Mer oppsving for aksjemarkedet

Likviditeten på titusenvis av milliarder dong per nylig handelssesjon viser den udiskutable tiltrekningen til det vietnamesiske aksjemarkedet. Presset for å reformere for å forbedre kvaliteten på varene og utvikle seg bærekraftig blir imidlertid presserende ...

Eksperter foreslår å vurdere skattefritak og -reduksjoner for langsiktige investeringer for å oppmuntre til langsiktige investeringer i aksjemarkedet - Foto: HA QUAN

For ikke bare å være en «het» investeringskanal, men også bli et bærekraftig kapitalfundament for økonomien , må det vietnamesiske aksjemarkedet gå inn i en strategisk reformfase, med fokus på noteringskvalitet, tiltrekke seg bærekraftig kontantstrøm og et politisk rammeverk – spesielt skatter – som er i stand til å «pleie» markedet på lang sikt.

Trenger mer kvalitetsvarer

Dang Tran Phuc, styreleder i AzFin Vietnam – et selskap som spesialiserer seg på opplæringsløsninger og finansiell rådgivning for verdipapirer, mener at aksjemarkedets attraktivitet må starte med kvaliteten på varene på gulvet. Derfor må forbedring av kvaliteten og kvantiteten på «varer» – det vil si børsnoterte selskaper – være topprioritet.

«Vi kan ikke forvente et sunt marked hvis veksten utelukkende er basert på spekulative spill eller avhenger av prisbevegelsene til noen få store aksjer», advarte Phuc, og la til at et sunt marked ikke kan mangle tilstedeværelsen av ledende selskaper som er i stand til å sette nye standarder for styring, skala og åpenhet.

Derfor er det en strategisk oppgave å oppmuntre store selskaper, spesielt de i teknologisektoren og bransjer med potensial til å lede fremtidige trender som halvledere, kunstig intelligens (KI), e-handel osv., til å delta i markedet, understreket eksperten. I tillegg er det behov for en enkel og transparent noteringsprosess for å oppmuntre bedrifter til aktivt å gå på børs.

I mellomtiden, ifølge verdipapireksperter, er mange store bedrifter med nære bånd til banker ikke interessert i å børsnoteres fordi de har tilgang til billig og enkel kreditt og mindre bekymring for «åpenhet». «Overavhengighet av lånt kapital forvrenger ikke bare kapitalmarkedet, men utgjør også risiko for banksystemet», advarte han.

Derfor, ifølge denne personen, er det nødvendig å regulere vilkårene for tilgang til fortrinnsrettskreditt og store lån i banker, som må ledsages av standarder for finansiell åpenhet – inkludert publisering av revisjonsrapporter og periodisk informasjonsutlevering...

I tillegg er det mulig å vurdere å begrense andelen bankkreditt som gis til unoterte og ikke-transparente foretak – for å skape motivasjon til å gå over til aksjemarkedet for å skaffe kapital.

Å akselerere egenkapitaliseringsprosessen og avhende statlig kapital fra store børsnoterte foretak anses også som en viktig påvirkningsmekanisme for å øke kvaliteten på varer for markedet.
«I de senere årene har det blitt annonsert mange planer om salg av «store aktører» som FPT, Vinamilk, Sabeco, Vietnam Airlines ... men de fleste av dem har holdt seg på politisk nivå ...», sa eksperten.

Trenger skattepolitikk for å oppmuntre til utvikling av kapitalmarkedet

Ifølge verdipapireksperter trenger et marked som ønsker å utvikle seg på lang sikt et skattesystem som både er rettferdig og fremmer en positiv investeringsånd, og begrenser spekulasjon. Samtidig skaper det nylige forslaget fra Finansdepartementet om å innføre en skatt på 20 % på verdipapirinvesteringsavkastning for individuelle investorer kontrovers og bekymring for mange investorer.

Nguyen The Minh, analysedirektør for individuelle kunder hos Yuanta Securities Vietnam, sa at det ikke er passende å bruke en fast skattesats på 20 % for alle transaksjoner. Ifølge Minh bør det for et nylig fremvoksende frontiermarked som Vietnam være en nivåinndeling basert på tidspunktet for aksjebeholdning, for å oppmuntre og gi flere insentiver til langsiktige investorer enn spekulative investorer.

