Aksjemarkedet er fortsatt «humpete» ved årets slutt.

SSI Securities publiserte nylig den oppdaterte rapporten om utsiktene for Vietnams aksjemarked i 2023. Analyseteamet sa at når aksjemarkedet samtidig reflekterer utsiktene til et sterkt rentekutt i år sammen med de svake profittutsiktene for børsnoterte selskaper, vil markedstrenden svinge i en oppadgående retning fra nå og frem til slutten av året.

Når det gjelder profittutsikter, har SSI Research derfor nedjustert sitt anslag for profittvekst for 2023, ettersom børsnoterte selskaper vil fortsette å møte utfordringer i resultatsesongen for andre og tredje kvartal.

Faktisk har overskuddet til selskaper notert på HoSE registrert en betydelig nedgang sammenlignet med samme periode, og denne prosessen startet ganske tidlig fra andre kvartal 2022 til første kvartal 2023, der fortjenestemarginene til mange bedrifter falt kraftig, hovedsakelig på grunn av økte kostnader, mens omsetningsveksten forble ganske stabil frem til første kvartal 2023.

Kvartalsresultat for børsnoterte selskaper på HoSE (Kilde: SSI Research).

Risikoen er imidlertid at inntektsveksten kan vise tegn til å avta fra andre kvartal 2023 på grunn av svak innenlandsk og utenlandsk etterspørsel. Etter SSIs syn kan det hende at det innenlandske forbruket ikke tar seg opp igjen før fjerde kvartal 2023, noe som kan måles gjennom kredittvekst og importsituasjonen.

I den forrige aksjemarkedssyklusen hentet markedet seg kraftig inn igjen da rentene nådde toppen, og Statsbanken beordret en kraftig rentereduksjon i 2012. Spørsmålet er om dette vil gjenta seg nå eller ikke?

VN-indeksen steg med 5,63 % per 26. mai 2023, og med 2,28 % siden SBV kuttet renten for første gang i mars. Selv om rentene har falt raskere enn de fleste anslag fra starten av året, har rentekuttene vært ledsaget av lav kredittetterspørsel og en stabil valutakurs på grunn av svak importaktivitet.

Nøkkelindikatorer i basis- og beste scenario (Kilde: SSI Research).

Når det gjelder renteutsiktene, mener SSI i henhold til basisscenarioet at rentene kan synke med ytterligere 50–100 basispunkter fra nå og frem til slutten av året, og at de vil fortsette å synke i 2024.

Selv om innskuddsrentene har sunket med 250–300 basispunkter sammenlignet med begynnelsen av året, har justeringen av boliglånsrentene ikke vært mye fordi boliglån anses som ganske risikable knyttet til utstedelser i selskapsobligasjons- og eiendomsmarkedene.

Med dagens boliglånsrenter på rundt 13 %, kan det være nødvendig med ytterligere et kutt på 150–200 basispunkter i disse rentene for å stimulere etterspørselen i eiendomsmarkedet, og dette vil sannsynligvis skje innen 2024. På det tidspunktet vil likviditeten forbedres ettersom regjeringens tiltak for å lette på eiendomsmarkedet og markedet for selskapsobligasjoner trer i kraft.

Bare i 2023 tillater dekret 08 utstedere av selskapsobligasjoner å forlenge betalingsforpliktelsene sine med opptil 2 år, mens en rekke banker har sagt at de forbereder seg på å stille til rådighet ytterligere kapital til prosjektinvestorer med nødvendig juridisk status. Dette bidrar også til gradvis å stabilisere likviditetsproblemet i systemet.

Prognostisert P/E (Kilde: SSI Research).

Ettersom aksjemarkedet samtidig reflekterer utsiktene til et kraftig rentekutt i år sammen med de svake resultatutsiktene for børsnoterte selskaper, spår SSI at markedstrenden vil være i en dragkamp med en økende trend fra nå og frem til slutten av året. Volatiliteten i aksjemarkedet vil forbli ganske høy.

Faktorer å følge med på som kan påvirke aksjemarkedet inkluderer renteutviklingen, ny regjeringspolitikk samt implementeringen av nåværende politikk som vil hjelpe økonomien med å overvinne risikoen for en global økonomisk resesjon og gradvis komme seg. Det positive er at innen tredje kvartal i år vil de fleste bransjer være i stand til å gå gjennom bunnen av profitten.

Med dette som grunnlag anbefaler SSI Research at langsiktige investorer gradvis akkumulerer aksjer, spesielt når VN-indeksen er rundt 1000 poeng.

SSI Research opprettholder en nøytral anbefaling for de to sektorene med størst kapitaliseringsandel, inkludert bank og eiendom, men for bankaksjer er tidspunktet for å gjennomgå denne gruppen av aksjer fra fjerde kvartal, fordi investorer på det tidspunktet vil ha en bedre forståelse av bankenes gjeldsrestrukturering og nedskrivningsaktiviteter, som de kan bruke til å estimere tiden det tar å absorbere all bankenes tap på gjeld for denne syklusen.

På den annen side, innen eiendomsbransjen, bør man prioritere å velge eiendomsaksjer som er mindre relatert til markedet for selskapsobligasjoner .

Kilde: https://www.nguoiduatin.vn/thi-truong-chung-khoan-den-cuoi-nam-con-nhieu-gap-ghenh-a610637.html