Den skyhøye amerikanske gjelden er en «gyllen mulighet» for Kina.

Kina hevder seg i økende grad som en viktig aktør i regionen kjent som det globale sør. I løpet av de siste tiårene har Kina blitt verdens største kreditor til utviklingsland. Dette har ført til at mange er bekymret for at landet kan kontrollere sine partnere gjennom «gjeldsfeller» og bruke dette til å etablere en «innflytelsessfære».

Kinas økonomiske innflytelse er så sterk at det nå blir sett på som den største trusselen mot den amerikanske dollaren. Kina er et innflytelsesrikt medlem av BRICS+-gruppen (som inkluderer Russland, India, Sør-Afrika, Brasil, De forente arabiske emirater, Iran, Saudi-Arabia, Etiopia og Egypt). Denne gruppen prøver å skape en multipolar verden som utfordrer vestlig hegemoni, spesielt amerikansk lederskap. Den amerikanske administrasjonen ser nå Kina som «den mest alvorlige langsiktige utfordringen» for den internasjonale orden.

Som forsker i internasjonal politisk økonomi ved Laval University har Zakaria Sorgho vurdert Kinas rolle i verdens de-dollariseringsprosess.

USDs høyborg

Ifølge den franske økonomen Denis Durand forsterker den amerikanske dollarens dominans USAs hegemoni i den nåværende internasjonale orden.

Amerikanske dollar brukes også i mange land i den tredje verden og Øst-Europa, hvor den nyter mye mer offentlig tillit enn lokale valutaer. USA er også den eneste stormakten som kan betjene utenlandsgjeld i sin egen valuta.

Den amerikanske dollarens hegemoni over verdensøkonomien gjenspeiles i dens overrepresentasjon i valutareservene som holdes av sentralbanker over hele verden. Den amerikanske dollaren overgår fortsatt andre valutaer til tross for noen fall på dette området.

Til tross for en nedgang på 12 prosentpoeng fra 1999 til 2021, har andelen av amerikanske dollar i de offisielle eiendelene til sentralbanker verden over holdt seg ganske stabil på rundt 58–59 %.

Den amerikanske valutaen er fortsatt allment anerkjent verden over og opprettholder sin status som den ledende reservevalutaen. USD-reservene til sentralbanker over hele verden er investert i amerikanske statsobligasjoner i kapitalmarkedene, noe som bidrar til å redusere kostnadene for både statsgjeld og private investeringer i USA.

Men inntektene som genereres av den amerikanske økonomien takket være dollarens dominans, kan også kollapse som et korthus. Økonom Durand poengterer dette når han skriver at «USAs monetære hegemoni opprettholdes bare av tilliten til dollaren fra økonomiske aktører rundt om i verden.»

Det er to grunner til at den globale tilliten til dollaren kan synke. For det første, som USAs finansminister Janet Yellen innrømmet i et intervju i april 2023, bruker USA dollaren som et verktøy for å undertrykke sine motstandere, inkludert noen gjenstridige allierte. Dette kan til slutt undergrave dollarens hegemoni.

For det andre er USAs gjeldssituasjon, spesielt den manglende bærekraften i gjelden, en kilde til bekymring som kan påvirke USDs attraktivitet som en global reservevaluta.

Uholdbar gjeld

Den amerikanske dollaren har vært sentral i det internasjonale pengesystemet siden 1944, og enda mer siden Bretton Woods-avtalen trådte i kraft i 1959.

Bretton Woods-systemet var basert på både gull og amerikanske dollar – den eneste valutaen som kunne konverteres til gull; denne konvertibiliteten ble satt til 35 dollar per unse.

Det endret seg 15. august 1971. På grunn av inflasjon og økende ubalanser i USAs internasjonale økonomiske forbindelser, annonserte daværende president Richard Nixon slutten på konvertibiliteten av USD til gull.

Oppgivelsen av det gullbaserte systemet har gitt USA frihet til å håndtere gjelden sin. Innen 2023 vil den amerikanske offentlige gjelden ha nådd mer enn 33,4 billioner dollar, ni ganger hva den var i 1990. Dette enorme tallet fortsetter å gi grunn til bekymring om dens bærekraft. Den amerikanske sentralbanksjefen Jerome Powell har påpekt at amerikansk gjeld vokser raskere enn økonomien, noe som gjør den uholdbar på lang sikt.

Mulighet for Kina

Dette er en realitet som Kina tydelig har erkjent, ettersom de nylig har foretatt et større salg av sine amerikanske beholdninger. Mellom 2016 og 2023 solgte Kina amerikanske obligasjoner for 600 milliarder dollar.

I august 2017 passerte Kina Japan som USAs største utenlandske kreditor. Kina hadde amerikanske statsobligasjoner for mer enn 1,146 billioner dollar, nesten 20 % av alle utenlandske statlige beholdninger. Beijing er nå USAs nest største utenlandske kreditor.

Det er absolutt ingen tilfeldighet at Beijing, før de solgte seg ut av amerikanske obligasjoner, først introduserte sitt eget yuan-denominerte gullprissystem. Faktisk publiserte Shanghai Gold Exchange, Kinas edelmetallregulator, den første daglige «faste» referanseindeksen for gull på 256,92 yuan per gram den 19. april 2016 på nettstedet sitt.

Politikken er en del av Kinas strategi for å gjøre gull til en håndgripelig støtte for valutaen sin.

Gull for dollar

Kina selger også amerikanske obligasjoner. Ifølge det amerikanske finansdepartementet solgte Kina amerikanske statsobligasjoner for 100 milliarder dollar mellom mars 2023 og mars 2024, i tillegg til de 300 milliardene dollar de solgte i løpet av det siste tiåret.

Samtidig har Kina erstattet omtrent en fjerdedel av sine 10-årige amerikanske statsobligasjoner med gull. Landet er nå den ledende produsenten og forbrukeren av gull. I likhet med Kinas sentralbank fortsetter andre sentralbanker i fremvoksende markeder å kjøpe gull.

Som et alternativ til amerikanske dollar gir gull Kina mulighet til å lagre profitt fra sitt store handelsoverskudd. Med Shanghai Gold Exchange, som tilbyr gullkontrakter i yuan, ønsker Beijing å øke bruken av valutaen sin i utlandet med sikte på å etablere yuan som referansevaluta for den globale økonomien.

Kilde: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/no-cong-tang-vot-cua-my-la-co-hoi-vang-cho-trung-quoc/20241025100132934