Wang sedang dipam keluar, tetapi adakah ia pergi ke tempat yang betul?

Vietnam tidak mempunyai mekanisme yang fleksibel dan berkesan untuk mengarahkan wang ke tempat yang betul. Pertama, adalah perlu untuk menghapuskan kesesakan pengeluaran pelaburan awam, diikuti dengan mengorientasikan semula aliran kredit: mengutamakan pengeluaran, teknologi hijau dan perumahan sosial daripada terus memupuk saluran spekulatif.

Beberapa perusahaan pengilangan eksport perabot kayu menghadapi kesukaran kerana penurunan dalam tempahan. Gambar ilustrasi: H.Nhu

Pada awal Jun, Encik Hai, pengarah sebuah syarikat perabot kayu di Binh Duong, sedang mempertimbangkan untuk mengecilkan kilangnya. Pesanan dari Eropah dan AS telah menurun lebih daripada 30%, manakala kos bahan mentah dan pengangkutan kekal tinggi.

"Dulu kami merancang untuk meminjam wang untuk membuka lebih banyak barisan pengeluaran, tetapi kini kami tidak berani mengambil risiko lagi. Tiada siapa yang meminjam wang untuk membuat produk apabila tiada pembeli," katanya.

Cerita Hai bukan cerita terpencil. Ia mencerminkan realiti yang membimbangkan: wang telah dipam keluar dalam kuantiti yang banyak, tetapi alirannya tersekat. Dan apabila wang tidak pergi ke tempat yang betul, ia boleh mencipta gelembung aset dan bukannya memulihkan produktiviti.

Dalam lima bulan pertama tahun ini, lebih daripada satu kuadrilion dong telah dipam ke dalam ekonomi melalui saluran kredit. Pertumbuhan kredit mencapai lebih daripada 6%, menunjukkan bahawa Bank Negara telah melonggarkan dasar monetari secara maksimum untuk menjimatkan pertumbuhan. Kadar faedah telah diturunkan, kadar pertukaran telah dikekalkan fleksibel - semua syarat telah diwujudkan untuk modal murah mengalir ke dalam ekonomi.

Tetapi jangkaan itu tidak berlaku. Aliran tunai terutamanya ke dalam hartanah, saham dan penggunaan jangka pendek - di mana ia mudah untuk membuat keuntungan dan mempunyai risiko yang kecil. Sementara itu, perusahaan pembuatan - terutamanya perusahaan kecil dan sederhana - menghadapi kesukaran untuk mengakses modal. Bukannya bank enggan, tetapi kerana perusahaan tidak berani meminjam: tiada keluaran, pesanan berkurangan, dan keyakinan pasaran lemah.

Industri eksport utama seperti tekstil, kayu dan elektronik semuanya kehabisan tenaga. Sesetengah perniagaan kehilangan pesanan disebabkan halangan teknikal - daripada ESG hingga cukai sempadan karbon CBAM - yang meletakkan perniagaan Vietnam di pintu globalisasi baharu, tetapi tanpa "kunci" untuk masuk. Itu belum lagi ketidakstabilan dasar tarif AS dan konflik yang tercetus di Timur Tengah.

Di paksi lain, pelaburan awam - saluran penting untuk modal Negeri - semakin ketinggalan. Ho Chi Minh City, pusat ekonomi terbesar negara, hanya mengeluarkan lebih daripada 10% daripada pelan pelaburan awamnya dalam 5 bulan pertama tahun ini. Satu siri projek pengangkutan, terusan, sekolah, hospital, dsb. kekal di atas kertas kerana isu perundangan, isu tanah atau kekurangan penyelarasan antara jabatan dan cawangan.

Wang bajet ada, penentuan politik jelas, tetapi aparat pelaksanaan masih bercelaru dalam kitaran pentadbiran. Sementara itu, banyak projek telah dimulakan tetapi masih belum mewujudkan kesan limpahan kepada sektor swasta.

Satu lagi penunjuk kekurangan pemulihan ekonomi ialah bilangan perniagaan yang meninggalkan pasaran. Lebih 111,000 perniagaan menggantung operasi atau dibubarkan dalam lima bulan pertama tahun ini, meningkat lebih 14% berbanding tempoh yang sama tahun lepas. Kebanyakan daripada mereka adalah perniagaan kecil dan tangkas - dianggap sebagai penggerak ekonomi.

