Vietnams aksjemarked vil fortsette å blomstre, noe som vil skape stor attraktivitet for investorer.

28. juli 2025 markerer 25-årsjubileet for den offisielle åpningen av det vietnamesiske aksjemarkedet. Ved denne spesielle anledningen hadde Dau Tu Electronic Newspaper - Baodautu.vn et intervju med Truong Hien Phuong, seniordirektør i KIS Vietnam Securities Joint Stock Company, om reisen så langt og forventningene til den nye utviklingsreisen.

VN-INDEX VIL GÅ LENGER

Det vietnamesiske aksjemarkedet har gjennomgått 25 års drift med mange store endringer. Hva er ditt mest minneverdige minne siden du begynte på aksjemarkedet?

Når jeg ser tilbake, kom jeg inn på aksjemarkedet i 2006, da Vietnam nettopp hadde signert protokollen for å bli med i Verdens handelsorganisasjon (WTO) , og har vært involvert i markedet i nesten 20 år. Umiddelbart etter det eksploderte markedet i 2007 og falt i resesjon i første kvartal 2008 på grunn av virkningen av den globale finanskrisen.

Jeg har fortsatt ikke glemt følelsene fra den perioden da markedet hver dag, når jeg åpnet øynene, var tomt for kjøpere, bare selgere. Senere, selv om markedet falt kraftig, opprettholdt noen aksjer fortsatt referanseprisen eller økte i pris. Fenomenet med tomme kjøpere skjedde vanligvis bare på slutten av handelen, og det var fortsatt kontantstrøm til å kjøpe. Men på den tiden traff alle aksjene gulvet og ble solgt.

Nedgangen var så kraftig at forvaltningsbyrået på den tiden måtte justere svingningsområdet raskt fra 5 % til 1 % på HSX og fra 10 % til 2 % på HNX for å minimere risiko og tap for investorer. Markedet falt på den tiden fra det høyeste punktet i 2007 (over 1100 poeng) rett ned under terskelen på 600 poeng med nesten ingen støtte.

I løpet av de siste 25 årene, selv om markedet har svingt mye gjennom hendelser, med indekser som noen ganger har steget og deretter falt kraftig, er den perioden fortsatt det mest uforglemmelige minnet om opp- og nedturene i aksjemarkedet.

Siden den gang har aksjemarkedsverdien vokst betydelig.

På den tiden ble det bare handlet noen titalls eller hundrevis av milliarder VND per dag i markedet, men nå har det regelmessig oversteget mer enn 30 000 milliarder VND per økt. Antallet aksjer som deltar i markedet har også økt veldig raskt, fra bare noen få aksjer i starten, til mer enn 1500 aksjer på alle tre handelsmarkedene (HoSE, HNX og UPCoM).

På den tiden hadde ikke markedet nye produkter som derivatmarkedet, warrants, VN30-indeksen eller marginlån – konsepter som er populære nå for tiden. Disse tingene viser den store endringen i det vietnamesiske aksjemarkedet, selv om driftstiden ikke var for lang.

Det har også vært mange endringer i ledelsen. Spesielt har de direkte forvaltningsorganene, Statens verdipapirkommisjon, også gjort mange justeringer for å bedre støtte markedet. Nye dekreter, rundskriv og instruksjoner fra Finansdepartementet og Statens verdipapirkommisjon har også bidratt til at markedet blir mer transparent gjennom inspeksjon, tilsyn og håndtering av mange individuelle og institusjonelle investorer med brudd på regelverket, noe som har bidratt til at aksjemarkedet blir sunnere og dermed tiltrekker seg mer oppmerksomhet fra nye pengestrømmer. Dette gjenspeiles i den kontinuerlige økningen i antall verdipapirkontoer, fra de første noen få tusen kontoene til mer enn 10 millioner handelskontoer.

Et nylig høydepunkt er at det nye KRX-informasjonsteknologisystemet er tatt i bruk, og erstatter fullstendig det gamle handelssystemet fra Thailand i de tidlige stadiene. Aksjemarkedet har vokst kraftig, noe som har ført til at det gamle handelssystemet har møtt visse hindringer. Etter at KRX er satt i drift, vil det i tillegg til å møte volumet og omfanget av transaksjoner, også bli utviklet nye produkter.

