Zbliża się posiedzenie EBC w sprawie polityki pieniężnej: Rynek nieoczekiwanie stawia na podwyżkę stóp procentowych.

Oczekuje się, że stopy procentowe pozostaną niezmienione na spotkaniu pod koniec roku.

Na ostatnim posiedzeniu w sprawie polityki pieniężnej w 2025 roku, które odbędzie się w najbliższy czwartek, Europejski Bank Centralny (EBC) ma utrzymać stopy procentowe na niezmienionym poziomie 2%. Byłby to czwarty raz z rzędu, kiedy instytucja ta nie zmieniła stóp procentowych, w obliczu rosnących dowodów na to, że obecna polityka pieniężna jest „w dobrej kondycji”.

Prezes EBC Christine Lagarde wielokrotnie powtarzała ostatnio tę wiadomość, co dodatkowo wzmacnia oczekiwania rynku. Najnowsze dane ekonomiczne również potwierdzają tę decyzję. W szczególności gospodarka strefy euro wzrosła w trzecim kwartale o 0,3%, znacznie powyżej prognoz EBC. Jednocześnie inflacja wykazała większą trwałość niż wcześniej szacowano.

Wykres stóp procentowych EBC na przestrzeni lat. — Stopy procentowe polityki EBC na przestrzeni lat – Źródło: EBC/Reuters.

Prognoza inflacji i perspektywy gospodarcze

Kluczowym punktem tego spotkania jest to, że EBC po raz pierwszy opublikuje swoją prognozę inflacji na 2028 rok. Ekonomiści spodziewają się, że wskaźnik ten powróci do celu 2% lub nieznacznie wzrośnie. Jeśli ta prognoza się sprawdzi, wzmocni to argument EBC, że spadek inflacji w ciągu najbliższych dwóch lat jest jedynie przejściowy.

Ponadto prognozy inflacji na 2027 rok mogą zostać obniżone ze względu na przesunięcie przez Unię Europejską (UE) wdrożenia nowego systemu handlu emisjami do 2028 roku. Niektórzy analitycy uważają jednak, że prognozy inflacji na ten rok i 2026 rok mogą zostać podwyższone. Pani Lagarde wspomniała również o możliwości podwyższenia prognozy wzrostu gospodarczego w strefie euro.

Wykres przedstawia porównanie wzrostu gospodarczego i inflacji w strefie euro z prognozą EBC. — Wzrost gospodarczy i inflacja w strefie euro oraz prognozy EBC - Źródło: EBC/Reuters.

Rynek zmienia swoją strategię zakładów na rok 2026.

Największą zmianą na rynkach finansowych jest to, że inwestorzy nie spodziewają się już obniżki stóp procentowych przez EBC w przyszłym roku. Zamiast tego obstawiają z około 30% prawdopodobieństwem, że EBC podniesie stopy procentowe przed końcem 2026 roku. Ta zmiana nastąpiła w ciągu nieco ponad tygodnia.

Do tej zmiany przyczyniły się wypowiedzi Isabel Schnabel, radykalnej decydentki w EBC. Zasugerowała ona, że kolejnym krokiem może być podwyżka stóp procentowych, choć nie nastąpi to w najbliższym czasie. Przedstawiciele EBC są jednak generalnie zgodni, że stopy procentowe pozostaną na obecnym poziomie w dającej się przewidzieć przyszłości.

Czynniki wpływające na przyszłą politykę

Moment podjęcia przez EBC kolejnego kroku zależeć będzie od kilku czynników, w tym:

Wpływ niemieckiego programu stymulacji fiskalnej na wzrost gospodarczy.
Notowania euro, które w tym roku zyskało 13%.
Presja na obniżenie inflacji wynika ze wzrostu cen energii i fali tanich towarów z Chin.

Inne kwestie, takie jak wojna na Ukrainie i zmiany w kierownictwie EBC, są również monitorowane, ale nie oczekuje się, że będą miały nieistotny wpływ na politykę pieniężną w krótkim okresie. Rynek jest teraz bardziej zainteresowany tym, kto zastąpi prezesa Rezerwy Federalnej Jerome'a Powella po zakończeniu jego kadencji w maju 2026 roku.

Source: https://baonghean.vn/ecb-sap-hop-chinh-sach-thi-truong-bat-ngo-dat-cuoc-tang-lai-suat-10315351.html