Ini bermakna semasa wang dikeluarkan pada kadar yang tinggi, berpuluh-puluh ribu perniagaan terpaksa meninggalkan permainan kerana mereka tidak dapat mengakses modal, atau kerana mereka tidak lagi mempunyai sebab untuk wujud dalam pasaran pengguna yang lemah.

Bukan sahaja perusahaan, pekerja yang bekerja sendiri, peniaga kecil dan perniagaan mikro – tonggak penggunaan domestik – juga berada di bawah tekanan baharu daripada dasar cukai. Hakikat bahawa sesetengah lokaliti mempercepatkan penghapusan cukai sekaligus dan beralih kepada pengisytiharan cukai telah menimbulkan kebimbangan besar dalam kalangan komuniti perniagaan kecil.

Bagi peniaga kecil, tanpa invois dan dokumen yang lengkap, pengisytiharan bulanan adalah mustahil. Dalam konteks itu, cadangan Timbalan Perdana Menteri Ho Duc Phoc untuk terus menggunakan borang kontrak mudah untuk isi rumah perniagaan dengan pendapatan kurang daripada 1 bilion VND adalah munasabah dan perlu.

Jika tidak diselaraskan dengan segera, dasar cukai secara tidak sengaja boleh memusnahkan daya hidup ekonomi kaki lima - yang mewujudkan mata pencarian berjuta-juta orang dan menyerap sebahagian besar aliran tunai pengguna harian.

Dari perspektif makro, apabila terdapat lebih banyak wang daripada barangan, inflasi tidak dapat dielakkan. Mei lalu, indeks harga pengguna meningkat sebanyak 3.24%, paras tertinggi dalam tempoh 4 bulan lalu. Harga barangan keperluan meningkat secara senyap, manakala pendapatan rakyat kekal tidak berubah.

Potongan cukai pendapatan peribadi telah dibekukan sejak 11 tahun lalu, menyebabkan tekanan perbelanjaan yang meningkat kepada golongan berpendapatan sederhana dan rendah.

Masalah utama ialah dasar monetari telah dilonggarkan sepenuhnya, tetapi dasar fiskal – walaupun dirangsang – masih belum mencipta lantunan yang kuat disebabkan kelewatan dalam pembinaan dan masalah pengeluaran. Apabila penggunaan, pelaburan swasta dan eksport semuanya lemah, dasar fiskal perlu lebih proaktif dalam merangsang permintaan dan menyalurkan wang ke tempat yang paling diperlukan.

Kami tidak kekurangan wang. Vietnam tidak mempunyai mekanisme yang fleksibel dan berkesan untuk meletakkan wang di tempat yang betul. Pertama sekali, kita perlu menghapuskan kesesakan dalam pengeluaran pelaburan awam, daripada prosedur undang-undang, pembidaan kepada penugasan tanggungjawab individu. Seterusnya, kita perlu mengorientasikan semula aliran kredit untuk mengutamakan pengeluaran, teknologi hijau dan perumahan sosial daripada terus memupuk saluran spekulatif.

Dan sama pentingnya ialah memperbaharui dasar cukai pendapatan peribadi, di samping menstabilkan perniagaan kecil - mereka yang menjalankan ekonomi setiap hari tetapi tidak disokong secukupnya.

Tanpa peralihan dasar yang tepat pada masanya dan diselaraskan, ekonomi akan terus bergantung kepada aliran tunai yang dipam keluar tanpa dapat menyerapnya, mewujudkan risiko inflasi dan mewujudkan ketidakstabilan dengan mudah.

Wang telah dipam keluar. Persoalannya bukan lagi sama ada untuk mengepam lebih banyak, tetapi bagaimana untuk mendapatkan wang ke tempat yang paling diperlukan.

( Mengikut )

Sumber: https://baoapbac.vn/su-kien-binh-luan/202506/tien-duoc-bom-ra-nhieu-nhung-lieu-co-den-dung-cho-1046354/