Hva er fremtiden for de australske kapitalmarkedene?

De australske kapitalmarkedene gjennomgår betydelige endringer, noe som reiser spørsmål om deres rolle i å drive økonomisk vekst og innovasjon.

Australias kapitalmarkeder gjennomgår betydelige endringer, noe som reiser spørsmål om deres rolle i å drive økonomisk vekst og innovasjon. Både offentlige og private markeder er avgjørende for investeringer og forretningsutvikling, men hvordan kan Australia sikre at begge forblir sterke og effektive etter hvert som landet fortsetter å vokse?

ASX er den ledende prestisjefylte børsen i Australia. Illustrasjonsfoto

Antall selskaper notert på ASX faller

Australias børsnoterte aksjemarkeder har lenge vært en hjørnestein i det finansielle systemet. Den totale markedsverdien på over 3 billioner dollar nærmer seg rekordhøye nivåer. Mellom desember 2022 og desember 2023 falt imidlertid antallet selskaper notert på den australske verdipapirbørsen (ASX) med 145 til 1989. Denne nedgangen, drevet av færre nynoteringer (66) enn avnoteringer (211), kan være bekymringsfull, men den er ikke uten sidestykke.

Med rapporter om en lang liste med børsnoteringer (IPO-er) som skal gjennomføres innen 2025, kan denne nedgangen være syklisk. En mer bekymringsfull trend er imidlertid nedgangen i markedsverdi i forhold til BNP og Australias krympende andel av global markedsverdi.

Andre utviklede markeder, som USA og Europa, har sett en langsiktig nedgang i antall børsnoterte selskaper, som startet på slutten av 1990-tallet for USA og i 2008 for Europa.

Akademisk forskning peker på tre hovedårsaker til denne nedgangen: regulering, endringer i forretningsmodeller og utviklingen av private kapitalmarkeder. Regulering blir ofte nevnt som et avskrekkende middel mot børsnoteringer, men empiriske bevis tyder på at dens innvirkning bare er en liten del. En viktigere faktor er overgangen til mindre kapitalintensive bransjer, som teknologi og tjenester, som har færre håndgripelige eiendeler og derfor ikke trenger å skaffe like mye kapital gjennom børsnoteringer.

Men den viktigste faktoren i denne endringen er økningen av privat kapital. Mer privat kapital lar grunnleggere beholde en høyere eierandel og unngå å gå på børs.

Disse globale trendene er nært knyttet til de australske markedstrendene. Selv om den regulatoriske byrden på australske børsnoterte selskaper ofte blir sett på som et stort hinder for børsnoteringer, har ikke det juridiske rammeverket endret seg vesentlig de siste årene.

Likevel uttrykker mange bedriftsledere fortsatt bekymring for etterlevelseskostnader og styringsansvar, som sies å distrahere fra strategiske beslutninger. Kontinuerlige informasjonsplikter, press fra aksjonærer og styringsansvar gjør at ledelsen føler seg distrahert fra langsiktige vekstmål. Disse bekymringene er ikke nye, men nedgangen i antall børsnoterte selskaper er det.

Et viktig vendepunkt i utviklingen av kapitalmarkedet

Private equity-fond med fokus på Australia har vokst med 350 % fra 29,8 milliarder australske dollar i 2010 til 139 milliarder australske dollar i juni 2023. Dette gjør det mulig for grunnleggere å holde selskapene sine private, og unngå prisvolatiliteten i de offentlige markedene og regulatorisk gransking. I motsetning til den sykliske nedgangen i børsnoterte selskaper, ser fremveksten av private markeder ut til å være strukturell, med en stadig viktigere rolle i økonomien.

Private markeder utvider også rekkevidden sin til en bredere gruppe investorer, noe som driver sterkere vekst.

En annen viktig faktor i det australske kapitalmarkedslandskapet er den enorme mengden pensjonsmidler. Med over 4 billioner australske dollar i eiendeler har pensjonsfond en betydelig innflytelse på de australske kapitalmarkedene. Fond regulert av Australian Prudential Regulation Authority (APRA) eier omtrent 23 % av den totale kapitaliseringen av selskaper notert på den australske verdipapirbørsen. Denne kapitalkonsentrasjonen krever at fondene diversifiserer porteføljene sine, noe som driver økte allokeringer til både internasjonale offentlige markeder og innenlandske og internasjonale private markeder.

Ifølge tall fra APRA allokerer pensjonsfondene de forvalter mellom 0 % og 38 % av sine eiendeler til private investeringer. De to største fondene, AustralianSuper og Australian Retirement Trust, har omtrent 22 % av porteføljene sine i private eiendeler.

Historisk sett har private markeder primært vært forbeholdt profesjonelle investorer og derfor kun underlagt lett regulatorisk tilsyn. Etter hvert som private markeder utvides til å inkludere et bredere spekter av investorer – gjennom private equity-fond og indirekte gjennom pensjonsfond – er det imidlertid nødvendig med en gjennomgang av regelverket.

Det finnes en rekke utfordringer å håndtere. Åpenhet om investeringsavkastning og forvaltningskostnader er viktig, i likhet med kontroll av interessekonflikter. Spesielt nøyaktigheten og tidspunktet for verdsettelser av private eiendeler er viktig i sammenheng med pensjonsfond som må sikre daglig likviditet for medlemmene sine. Unøyaktige verdsettelser kan ha en betydelig innvirkning på verdien av investorenes eiendeler.

Australia er på et kritisk punkt i utviklingen av kapitalmarkedene. Regelverket må imøtekomme veksten i private markeder, samtidig som det sikrer at offentlige markeder forblir attraktive og konkurransedyktige for bedrifter.

Det australske verdipapir- og investeringstilsynet (ASIC) har publisert et høringsnotat der de deler sine innledende synspunkter og oppfordrer til markedsengasjement for å veilede fremtidige beslutninger. Innsikt og praktiske løsninger fra markedsdeltakere er nødvendig for å forme fremtiden til både offentlige og private markeder. Å navigere denne overgangen på en vellykket måte vil bidra til å sikre den langsiktige bærekraften til Australias kapitalmarkeder.

Fremtiden til Australias finansielle system avhenger av hvordan vi reagerer på disse utfordringene i dag.

Australias offentlige aksjemarked har lenge vært en hjørnestein i det finansielle systemet, med en total markedsverdi på over 3 billioner dollar som nærmer seg rekordhøye nivåer.

Kilde: https://congthuong.vn/tuong-lai-cua-thi-truong-von-australia-se-nhu-the-nao-377183.html