Er wordt enorm veel geld uitgegeven, maar komt het wel op de juiste plekken terecht?

Vietnam beschikt niet over een voldoende flexibel en effectief mechanisme om ervoor te zorgen dat geld terechtkomt waar het nodig is. Ten eerste moet het de knelpunten in de uitbetaling van publieke investeringen aanpakken, en ten tweede moet het de kredietstromen heroriënteren: prioriteit geven aan de maakindustrie, groene technologie en sociale woningbouw in plaats van speculatieve kanalen te blijven voeden.

Sommige bedrijven die houten meubels exporteren, ondervinden problemen door een afname van de bestellingen. (Illustratieve foto: H. Như)

Begin juni overwoog meneer Hai, directeur van een meubelbedrijf in Binh Duong, zijn fabriek te verkleinen. Bestellingen uit Europa en de VS waren met meer dan 30% gedaald, terwijl de kosten voor grondstoffen en transport hoog bleven.

"We hadden overwogen om geld te lenen om onze productielijn uit te breiden, maar nu durven we dat risico niet meer te nemen. Niemand leent geld om goederen te produceren als er geen kopers zijn," zei hij.

Hai's verhaal is niet uniek. Het weerspiegelt een zorgwekkende realiteit: er is veel geld in de economie gepompt, maar de geldstroom wordt belemmerd. En wanneer geld niet op de juiste plek terechtkomt, kan het zeepbellen op de financiële markten creëren in plaats van de productie te stimuleren.

In de eerste vijf maanden van het jaar werd meer dan een biljoen VND via kredietkanalen in de economie geïnjecteerd. De kredietgroei bedroeg meer dan 6%, wat aantoont dat de Vietnamese centrale bank het monetaire beleid maximaal heeft versoepeld om de groei te stimuleren. Lagere rentetarieven en een flexibele wisselkoers – alle voorwaarden zijn gecreëerd voor een instroom van goedkoop kapitaal in de economie.

Maar de verwachtingen zijn niet uitgekomen. Geld is vooral gestroomd naar vastgoed, aandelen en kortetermijnconsumptiegoederen – sectoren die gemakkelijk winst opleveren en een laag risico met zich meebrengen. Ondertussen hebben productiebedrijven – met name kleine en middelgrote ondernemingen (mkb's) – moeite om aan kapitaal te komen. Het is niet zo dat banken leningen weigeren, maar eerder dat bedrijven aarzelen om te lenen: er is geen vraag, de orders dalen en het marktvertrouwen is zwak.

Belangrijke exportsectoren zoals textiel, hout en elektronica hebben het allemaal moeilijk. Sommige bedrijven verliezen orders door technische belemmeringen – van ESG-eisen tot koolstofheffingen aan de grens (CBAM) – waardoor Vietnamese bedrijven zich op een kruispunt van globalisering bevinden, maar de sleutel tot toetreding missen. Dit komt bovenop de onzekerheden rond het Amerikaanse tariefbeleid en de escalerende conflicten in het Midden-Oosten.

Op een ander front blijven publieke investeringen – een cruciaal kanaal voor staatskapitaal – achter. Ho Chi Minh-stad, het grootste economische centrum van het land, heeft in de eerste vijf maanden van het jaar slechts iets meer dan 10% van het geplande publieke investeringskapitaal uitgegeven. Talrijke projecten op het gebied van transport, kanalen, scholen, ziekenhuizen, enzovoort, blijven slechts op papier staan vanwege juridische problemen, problemen met de grondverwerving of een gebrek aan coördinatie tussen departementen en instanties.

Er zijn budgettaire middelen beschikbaar en de politieke wil is duidelijk, maar de uitvoeringsmechanismen blijven traag in het administratieve proces. Ondertussen zijn veel projecten van start gegaan, maar hebben ze nog geen rimpelend effect gehad op de particuliere sector.

