Presja rozwodnienia na akcjonariuszy państwowych po podwyższeniu kapitału

Becamex IDC może zmniejszyć swoje udziały w Binh Duong Trading and Development Joint Stock Company (TDC, kod TDC), jeśli jednostka ta skutecznie zaoferuje 35 milionów indywidualnych akcji, podnosząc swój kapitał zakładowy do 1350 miliardów VND.

Becamex IDC może zmniejszyć swoje udziały w Binh Duong Trading and Development Joint Stock Company (TDC, kod TDC), jeśli jednostka ta skutecznie zaoferuje 35 milionów indywidualnych akcji, podnosząc swój kapitał zakładowy do 1350 miliardów VND.

Becamex IDC może zmniejszyć udziały poniżej 51%

Po najtrudniejszym okresie w 2022 roku i stratach w 2023 roku, spółka akcyjna Binh Duong Trading and Development Joint Stock Company (TDC) stopniowo wykazywała oznaki ożywienia i pokonywania trudności. Pod koniec 2024 roku, z zyskiem w wysokości 418,6 mld VND, TDC oficjalnie zniwelowało wszystkie skumulowane straty w wysokości 367,2 mld VND poniesione na początku roku, zwiększając skumulowany zysk na koniec roku do 50,7 mld VND i nadal wykorzystując 519,5 mld VND kapitału krótkoterminowego do finansowania aktywów długoterminowych.

Pomimo trudnego okresu, TDC niespodziewanie zatwierdziło plan oferty prywatnej po obniżonej cenie. W ramach oferty Spółka planuje zaoferować 35 milionów akcji po cenie 11 840 VND za akcję, pozyskując 414,4 mld VND. Pozyskana kwota ma zostać przeznaczona na wykup części obligacji o kodzie TDC.BOND.700.2020 (o wartości nominalnej 700 mld VND i terminie wykupu 15 listopada 2025 r.).

Warto zauważyć, że cena w ofercie prywatnej dla 8 inwestorów (w tym 5 liderów TDC) jest o 10,64% niższa od ceny zamknięcia z 21 lutego, która wynosiła 13 250 VND za akcję. W szczególności, jeśli emisja zakończy się sukcesem, udział akcjonariusza państwowego, Industrial Development and Investment Corporation – JSC (Becamex IDC, kod BCM), spadnie z 60,7% do 44,96% kapitału zakładowego, co oznacza formalną utratę prawa kontroli nad TDC.

Według pani Do Minh Trang, dyrektor Centrum AnalizACB Securities Company (ACBS), z punktu widzenia zasad rachunkowości, gdy wskaźnik własności spadnie poniżej 51%, należy zmienić metodę rachunkowości z jednostki zależnej na stowarzyszoną. Istnieją jednak wyjątkowe przypadki, w których nawet jeśli udziały w kapitale zakładowym są niższe niż 51%, jednostka nadal jest ujmowana jako spółka zależna, o ile zostanie udowodnione, że prawo do prowadzenia działalności i podejmowania decyzji nadal przysługuje pracownikom Becamex IDC w TDC (treść ponad formę).

Można zauważyć, że w wyniku zbliżającej się prywatnej emisji, chociaż akcjonariusze państwowi nie pozbywają się akcji, stosunek własności uległ rozwodnieniu, a istnieje ryzyko konieczności zmiany metody księgowej ze spółki zależnej na spółkę stowarzyszoną.

Wielu udziałowców państwowych straciło kontrolę po podwyższeniu kapitału

W przypadku grupy przedsiębiorstw z udziałem kapitału państwowego nie jest niczym niezwykłym, że udział państwa w ich akcjach ulega ciągłemu rozwodnieniu w wyniku emisji prywatnych.

Dokładniej, spółka akcyjna Phuoc An Port Investment and Exploitation Petroleum Joint Stock Company (kod PAP) przeszła pięciokrotne podwyższenie kapitału z 440 miliardów VND do 2320 miliardów VND w latach 2016–2024 i planuje prywatną ofertę 60 milionów akcji, zwiększając swój kapitał do 2920 miliardów VND. Po tych podwyższeniach kapitału liczba akcji należących do Vietnam Oil and Gas Group ( Petrovietnam ) pozostaje niezmieniona (35 milionów akcji), ale wskaźnik własności spadł z 79,54% do 15,09% i może nadal spadać do 11,99%, jeśli Phuoc An Port z powodzeniem podwyższy swój kapitał w najbliższej przyszłości.

Podobnie, spółka Corporation 36 (kod G36) pierwotnie podlegała Ministerstwu Obrony Narodowej, ale poprzez podwyższenie kapitału, udział państwa w spółce uległ rozwodnieniu. W szczególności, po kapitalizacji, przedsiębiorstwo to sprzedało 42,21% kapitału zakładowego (18,15 mln akcji) inwestorom strategicznym; 10% kapitału zakładowego (4,3 mln akcji) zostało wystawione na sprzedaż w drodze aukcji; pozostałe 40% należało do akcjonariuszy państwowych (17,2 mln akcji).

Dokładniej, w 2016 roku, po ekwiwalencji, kapitał zakładowy Korporacji 36 wzrósł do 430 miliardów VND, a do 2017 roku wzrósł do 727,3 miliarda VND. Grupa akcjonariuszy Ministerstwa Obrony Narodowej nie skorzystała z prawa do zakupu większej ilości akcji, co spowodowało rozwodnienie udziału i obecnie posiada jedynie 18,38% kapitału zakładowego. Akcjonariusze państwowi nie mają już możliwości sprawowania kontroli, a Korporacja 36 została zasadniczo przekazana w ręce grupy akcjonariuszy prywatnych.

Można zauważyć, że ciągła prywatna emisja lub oferta dla akcjonariuszy bez udziału akcjonariuszy państwowych prowadzi do rozwodnienia wskaźnika własności, a wielu akcjonariuszy państwowych traci kontrolę nad spółkami będącymi własnością państwa.

Source: https://baodautu.vn/ap-luc-pha-loang-voi-co-dong-nha-nuoc-sau-cac-dot-tang-von-d249625.html