Het behouden van de ranglijst na de status van opkomende markt hangt niet alleen af van het managementbureau

Het behoud van de rangschikking hangt af van de beoordeling van de investeerder

Tijdens de workshop "Motivatie creëren om de aandelenmarkt te verbeteren", die vandaag (2 juli) werd georganiseerd door de krant Lao Dong in samenwerking met het Ministerie van Financiën en de State Securities Commission, vertelde de heer Bui Hoang Hai, vicevoorzitter van de State Securities Commission, over de verbetering van de aandelenmarkt en over oplossingen voor de marktontwikkeling op de korte, middellange en lange termijn.

Volgens vicevoorzitter Bui Hoang Hai is het een uitdaging om de rang te behouden na een upgrade. Als de rang niet behouden kan worden, kan kapitaal terugstromen. Dit is een zorg van managementbureaus en bedrijven. Om de rang te behouden, is het daarom noodzakelijk om de wetgeving te blijven wijzigen en voorwaarden te creëren waaronder beleggers kunnen deelnemen aan de markt.

Het verhaal van het verbeteren en behouden van de ranking hangt af van de inschatting van de investeerder over zijn of haar ervaring in de markt, niet van zijn of haar ervaring met het juridische mechanisme. Hoewel de beheermaatschappij een juridisch mechanisme heeft uitgevaardigd, hangt het verhaal van het behouden van de ranking dus nog steeds af van de bedrijven in de markt.

Workshop — Overzicht van de workshop "Motivatie creëren om de aandelenmarkt te upgraden". Foto: Phan Anh

De heer Bui Hoang Hai noemde het voorbeeld van het managementbureau dat buitenlandse investeerders toestaat deel te nemen, maar de ondernemingen zelf geen informatie openbaar maken en beperkende regels opleggen. De ondernemingen zelf maken het buitenlandse investeerders dus onmogelijk om deel te nemen, waardoor hun vermogen om de markt te betreden als slecht wordt beoordeeld. Informatieopenbaarmaking en informatiebeheer stellen ook eisen, maar ondernemingen implementeren deze mogelijk niet.

Wat betreft de margevereiste vóór een transactie (prefunding), staan de wet en de toezichthouder effectenmaatschappijen toe om geen prefunding te eisen, maar de capaciteit van de effectenmaatschappij kan hieraan niet voldoen. Dit leidt tot een slechte beleggerservaring op de markt, een negatieve beoordeling of mogelijk een herwaardering van de markt.

"Een ander belangrijk verhaal is dat de upgrade afhangt van de behoeften en ervaringen van beleggers, en vervolgens voortdurend nieuwe eisen stelt. Om de ranking te behouden, moet de beheersinstantie nauw overleg blijven voeren met de ratingorganisatie. Van daaruit is het noodzakelijk om vooraf te bepalen en te voorspellen welke criteria kunnen veranderen of hogere eisen kunnen stellen. Effectenmaatschappijen, ondernemingen die behoren tot beursgenoteerde organisaties en depotbanken zullen zich op basis daarvan moeten voorbereiden en moeten blijven voldoen aan steeds hogere eisen", aldus de vicevoorzitter van de Securities Commission.

Van grensgebied naar opkomend gebied upgraden is meer dan alleen een naamswijziging

De heer Nguyen Khac Hai, directeur van Law and Compliance Control, SSI Securities Company, gaf ook zijn mening tijdens de workshop en benadrukte dat de regering zich ten doel stelt om de Vietnamese aandelenmarkt tegen 2025 te upgraden van een grensmarkt naar een opkomende markt, overeenkomstig Besluit nr. 1726/QD-TTg van 29 december 2023. Nu de resterende tijd niet al te lang meer is, zullen de autoriteiten in de nabije toekomst veel middelen inzetten om ervoor te zorgen dat aan de criteria voor de upgrade van FTSE Russell naar een primaire opkomende markt (secundaire opkomende markt) wordt voldaan.

Er is momenteel ongeveer $ 90 miljard aan passieve fondsen (ETF's) belegd in de FTSE EM-indexfamilie, zoals de Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (totaal vermogen $ 76 miljard). Met de upgrade naar opkomende markten zouden de ETF-instromen volgens onze voorlopige schattingen kunnen oplopen tot $ 1,6 miljard, exclusief actieve instromen (FTSE Russell schat dat actieve fondsen vijf keer zo groot zijn als ETF's).

Dhr. Nguyen Khac Hai - Directeur Recht en Nalevingscontrole, SSI Securities Company.

De heer Nguyen Khac Hai zei dat de upgrade van frontier naar opkomende markten niet alleen een naamswijziging is, maar een verandering in kwaliteit en kapitaalstromen die voornamelijk afkomstig zal zijn van professionele buitenlandse institutionele beleggers. De upgrade naar opkomende markten door FTSE zal een goede gelegenheid zijn voor de Vietnamese aandelenmarkt om aandacht te krijgen van MSCI, aangezien de lijst van aandelenmarkten die in aanmerking komen voor een upgrade naar opkomende markten vrij beperkt is (Vietnam heeft momenteel het hoogste aandeel in de MSCI frontier-mand).

