Mimo wysiłków Pekinu juanowi wciąż daleko do „zdetronizowania” dolara.

Przez lata Pekin nieustannie podejmował wysiłki, aby zachęcić więcej krajów do korzystania z jego waluty krajowej i poczynił znaczne postępy w procesie internacjonalizacji juana. Jednak eksperci nadal twierdzą, że waluta ta nie zastąpi dolara amerykańskiego w najbliższej przyszłości.

Bất chấp nỗ lực của Bắc Kinh, đồng NDT còn xa mới đủ sức 'soán ngôi' đồng USD

Aby zmniejszyć zależność od dolara amerykańskiego, druga co do wielkości gospodarka świata od dawna zwiększa wykorzystanie juana za granicą. (Źródło: Reuters)

Poza handlem, przeprowadzanie większej liczby transakcji na rynku finansowym we własnej walucie byłoby ważnym krokiem w kierunku realizacji celu Pekinu, jakim jest promowanie używania juana za granicą. Hongkong, centrum finansowe, odgrywa kluczową rolę w osiągnięciu tego celu, stwierdzili 9 czerwca chińscy eksperci ds. walut i gospodarki.

Wysiłki Chin

W przemówieniu na niedawnej konferencji Wang Yongli, dyrektor generalny China International Futures i były członek zarządu Swift, międzynarodowego systemu płatności finansowych, powiedział: „Umiędzynarodowienie juana poczyniło duże postępy, ale jak dotąd waluta ta nie spełniła oczekiwań”.

Pan Wang zauważył, że obecnie juany za granicą wykorzystywane są głównie do płatności i rozliczeń handlowych.

„Internacjonalizacja waluty nie dotyczy wyłącznie handlu. To, czy waluta może być używana do ustalania cen i rozliczania dużych transakcji finansowych, jest bardzo ważnym wskaźnikiem” – powiedział pan Wang.

Aby zmniejszyć zależność od dolara amerykańskiego, druga co do wielkości gospodarka świata od dawna zaczęła zwiększać wykorzystanie juana za granicą, a konflikt między Rosją a Ukrainą przyspieszył ten proces, zwłaszcza że sankcje Zachodu wobec Moskwy pokazały potencjał zniszczenia światowej gospodarki w wyniku nadmiernego polegania na dolarze amerykańskim.

Aby sprostać sankcjom ze strony Zachodu, Chiny i Rosja próbowały przeprowadzać transakcje w juanach, a waluta ta szybko stała się walutą rezerwową Moskwy.

Dobrą wiadomością dla juana jest to, że w 2023 r. wiele krajów, takich jak Brazylia, Bangladesz i Argentyna, podjęło kroki w celu akceptowania płatności w handlu i inwestycjach w juanach.

Czy Pekin wykorzysta tę szansę?

Analitycy twierdzą, że trwający od miesięcy impas w sprawie limitu zadłużenia, w połączeniu z własnymi groźbami lub serią kolejnych podwyżek stóp procentowych w USA, może oznaczać „czas” dla chińskiej waluty.

Analitycy twierdzą, że Chiny, próbując uporać się z ekonomicznymi skutkami pandemii COVID-19, mogą wykorzystać szereg narzędzi, w tym inwestycje w juanach w projekty Inicjatywy Pasa i Szlaku, rozliczenia w juanach z głównymi partnerami handlowymi, promowanie cyfrowego juana i dywersyfikację rezerw innych niż dolary. Są to środki, które mogą „naruszyć” światowy porządek finansowy, na którego czele stoi dolar.

Gospodarka Chin odchodzi od modelu uzależnionego od eksportu na rzecz takiego, który koncentruje się bardziej na konsumpcji krajowej i w większym stopniu opiera się na imporcie towarów, takich jak ropa naftowa i żywność.

Z pewnością pociągnęłoby to za sobą odejście od systemu finansowego skoncentrowanego na USA, w którym Chiny przyciągają inwestycje w dolarach amerykańskich do fabryk nastawionych na eksport, a następnie wykorzystują uzyskane dolary do inwestowania w nisko oprocentowane obligacje skarbowe USA.

„Chiny uważają, że system kierowany przez USA, a zwłaszcza hegemonia dolara amerykańskiego, zawiera zasady sprzeczne z ich interesami” – powiedział Sun Yun, dyrektor Programu Chińskiego w waszyngtońskim Centrum Stimsona. „Dlatego Pekin stopniowo podważa wiarygodność Waszyngtonu i przekształca system, aby odpowiadał długoterminowym interesom Chin”.

Trudno zastąpić USD w najbliższej przyszłości

Jednak pan Sun stwierdził również, że NDT nie może zastąpić USD w najbliższej przyszłości.

„Największą przeszkodą dla internacjonalizacji renminbi jest nie tylko stosunkowo silna pozycja dolara amerykańskiego, ale także, co ważniejsze, niechęć Pekinu do porzucenia systemu finansowego i rozluźnienia rachunku kapitałowego” – skomentował Dexter Roberts, dyrektor studiów chińskich w Mansfield Center na Uniwersytecie Montany.

Ekspansja waluty za granicą jest nadal ograniczona przez szereg czynników, w tym jej niższą wymienialność w porównaniu z dolarem amerykańskim i euro oraz utrzymującą się ścisłą kontrolę kapitału juana przez Pekin.

W rezultacie ponad 70% transakcji zagranicznych w juanach musi przejść przez Hongkong – ważne centrum finansowe Chin i miejsce swobodnego przepływu kapitału.

Eddie Yue Wai-man, szef władz monetarnych Hongkongu, powiedział, że specjalny region administracyjny mógłby odegrać większą rolę w promowaniu wykorzystania juana na rynkach kapitałowych.

„Na przykład, jeśli niektóre firmy zagraniczne, które używały juanów do rozliczeń handlowych za pośrednictwem Hongkongu, będą mogły łatwo inwestować swoje pieniądze na rynku kapitałowym Chin kontynentalnych za pośrednictwem niektórych produktów finansowych w Hongkongu, może to zwiększyć popyt na rozliczenia, rozliczenia i inwestycje w juanach. Co ważniejsze, będzie to promować wykorzystanie juanów w biznesie transgranicznym i globalnych inwestycjach finansowych” – powiedział.

Według pana Wanga, centrum przyszłej internacjonalizacji RMB powinno zostać przeniesione z zagranicy na rynek krajowy, a Chiny muszą wzmocnić reformę infrastruktury finansowej i podjąć większe działania na rzecz promowania otwarcia.

„Jeśli krajowe transakcje finansowe nie będą w stanie przyciągnąć dużych kwot inwestycji międzynarodowych, a większości międzynarodowych sankcji finansowych nie będzie można ustalić ani uregulować w juanach, to przestrzeń internacjonalizacji tej waluty będzie w dużej mierze ograniczona” – analizuje pan Wang.

W związku z tym zwiększenie udziału juana w koszyku walut rezerwowych krajów będzie trudniejsze, ponieważ wymaga wyższych standardów bezpieczeństwa, płynności i rentowności.

Jean-Claude Trichet, były prezes Europejskiego Banku Centralnego, przewidywał, że gdyby juan stał się w Chinach w pełni wymienialny, zmieniłoby to sytuację w międzynarodowym systemie monetarnym, tworząc triumwirat głównych walut, porównywalny z dolarem amerykańskim i euro. Według niego juan nadal potrzebuje większej głębi i płynności.

Źródło