Aksjene falt kraftig uten noen åpenbar grunn.

Den uventede utviklingen i denne handelssesjonen ble raskt et hett diskusjonstema på investeringsfora.

Det vietnamesiske aksjemarkedet opplevde en handelsøkt sammenlignet med «Black Friday» den 12. desember, da en bølge av utsalg spredte seg over nesten alle aksjegrupper. Det elektroniske handelspanelet var dekket av rødt, og en rekke aksjer nådde sin nedre grense ved slutten av økten, noe som skapte en pessimistisk stemning i markedet.

Det er ingen spesielle elementer.

Statistikk viser at hele markedet opplevde prisfall på over 600 aksjer, mens færre enn 200 aksjer steg. Korreksjoner på 3–4 % var utbredt, og mange store aksjer nådde til og med sin nedre grense, noe som indikerer et intenst og utbredt salgspress.

Ved børsslutt 12. desember falt VN-indeksen med 52 poeng, tilsvarende en nedgang på 3,06 %, til 1646 poeng og mistet dermed offisielt støttenivået på 1650 poeng. Indeksens nedgang ble sterkt påvirket av blue-chip-aksjer.

Det er verdt å merke seg at dette var den fjerde dagen på rad med nedgang for VN-indeksen, etter at indeksen gjentatte ganger forsøkte å bryte gjennom toppen, men mislyktes. Presset fra utenlandske investorer fortsatte også, og de nettosolgte nesten 600 milliarder VND på HoSE. Sammenlignet med tidligere økter viste imidlertid tempoet i nettosalget tegn til å avta. Økten 12. desember markerte også en rekke med seks nettosalgsøkter på rad fra utenlandske investorer, noe som ytterligere la press på markedssentimentet.

Aksjekursene stupte 12. desember, noe som skapte bekymring blant mange investorer.

Den uventede vendingen i denne handelssesjonen ble raskt et hett diskusjonstema på investeringsfora. Mange investorer lette etter årsakene til markedets kraftigste nedgang siden midten av oktober, spesielt gitt fraværet av plutselige negative makroøkonomiske nyheter.

Lederne i verdipapirselskapene bekreftet alle at «det ikke finnes noen spesielle faktorer som forklarer nedgangen 12. desember». Truong Hien Phuong, seniordirektør i KIS Vietnam Securities Company, analyserte at hvis hver spesifikke faktor vurderes separat, er det svært vanskelig å finne en direkte årsak til den kraftige nedgangen.

Faktisk hadde markedet handlet sidelengs i omtrent to uker tidligere, men det var ingen sterke nok nyheter til å skape ny fart. Kapitalstrømmene forble forsiktige, hovedsakelig observert fra sidelinjen, mens store kapitalinnstrømninger ennå ikke hadde returnert, noe som etterlot markedet uten drivkraft til å fortsette den oppadgående trenden.

Fra et teknisk perspektiv mener Phuong at markedet vanligvis opplever et tydelig skifte etter en lengre periode med sidelengs bevegelse. Dette kan være en økning hvis det er positive nyheter eller en nedgang hvis støtteinformasjonen er svak og investorsentimentet svekkes. I tilfellet med handelen 12. desember oppstod det nedadgående scenarioet da salgspresset økte mot slutten av handelen, spredte seg raskt og førte til omfattende salg.

Ifølge Phuong var den mest bemerkelsesverdige faktoren i denne økten svekkelsen av Vingroups aksjegruppe. I løpet av de siste to månedene, mens VN-indeksen holdt seg høyt rundt 1 600–1 800 poeng, kom indeksens støtte i stor grad fra denne aksjegruppen. Hvis Vingroup holdes utenfor, er VN-indeksen faktisk bare rundt 1 500 poeng.

«Når markedet mangler støttende informasjon, kombinert med en langvarig sideveis bevegelse, blir investorsentimentet mer følsomt. Frykten for at indeksen kunne falle ytterligere utløste sterkt salgspress. For ikke å nevne at utenlandske investorer fortsatte å nettoselge, med fokus på store aksjer, noe som gjorde innenlandske investorer – som allerede er skjøre – enda mer forsiktige», analyserte denne eksperten.

Ifølge Phuong viser observasjoner de siste dagene tegn til store kapitalutstrømninger fra markedet. Sterkt salgspress oppstår ofte på slutten av handelssesjonen, med store volumer og presser mange aksjer til sin nedre grense. Denne utviklingen kommer ikke fra små privatinvestorer, men hovedsakelig fra institusjoner eller store investorer, noe som fører til at virkningen sprer seg raskere og sterkere.

Kortsiktige risikoer gjenstår.

