Utstedelse av selskapsobligasjoner: Forventes å se en positiv utvikling i nær fremtid.

Etter et svakt første kvartal økte utstedelsen av selskapsobligasjoner kraftig i april 2025, spesielt med deltakelse fra eiendomsselskaper. Eksperter spår at utstedelsen av selskapsobligasjoner sannsynligvis vil ta seg opp i tredje kvartal i år.

Banksektoren hadde den høyeste verdien av utstedte selskapsobligasjoner i første kvartal 2025.

Utstedelsen av eiendomsobligasjoner «varmes opp» igjen.

Data fra kredittvurderingsbyrået FiinRatings viser at verdien av utstedte selskapsobligasjoner steg kraftig til 35 500 milliarder VND i april, en økning på 80 % sammenlignet med samme periode i 2024. Det er verdt å merke seg at ikke-bankutstedere gjorde comeback på markedet etter å ha vært fraværende i første kvartal 2025, med en total utstedelsesverdi på 13 200 milliarder VND, hovedsakelig fra eiendoms- og kommersielle tjenesteytende virksomheter. I mellomtiden fortsatte bank- og verdipapirsektoren å opprettholde utstedelsesaktiviteter med transjer på 1–3 år, med sikte på å supplere nivå 2-kapital og marginlånskapital.

Tilbakekjøp av selskapsobligasjoner i april 2025 nådde 11 000 milliarder VND, en økning på 14,6 % sammenlignet med forrige måned, men en nedgang på 14,6 % sammenlignet med samme periode i fjor.

Ifølge Nguyen The Minh, direktør for avdelingen for individuell kundeforskning og -utvikling hos Yuanta Securities Vietnam, kommer eiendomsobligasjoner som ble gjenutstedt i april hovedsakelig fra selskaper med god likviditet, med mål om å implementere prosjekter etter hvert som de juridiske prosedyrene for disse prosjektene akselereres, og muligens å gjøre opp obligasjoner som forfaller i tredje kvartal 2025.

Tidligere, ifølge aggregerte data fra VNDirect Securities Joint Stock Company, ble det i første kvartal 2025 gjennomført 10 vellykkede innenlandske selskapsobligasjonsutstedelser, med en total utstedelsesverdi på omtrent 25 104 milliarder VND, en nedgang på 84 % sammenlignet med fjerde kvartal 2024 og en nedgang på 12,8 % sammenlignet med samme periode i fjor. Av disse var bare 2 private plasseringer med en total utstedelsesverdi på 2 000 milliarder VND, som utgjorde 8 %; og 8 var offentlige tilbud med en utstedelsesverdi på 23 104 milliarder VND, som utgjorde 92 %.

Ifølge ekspert Nguyen Ba Khuong (VNDirect Securities Joint Stock Company) har utstedelsen av private selskapsobligasjoner de siste årene vanligvis vært rolig i første kvartal og gradvis «varmet opp» i påfølgende kvartaler. I realiteten er det vanligvis første kvartal hvert år som er når etterspørselen etter kapital fra bedrifter er lav, og det er også kvartalet med den laveste kredittveksten i året. Derfor er utstedelsen av selskapsobligasjoner fra bedrifter generelt og fra banksektoren spesielt vanligvis lav.

Den gode nyheten er at situasjonen angående håndtering av forfalt gjeld har vist positive endringer, ifølge Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating). I første kvartal 2025 tilbakebetalte 17 utstedere helt eller delvis sin forfalte hovedstol, til sammen 8 081 milliarder VND, en økning på 83 % sammenlignet med samme periode i fjor.

Presset for å møte modenhet er fortsatt høyt.

Ifølge data fra Vietnam Bond Market Association vil anslagsvis 163 212 milliarder VND i obligasjoner forfalle i de resterende månedene av 2025, hvorav majoriteten er eiendomsobligasjoner på 86 444 milliarder VND, tilsvarende 53 %. Når det gjelder markedsutsiktene, mener ekspert Nguyen Ba Khuong at kredittveksten sannsynligvis vil akselerere fra andre kvartal 2025 til slutten av året, noe som vil føre til økt kapitalmobiliseringsbehov for banker i de resterende kvartalene av 2025. Derfor er det svært sannsynlig at bankene aktivt vil utstede obligasjoner igjen fra andre kvartal 2025.

Ifølge Nguyen The Minh avhenger markedsutviklingen sterkt av tollpolitikken mellom USA og Vietnam, samt den makroøkonomiske situasjonen. Hvis usikkerhetene løses, vil utstedelsen av selskapsobligasjoner øke etter andre kvartal 2025. Etterspørselen etter obligasjonsutstedelse vil forbli konsentrert i finans- og eiendomssektoren, og eiendomsselskaper forventes å utstede store mengder obligasjoner for å implementere prosjekter etter at juridiske hindringer er fjernet, samt for å dekke likviditetsbehov, ettersom presset fra forfall av selskapsobligasjoner vil toppe seg i tredje kvartal 2025.

Ifølge S&I Ratings står eiendomssektoren for halvparten av obligasjonsforfallet i løpet av årets tre siste kvartaler. Bare i tredje kvartal 2025 nådde forfallsvolumet for denne gruppen 57 500 milliarder VND. Det økonomiske presset på eiendomsbransjen vil fortsette å være høyt i den kommende perioden. Derfor vil verdien av obligasjonsutstedelsen også øke kraftig i årets tre siste kvartaler.

I mellomtiden observerer finansekspert Nguyen Tri Hieu at markedsutviklingen i stor grad avhenger av tollpolitikken mellom USA og Vietnam. Hvis de to sidene kommer til enighet om å redusere tollsatser betydelig, vil det ha en positiv innvirkning på obligasjonsmarkedet; omvendt vil den innenlandske økonomien utvilsomt bli påvirket, og dermed også påvirke obligasjonsmarkedet. «Obligasjonsmarkedet trenger mer fremgang, spesielt når det gjelder åpenhet om utstedernes økonomiske situasjon, planer for rimelig, lovlig og riktig bruk av kapital, samt kredittvurderinger for utstederens obligasjoner. Dette er grunnlaget for at investorer skal kjøpe obligasjoner», understreket eksperten.

Kilde: https://hanoimoi.vn/phat-hanh-trai-phieu-doanh-nghiep-se-khoi-sac-trong-thoi-gian-toi-702628.html