Terug naar de realiteit: FTSE Russell plaatste Vietnam op de watchlist voor een upgrade naar Emerging Markets in 2018, met specifieke en gedetailleerde beoordelingen van de voorwaarden waaraan Vietnam moet voldoen om te worden geüpgraded. Kwantitatieve criteria vormen geen groot obstakel voor Vietnam, omdat er voldoende representatieve aandelen op de markt zijn. Integendeel, de groep kwalitatieve criteria vormt de belangrijkste barrière. De grootste belemmering voor FTSE Russell om te besluiten tot een upgrade heeft betrekking op clearingactiviteiten, de tegenoverdracht van betalingen (overdracht van aandelen op het moment van betaling) en de afhandeling van mislukte transacties.

De oplossing voor deze eisen is de invoering van het Central Counterparty (CCP)-model. De implementatie van het CCP-model zal echter naar verwachting enige tijd in beslag nemen vanwege de noodzaak om veel relevante regelgeving aan te passen, waaronder die voor de activiteiten van depotbanken.

Daarom hebben het Ministerie van Financiën en de Staatscommissie voor Effectenzaken in de nabije toekomst een oplossing voorgesteld waarbij effectenmaatschappijen betalingsondersteuning bieden aan buitenlandse institutionele beleggers (Non-Prefunding Solution - NPS). Op 20 maart 2024 heeft het Ministerie van Financiën informatie gepubliceerd om meningen te vragen van eenheden, organisaties en personen over het concept van de circulaire tot wijziging en aanvulling van een aantal artikelen van de circulaires die effectentransacties in het effectenhandelssysteem reguleren; clearing en afwikkeling van effectentransacties; activiteiten van effectenmaatschappijen en openbaarmaking van informatie op de aandelenmarkt (waaronder: Circulaire 119/2020/TT-BTC; Circulaire nr. 120/2020/TT-BTC; Circulaire nr. 121/2020/TT-BTC; en Circulaire nr. 96/2020/TT-BTC) om deze oplossing te realiseren.

Vanuit het perspectief van de aangesloten effectenmaatschappijen creëren zowel kortetermijn- als langetermijnoplossingen druk op het kapitaal of de noodzaak om het systeem te upgraden wanneer de verantwoordelijkheid en het risico van de effectenmaatschappij erg groot zijn.

De heer Nguyen Khac Hai noemde een aantal oplossingen om de dienstverleningscapaciteit van effectenmaatschappijen op de markt voor buitenlandse investeerders te verbeteren.

Ten eerste moeten effectenmaatschappijen hun kapitaal aanvullen. In het CCP-model of NPS-service ligt de verantwoordelijkheid voor de betaling van transacties aan beleggers bij de effectenmaatschappij, dus het is onvermijdelijk dat effectenmaatschappijen grote kapitaalbronnen moeten aanleggen om betalingsrisico's te beperken. In Vietnam zien we dat de meeste effectenmaatschappijen plannen hebben om in 2024 en 2025 hun kapitaal te verhogen, als voorbereiding op deze "big game".

Ten tweede moet het risicomanagementsysteem van effectenbedrijven worden gemoderniseerd om betalingsrisico's en operationele risico's te beperken, vooral bij de implementatie van NPS-oplossingen of op de langere termijn wanneer er sprake is van daytrading of short sell-producten.

Ten derde, ontwikkel een synchroon bedrijfssysteem en lever producten en diensten aan buitenlandse investeerders. Een groot obstakel voor buitenlandse investeerders is de mate waarin beursgenoteerde bedrijven toegang hebben tot Engelstalige informatie, volgens wereldwijde normen. Effectenbedrijven ondersteunen de verbinding tussen beursgenoteerde bedrijven en buitenlandse investeerders via Engelstalige onderzoeks- en analyserapporten en corporate access-diensten. Bij SSI leveren we deze producten en diensten ook regelmatig aan buitenlandse beleggingsfondsen.

Ten slotte zullen effectenmaatschappijen hun systemen moeten upgraden om online verbinding te kunnen maken met buitenlandse beleggers om zo hun orderuitvoeringscapaciteit te verbeteren. Tijdens de conferentie over de implementatie van de taak om de aandelenmarkt in 2024 te ontwikkelen, schatte de vertegenwoordiger van de Wereldbank dat Vietnam op korte termijn ongeveer 25 miljard dollar aan buitenlandse kapitaalstromen zou kunnen aantrekken. De toenemende marktomvang, in combinatie met de ontwikkeling van producten waarmee beleggers hun kapitaalomloopsnelheid kunnen verhogen, zoals short sell en daytrading, leidt tot een toename van het aantal handelsorders. Dit vereist dat effectenmaatschappijen in het algemeen de capaciteit hebben om handelsorders van beleggers te ontvangen en te verwerken.

Lezers kunnen de volledige video van de workshop "Motivatie creëren om de Vietnamese aandelenmarkt te upgraden" HIER bekijken.

Bron: https://laodong.vn/kinh-doanh/tru-hang-sau-khi-len-thi-truong-moi-noi-khong-chi-dua-vao-co-quan-quan-ly-1360753.ldo