Betalingsmekanismen forbedres også gradvis. Tidligere endret Vietnam Securities Depository (nå Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation - VSDC) betalingsmekanismen og reduserte den fra T+3 til T+2. Hvis T0-betalingsprosessen blir brukt i fremtiden, vil det garantert endre markedet betraktelig og bli en gjennombruddsfaktor sammenlignet med i dag.

Etter 25 år er det vietnamesiske aksjemarkedet høyt verdsatt for sitt vekstpotensial. Hva er din vurdering av markedsutsiktene i tiden som kommer?

Det må gjøres klart at det vietnamesiske aksjemarkedet er et kapitalmarked og et «testbarometer» for den vietnamesiske økonomien gjennom styrken til noterte selskaper på børsene. Sammenlignet med markeder som har utviklet seg i mer enn hundre år over tid, er det vietnamesiske markedet fortsatt ungt. Men når det gjelder utviklingshastighet og spredning, gjør det vietnamesiske aksjemarkedet bemerkelsesverdige fremskritt.

Denne prestasjonen gjenspeiler investorenes tillit til landets politikk, retningslinjer og styring, fra sentrale til lokale ledere. Takket være dette øker ikke bare innenlandske investorer, men også utenlandske investorer sine investeringer i vietnamesiske aksjer. De forventer vekst i bedrifter og tror at profittmarginene vil bli mer og mer attraktive i fremtiden.

Det kan sies at det vietnamesiske aksjemarkedet gjør et stort inntrykk, og demonstrerer styrken i økonomien og vietnamesiske foretak.

I de siste handelssesjonene har markedet begynt å vise differensiering. Kontantstrømmen har spredt seg til mellomstore og små selskaper i mer enn bare å fokusere på noen få ledende aksjer tidligere. Markedsbredden utvides tydelig.

Med tanke på slutten av året, og hvis det ikke skjer store geopolitiske endringer i verden, tror jeg at det vietnamesiske aksjemarkedet garantert vil eksplodere ettersom terskelen for oppgradering er rett rundt hjørnet. Denne hendelsen vil skape en stor attraksjon for alle innenlandske og utenlandske investorer.

Samtidig støttes markedet også av regjeringens besluttsomhet om å øke offentlige investeringer, kontrollere valutakursene fra statsbanken, opprettholde et relativt lavt og stabilt rentenivå for øyeblikket og positive forretningsresultater for bedrifter. Med disse faktorene vil vietnamesiske aksjer fortsette å "blomstre", og VN-indeksen vil gå enda lenger.

Mr. Truong Hien Phuong, seniordirektør, KIS Vietnam Securities Joint Stock Company.

FORVENTER MER PÅVIRKNING FRA POLITIKKEN

Når det gjelder politisk reform, hvordan vurderer du rollen til reguleringsorganet i å hjelpe det vietnamesiske aksjemarkedet med å vokse?

Jeg setter stor pris på innsatsen til reguleringsorganene som har drevet markedet de siste 25 årene. Fra statsministerens instruks om alltid å overvåke aksjemarkedet, kapitalmarkedet og valutamarkedet nøye; retningslinjene utstedt av Finansdepartementet til driften av Statens verdipapirkommisjon, børser og depotsenter, har alle gjort en innsats for å skape og fremme utviklingen av aksjemarkedet til å bli stadig sterkere, sunnere, mer transparent og tryggere.

Produkttypene på markedet har også vokst, noe som tiltrekker seg flere investorer til å delta. Spesielt direktivene for å bringe det vietnamesiske aksjemarkedet nærmere en oppgradering fra et frontiermarked til et fremvoksende marked er et stort skritt fremover. Hvis ingenting endrer seg, vil det vietnamesiske aksjemarkedet motta gode nyheter i september. Først er det anerkjennelsen fra FTSE Russell, deretter vil vi fortsette å strebe etter å oppfylle MSCIs oppgraderingskriterier og det oppnåelige målet neste år. Dette er alt en flott innsats fra aksjemarkedsforvaltningsbyrået som markedsmedlemmene må anerkjenne.

