Risico's als de FED de renteverhogingen tegenhoudt

Door de recente zet van de FED profiteren zowel de aandelenmarkt als staatsobligaties hiervan.

De rendementen op tweejarige Amerikaanse staatsobligaties daalden scherp na opmerkingen van Fed-voorzitter Jerome Powell na de beleidsvergadering. Hierdoor nam de druk op Amerikaanse staatsobligaties af. Deze druk verspreidt zich door de wereldeconomie , heeft gevolgen voor de prijzen van activa, is nadelig voor huizenkopers en verhoogt de bedrijfskosten voor Amerikaanse bedrijven.

Terwijl de Fed nog steeds de mogelijkheid openlaat om aanvullend beleid te implementeren om een sterke economische groei te bevorderen, zouden de hoge rendementen op Amerikaanse staatsobligaties de centrale bank kunnen helpen om restrictieve monetaire voorwaarden te handhaven en zo de huidige overinflatie te elimineren, aldus Powell.

De vraag is nu of de Fed in het nadeel zou kunnen zijn als de verkrapping van het financiële klimaat uit de hand loopt. Dit is iets wat meneer Powell zelf in gang heeft gezet, aangezien de Federal Reserve haar agressieve verkrappingscampagne nu heeft afgerond. Als het klimaat te sterk verkrapt, zal het risico op een recessie voor de Amerikaanse economie toenemen.

"Ik denk dat het probleem van de voorzitter op dit moment is dat hij op een positieve manier met de markt moet praten, terwijl de aandelenkoersen stijgen en de obligatierentes dalen. Dat zijn losse financiële voorwaarden, om te voorkomen dat het monetaire beleid verder wordt aangescherpt", aldus Bill Dudley, voormalig president van de New York Fed.

De rendementen op Amerikaanse staatsobligaties daalden nadat het Amerikaanse ministerie van Financiën aankondigde volgende week een kleiner aantal effecten te willen verkopen dan verwacht. Ook de graadmeter voor de Amerikaanse industriële activiteit viel tegen.

In bredere zin is de Bloomberg US Financial Conditions Index, die de krapte op de geld-, obligatie- en aandelenmarkten meet, al drie maanden op rij lager uitgevallen, omdat hogere rentetarieven de S&P 500-aandelenindex omlaag hebben gestuwd.

Terwijl Powell woensdag de deur open liet voor een nieuwe renteverhoging in december, hielden de markten nog steeds rekening met het standpunt van het Federal Open Market Committee: "Strengere financiële en kredietvoorwaarden voor huishoudens en bedrijven zouden de economische activiteit, de werkgelegenheid en de inflatie kunnen drukken."

"Volgens voormalig vicevoorzitter van de Fed, Richard Clarida, vormen volatiele financiële omstandigheden echter een aanzienlijke uitdaging. Hij voegde eraan toe dat beleidsmakers "misschien spijt krijgen" van hun focus op volatiele marktgegevens", aldus Jim Reid, kredietexpert voor Europa en de Verenigde Staten bij Deutsche Bank AG.

Sommigen beweren dat Wall Street de financieringskosten voor consumenten en bedrijven opdrijft, wat de vraag schaadt. Standard Chartered schat daarentegen dat een restrictiever financieel klimaat de onderliggende Amerikaanse economische groei volgend jaar met meer dan 1 procentpunt zou kunnen verlagen.

"De stijging van de hypotheek-, bedrijfs- en schatkistrentes, gecombineerd met een sterke dollar en zwakkere aandelen, heeft de verwachte druk op de Amerikaanse economie vergroot. De potentiële risico's voor de groei worden mogelijk onderschat, vooral als ze niet onder controle worden gehouden", aldus het rapport.

Bron