Selv i utviklede markeder som USA, selv om skatten på verdipapiroverføringer er basert på nettofortjeneste, avhenger skattesatsen av eierperioden og individets inntekt. USA tillater spesielt fradrag for kapitaltap. Hvis du selger aksjer med tap, kan du trekke fra fortjeneste fra andre transaksjoner eller trekke den fra skattepliktig inntekt, med det gjenværende tapet overført til det påfølgende året.

«Å bruke en tidsdifferensiert skattemekanisme bidrar ikke bare til å skape motivasjon til å holde kapital i markedet lenger, men bidrar også til å utvikle kapitalmarkedet i dybden, i tråd med målet om å redusere avhengigheten av bankkreditt», sa Minh.

Dang Tran Phuc sa også at skattepolitikk må studeres nøye og klassifiseres i henhold til investeringsmål, holdetid og transaksjonsskala. «Det er nødvendig å anvende dem i samsvar med aksjemarkedets utviklingsretning, med hvert investeringsemne ... for å bidra til å samle et godt budsjett, men også skape trygghet for investorer», foreslo Phuc.

I mellomtiden uttrykte aksjeinvestoren Trinh Hong Tham bekymring for at dersom individuelle investorer måtte samle transaksjoner, dokumentere og fylle ut skattemeldinger på egenhånd innen den fastsatte tidsfristen, kunne tidskostnadene og den juridiske risikoen overstige den skyldige skatten. «Dette kan redusere motivasjonen til å delta i markedet på en langsiktig og offisiell måte», advarte Tham.

Øk andelen institusjonelle investorer, reduser andelen «selvspillende» investorer

Nguyen Duc Thong, administrerende direktør i SSI Securities, sa at individuelle investorer står for en svært stor andel av strukturen, noe som fører til at markedet svinger ofte. Derfor er det nødvendig å lage en mekanisme for å enkelt etablere og drive fond, diversifisere produkter og markedsføre godt slik at investorer kjenner til og velger, og samtidig fremme økonomisk utdanning slik at investorer forstår fordelene med indirekte investeringer i stedet for bare å «spille på egenhånd».

Ifølge Dang Tran Phuc må Vietnam snart promotere T0-produkter, shortsalg og middagshandel slik at markedet kan nå regionale og globale nivåer.

Markedsutsiktene er positive, men forsiktighet er nødvendig

Det vietnamesiske aksjemarkedet går inn i en «booming»-fase, der VN-indeksen passerer 1500-poengsgrensen – en viktig psykologisk milepæl som gjenspeiler optimistiske forventninger til kontantstrømmen. Eksperter advarer imidlertid investorer om å være forsiktige og unngå markedets «kjøp og jag»-mentalitet.

Nguyen An Huy, senior finansiell rådgiver hos FIDT, sa at VN-indeksen handles til P/E 14,66 og P/B 1,9, mens VN30 – en gruppe store aksjer – registrerte P/E 13 og P/B 2. Basert på langsiktige gjennomsnittsdata er dette fortsatt rimelige verdsettelsesterskler, som ikke gjenspeiler den «overopphetede» tilstanden i markedet.

Indeksens raske økning på kort tid utgjør imidlertid fortsatt en risiko for korreksjon, når investorenes psykologi begynner å «revurdere» forventningene. Spesielt med vekstaksjer, som har økt betydelig den siste tiden, bør investorer unngå å jage kjøp, og i stedet vente på at korreksjoner skal akkumuleres gradvis, og dermed unngå risikoen for å bli sittende fast i høyprissoner.

«Når kontantstrømmen snur eller markedssentimentet roer seg ned, kan spekulative aksjer lett gå tilbake til utgangspunktet, eller til og med falle», advarte Huy.

Tilbake til emnet

BINH KHANH

Kilde: https://tuoitre.vn/them-luc-day-cho-thi-truong-chung-khoan-20250724092111089.htm