perusahaan hartanah boleh dikatakan telah mengatasi tempoh paling sukar (Jun - Ogos 2023) sejak Dekri 08 dikeluarkan.

Encik Luc berkata bahawa tahun ini pasaran bon mempunyai 213,000 bilion VND matang, yang mana hartanah sahaja menyumbang 37%, bersamaan dengan kira-kira 70,000 bilion VND.

Pada asasnya, 60% perniagaan telah melanjutkan tempoh 2 tahun mereka (kemuncak Jun 2025), perniagaan secara proaktif membeli balik bon mengikut syarat terbitan dan mula mengeluarkan semula untuk mengurangkan tekanan modal. Di samping itu, pasaran hartanah semakin hangat, perniagaan sanggup menjual aset untuk mengetepikan sebahagian untuk membayar hutang.

Oleh itu, pakar percaya bahawa fenomena muflis tidak mungkin berlaku kerana masa yang paling sukar telah berlalu, terdapat banyak penyelesaian segerak untuk menyelesaikannya. Sebenarnya perniagaan hartanah tidak perlu diskaun produk sebanyak 40-50% seperti sebelum ini, diskaun lebih kurang 10% sudah terjual.

Menghapuskan halangan undang-undang untuk menyelesaikan "titik jatuh" hutang bon

Walau bagaimanapun, banyak pendapat bimbang bahawa Dekri 08 telah tamat sejak awal tahun ini, kesukaran pasaran bon mungkin kembali ke tempoh yang sukar apabila "titik jatuh" lanjutan hutang bon mungkin jatuh pada pertengahan 2025.

Menurut Cik Tran Kim Dung, Timbalan Pengarah Jabatan Pengurusan Tawaran Sekuriti, Suruhanjaya Sekuriti Negeri, Dekri 08 telah tamat, jadi masa untuk Kerajaan melonggarkan penerbitan bon korporat individu ditangguhkan buat sementara waktu. Sama ada pindaan Dekri 65 akan terus dibuka untuk rundingan masih belum diketahui.

Menurut Encik Pham Van Hieu, Timbalan Ketua Jabatan Pasaran Kewangan, Jabatan Perbankan dan Kewangan, Kementerian Kewangan, Kementerian Kewangan telah melaporkan kepada Kerajaan mengenai status pelaksanaan. Pada masa ini, mengikut pandangan Kerajaan, beberapa peruntukan yang telah digantung atau tamat tempoh dalam Dekri 08 akan mula dilaksanakan mengikut Dekri 65 mulai 1 Januari 2024 (standard pelabur profesional dan penarafan kredit).

Baki dua pindaan dalam Dekri 08 akan terus dilaksanakan mengikut semangat Dekri (sambungan hutang, pembayaran bon dengan aset lain). Mengenai kajian pindaan Dekri 65, Kementerian Kewangan sedang mengkaji dan meminda beberapa artikel Undang-undang Sekuriti. Selepas itu, patuhi Undang-undang Sekuriti untuk meminda Dekri 65.

Ini bermakna perniagaan masih boleh merundingkan penangguhan hutang dengan pemegang bon mengikut Dekri 08. Bagaimanapun, menurut Encik Nguyen Quang Thuan, Pengarah Besar FiinRatings, lanjutan Dekri 08 bukanlah satu masalah besar. Masalah yang lebih besar ialah hutang tertunggak adalah sangat besar pada 2024-2025.

Apa yang boleh kita lakukan ialah melibatkan projek Kerajaan mengenai penyelesaian undang-undang hartanah. Setelah masalah ini diselesaikan, pengendalian hutang tertunggak akan menjadi sangat mudah.

“Perlu diingatkan bahawa sumber wang terbesar bukanlah pinjaman bank atau bon tetapi wang yang diterima daripada pelanggan, yang bermaksud bahawa sokongan sekeliling juga sangat penting, kita tidak seharusnya hanya menumpukan pada menyelamatkan bon, langkah-langkah sekitar jauh lebih penting, iaitu, "kebersihan" undang-undang - kata Encik Thuan.

Sumber: https://www.anninhthudo.vn/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-lieu-da-ha-canh-mem-post586996.antd