Fra et annet perspektiv mener Nguyen Thanh Lam, direktør for forsknings- og analyseavdelingen hos Maybank Securities Company, at den kraftige nedgangen var et resultat av en sammenblanding av faktorer. Først og fremst er det netto salgspresset fra utenlandske investorer som oppsto i løpet av den forrige uken. Dette skapte betydelig psykologisk press, spesielt i sammenheng med svak markedslikviditet.

Ifølge Lam er slutten av året vanligvis en periode hvor kontantstrømmen er mindre aktiv. Derfor kan selv et sterkere salgspress enn normalt føre til et betydelig prisfall. I tillegg er den påfølgende uken den siste utløpsuken for derivater i 2025.

«Utviklingen i løpet av derivatenes utløpsuke skaper ofte en viss grad av bekymring, så noen investorer har en tendens til å redusere aksjebeholdningen sin før denne perioden», kommenterte Lam.

Videre nevnte Lam også bekymringer knyttet til den nylige økningen i rentene. Han mener imidlertid at denne faktoren kan være sesongbetinget og midlertidig, og ikke tilstrekkelig til å skape en langvarig negativ trend for markedet.

Gitt den nåværende markedsutviklingen, ifølge lederne i flere verdipapirselskaper, er det en risiko for ytterligere markedsnedgang på kort sikt, spesielt med muligheten for at noen investorers kontoer blir utsatt for margin calls (som krever ytterligere innskudd). Faktisk var kontoene til ganske mange investorer utsatt for margin calls i løpet av ukens siste handelssesjon.

Truong Hien Phuong analyserte muligheten for at det fortsatt kan forekomme marginkrav i løpet av de neste 1–2 øktene, og at noen investorer vil bli tvunget til å selge på grunn av mangel på midler til å foreta ytterligere betalinger, noe som vil skape ytterligere teknisk nedadgående momentum.

Denne nedgangen stammer imidlertid ikke fra makroøkonomiske risikoer, og heller ikke fra problemer som bedrifter eller økonomien står overfor, men hovedsakelig fra tekniske og psykologiske faktorer. «Hvis markedet fortsetter å falle, vil den nedadgående trenden svekkes etter hvert som tvangssalget avtar. Dette er mest sannsynlig en kortsiktig korreksjon snarere enn en stor risiko.»

«For investorer som eier gode aksjer, mener jeg at de ikke bør selge til noen pris på dette tidspunktet. Faktisk har de fleste aksjene falt med 5–30 % de siste 2–3 ukene. Oppgangene varte bare i 1–2 økter før de falt enda kraftigere, så de fleste investorer taper penger for øyeblikket. Likevel er det ingen grunn til å få panikk og selge, spesielt siden korreksjonen er rent teknisk», la Phuong til.

Utsiktene for 2026 er svært gode.

Fru Hoang Thi Hoa, seniordirektør for verdipapiroperasjoner hos Dragon Capital Investment Fund, mener at dersom Vingroups aksjegruppe utelukkes, forblir den nåværende P/E-verdivurderingen av VN-indeksen ganske attraktiv.

Forretningsresultatene til mange selskaper i de tre første kvartalene av 2025 viser at driftseffektiviteten virkelig forbedres, ikke bare som et resultat av svingninger i kontantstrømmen. Dette lønnsomhetsgrunnlaget vil avgjøre deres evne til å tiltrekke seg investeringer i fremtiden.

Ifølge eksperter hos Dragon Capital er det vietnamesiske markedet attraktivt og har potensial til å oppnå tosifret vekst. Sammenlignet med mange markeder som bare opplever ensifret vekst, demonstrerer økningen i vietnamesisk forbruk dets enorme appell.

Vu Huu Dien, administrerende direktør i VPBank Securities Company, mener at utsiktene for 2026 vil være spesielt gunstige takket være stabile makroøkonomiske forhold og den amerikanske sentralbankens (FED) rentekuttsyklus.

Overskuddet etter skatt for børsnoterte selskaper har vokst med omtrent 20 %, og denne trenden vil sannsynligvis fortsette, noe som vil styrke selskapsverdiene. Til tross for økningen i VN-indeksen, har markedet fortsatt mange aksjer på attraktive prisnivåer.

«Oppgraderingen av Vietnams aksjemarked og tilbakeføringen av utenlandsk kapital (anslått å nå opptil 5 milliarder dollar) vil være viktige drivkrefter som tiltrekker seg store investeringsfond verdt hundrevis av milliarder dollar til Vietnam», forventer Dien.

Kilde: https://nld.com.vn/chung-khoan-giam-sau-khong-ly-do-ro-ret-196251212215905521.htm