En annen uunnværlig del kommer fra statsbankens politikk. Selv om statsbankens direktiver er partiske mot pengemarkedet, er det tydelig at det å opprettholde renten, stabilisere valutakursene og regulere tilbudet i pengemarkedet også er nødvendige forutsetninger for at aksjemarkedet skal stabilisere seg og vokse. Dette er to markeder som har gjensidig referanse og innvirkning.

I det siste har det vært mange motstridende diskusjoner om den foreslåtte politikken for personlig inntektsskatt for aksjeinvestorer. Jeg mener imidlertid at dette er en riktig og rimelig retning.

Faktisk ble den tidligere skattesatsen på 0,1 % på alle salgstransaksjoner anvendt veldig enkelt, lett å betjene og anvende, men den avvek fra beskatningens sanne natur, som er at bare fortjeneste er skattepliktig. Derfor vil det for tiden være en korrekt justering når skatten på profittinntekt justeres. Denne mekanismen er fullstendig nøyaktig, standard og i samsvar med internasjonal praksis.

Men når det anvendes i Vietnam, er det også noen vanskelige faktorer, og det er behov for spesifikk veiledning fra statlige etater. For eksempel finnes det i utlandet personer med regnskapssertifikater som utfører skatteprosedyrer med skattemyndighetene på vegne av investorer og enkeltpersoner. Skatteprosedyrer krever dokumenter som er både rimelige og gyldige. Investorer, spesielt individuelle investorer, har ofte ikke kunnskap om regnskaps- og skatteoperasjoner, så de vil trenge mer detaljerte forskrifter og instruksjoner. Samtidig må beregningsformelen også være enhetlig og vurderes basert på de generelle tilfellene i verdipapirtransaksjoner, for eksempel gjennomsnittspris, utbytte i aksjer eller margintransaksjonskostnader, osv.

Hvilke begrensninger og flaskehalser i markedet ønsker du å bidra med for å forbedre og gjøre markedet mer åpent for både innenlandske og utenlandske investorer?

Ikke bare jeg, men investorer ser absolutt frem til et mer drastisk press for at det vietnamesiske aksjemarkedet skal oppfylle MSCIs oppgraderingsbetingelser. Med FTSE er muligheten for en kommende oppgradering svært høy, men bortsett fra det mangler det vietnamesiske aksjemarkedet fortsatt noen kriterier i henhold til MSCIs regelverk.

Det finnes for tiden mange store investeringsfond i verden som refererer til MSCI, så når vietnamesiske verdipapirer oppfyller kravene i dette kriteriesettet, vil de tiltrekke seg de fleste av de store investeringsfondene og store finansinstitusjonene. Derfor må det vietnamesiske aksjemarkedet fortsatt fortsette å forbedre seg kraftigere.

Å forkorte betalingstiden er også en faktor som må forbedres for å komme nærmere de store handelsmarkedene i verden som har anvendt T0.

Et annet ønske er å være målrettet og direkte for å øke kvaliteten på varer til markedet, og tiltrekke seg flere interesserte investorer, spesielt utenlandske investorer. Vi ser også at mange store selskaper fortsatt handles på UPCoM eller ikke er børsnotert, og mengden varer er fortsatt ikke rik og attraktiv nok for store utenlandske investorer. Utenlandsk rom er også en begrensning, mange gode børsnoterte selskaper har nesten gått tom for utenlandsk rom, mens andre gode og attraktive selskaper ikke er børsnotert.

Når man trer inn på en større lekeplass, det fremvoksende markedet, vil også Vietnams aksjemarked ta et nytt nivå, mye høyere enn frontiermarkedet. Derfor er behovet for nye produkter for å tiltrekke seg flere «ivrige» investorer svært presserende. I tillegg til å fremme notering på børsen, kan statlige etater også vurdere å utvide produkter som shortsalg, kjøpsopsjoner, salgsopsjoner på aksjer ... for å gi investorer flere alternativer.

Et marked med mange produkter og mange valgmuligheter vil garantert tiltrekke seg flere investorer på grunn av sitt mangfold og fleksibilitet.

Kilde: https://baodautu.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-se-con-bung-no-tao-nen-suc-hut-lon-doi-voi-nha-dau-tu-d342064.html