Een andere indicator dat de economie nog niet hersteld is, is het aantal bedrijven dat de markt verlaat. Meer dan 111.000 bedrijven hebben in de eerste vijf maanden van het jaar tijdelijk hun activiteiten gestaakt of zijn failliet gegaan, een stijging van ruim 14% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Het merendeel hiervan zijn kleine, flexibele bedrijven – die worden beschouwd als de drijvende kracht van de economie.

Dit betekent dat, terwijl er in recordtempo geld in de markt wordt gepompt, tienduizenden bedrijven gedwongen worden te stoppen omdat ze geen toegang hebben tot kapitaal, of omdat ze geen bestaansrecht meer hebben in een zwakke consumentenmarkt.

Niet alleen bedrijven, maar ook zelfstandigen, kleine ondernemers en micro-ondernemingen – de pijlers van de binnenlandse consumptie – worden geconfronteerd met nieuwe druk vanuit het belastingbeleid. Het feit dat sommige regio's de afschaffing van forfaitaire belastingen versnellen en overstappen op belastingaangiften, heeft aanzienlijke onrust veroorzaakt onder het kleinbedrijf.

Voor kleine ondernemers zonder volledige facturen en bonnen is het indienen van maandelijkse belastingaangiften onmogelijk. In deze context is het voorstel van vicepremier Ho Duc Phoc om een vereenvoudigd forfaitair belastingstelsel te blijven hanteren voor bedrijven met een omzet onder de 1 miljard VND redelijk en noodzakelijk.

Zonder tijdige aanpassingen kunnen belastingmaatregelen onbedoeld de vitaliteit van de straateconomie verstikken – een sector die miljoenen mensen van een inkomen voorziet en een groot deel van de dagelijkse consumentenbestedingen absorbeert.

Vanuit macro-economisch perspectief is inflatie onvermijdelijk wanneer er meer geld dan goederen is. Afgelopen mei steeg de consumentenprijsindex met 3,24%, het hoogste niveau in de afgelopen vier maanden. De prijzen van essentiële goederen stijgen gestaag, terwijl de inkomens van mensen gelijk blijven.

De aftrekposten voor de persoonlijke inkomstenbelasting zijn de afgelopen 11 jaar "bevroren", waardoor de financiële druk op midden- en lage-inkomens toeneemt.

Het kernprobleem is dat, hoewel het monetaire beleid maximaal is versoepeld, het begrotingsbeleid – ondanks de versterking ervan – nog geen sterke impuls heeft gegeven door vertragingen bij de implementatie en problemen met de uitbetalingen. Nu de consumptie, particuliere investeringen en export zwak zijn, moet het begrotingsbeleid proactiever de vraag stimuleren en middelen richten op waar ze het meest nodig zijn.

We hebben geen gebrek aan geld. Vietnam mist een voldoende flexibel en effectief mechanisme om geld naar de juiste plekken te sluizen. Ten eerste moeten we knelpunten in de uitbetaling van publieke investeringen wegnemen, van juridische procedures en aanbestedingsprocessen tot individuele verantwoording. Vervolgens moeten we kredietstromen heroriënteren om prioriteit te geven aan de maakindustrie, groene technologie en sociale woningbouw, in plaats van speculatieve kanalen te blijven stimuleren.

Eveneens belangrijk is de noodzaak om het inkomstenbelastingbeleid voor particulieren te hervormen en tegelijkertijd de stabiliteit voor kleine bedrijven te waarborgen – bedrijven die dagelijks de last van de economie dragen, maar onvoldoende steun hebben ontvangen.

Zonder een tijdige en gecoördineerde beleidswijziging zal de economie afhankelijk blijven van de inefficiënte injectie van geld, wat inflatierisico's met zich meebrengt en gemakkelijk tot instabiliteit kan leiden.

Er is al geld geïnvesteerd. De vraag is niet langer "moeten we meer geld injecteren?", maar eerder: hoe krijgen we dat geld daar waar het het meest nodig is?

( Volgens )

Bron: https://baoapbac.vn/su-kien-binh-luan/202506/tien-duoc-bom-ra-nhieu-nhung-lieu-co-den-dung-cho-1046354/