Ponad 1 bilion VND wpompowany w gospodarkę – część 1: świętowanie, ale nadal utrzymują się obawy o jakość kredytów.

Tylko w ciągu pierwszych pięciu miesięcy 2025 roku kwota pieniędzy wpompowanych w wietnamską gospodarkę przekroczyła 1 biliard. Zdaniem ekspertów, ten rozwój sytuacji odzwierciedla silną strategię stymulacyjną w kontekście ożywienia gospodarczego po globalnych zawirowaniach.

Pomimo znacznego wzrostu kredytów w porównaniu z poprzednimi latami, inflacja w pierwszych pięciu miesiącach roku utrzymuje się w akceptowalnych granicach. - Zdjęcie: QUANG DINH

Jednak za ogromnymi kwotami pieniędzy wstrzykiwanymi do gospodarki kryje się ryzyko złych długów, baniek aktywów i makroekonomicznych nierównowag, jeśli nie będą one ściśle kontrolowane...

Wzrost kredytów przyspieszył już od początku roku.

Według danych Banku Państwowego Wietnamu, na koniec maja kredyt dla całej gospodarki wzrósł o 6,52%, co jest wynikiem znacznie wyższym od 2,41% odnotowanych w analogicznym okresie 2024 r. Szacuje się, że w ciągu pierwszych pięciu miesięcy roku zaległy kredyt dla całej gospodarki wzrósł o ponad 1 bilion VND, osiągając ponad 16,6 biliona VND – jest to rekordowy wzrost niezapłaconego kredytu w tym samym okresie od wielu lat.

W rozmowie z gazetą „Tuoi Tre”, pan Le Hoai An, ekspert ds. bankowości i finansów oraz założyciel Integrated Financial Solutions Joint Stock Company, skomentował, że zastrzyk 1 biliona VND w ciągu pierwszych pięciu miesięcy tego roku zaskoczył wielu, ale patrząc wstecz, średni roczny zastrzyk wynosił w ostatnich latach około 2 bilionów VND. Różnica w tym roku polega na wysokim tempie wypłat już od początku roku.

„W poprzednich latach wzrost kredytów zazwyczaj zwalniał na początku roku, a następnie gwałtownie wzrastał w drugiej połowie roku. W tym roku Bank Państwowy Wietnamu złagodził limity kredytowe już od stycznia, aby wesprzeć cele wzrostu” – powiedział pan An.

Pani Tran Thi Khanh Hien, dyrektor ds. badań w MB Securities (MBS), powiedziała, że ​​kredyty w całym systemie zaczęły gwałtownie rosnąć od marca dzięki pozytywnym nastrojom wspieranym przez cel wzrostu PKB na poziomie 8%, a także dalszemu luzowaniu wskaźników polityki pieniężnej.

Na dzień 16 czerwca kredyty wzrosły o 6,99% rok do roku, czyli więcej niż 3,75% wzrostu w analogicznym okresie ubiegłego roku. Według ekspertów MBS, kredyty w notowanych bankach komercyjnych nie odnotowały znaczących wahań w porównaniu z poprzednim kwartałem; w szczególności prywatne banki komercyjne w spółkach akcyjnych odnotowały lepszy wzrost niż banki państwowe.

„Banki, które odnotowały silny wzrost akcji kredytowej w pierwszym kwartale, takie jak MSB, Eximbank, VPBank,SHB i VietinBank, kontynuowały dynamikę wzrostu w drugim kwartale. Niskie stopy procentowe, koncentrujące się na klientach korporacyjnych, nadal były głównym motorem wzrostu akcji kredytowej w tym kwartale” – powiedziała pani Hien.

Odnosząc się do perspektyw na koniec roku, pani Hien prognozowała, że ​​wzrost kredytów może wynieść około 16-17%. Jest to uważane za dobry wskaźnik wzrostu, wskazujący na to, że pieniądz nadal krąży w gospodarce.

Mniejsze pożyczki od spółek giełdowych.

Według raportu Banku Państwowego Wietnamu, na dzień 28 maja, zadłużenie kredytowe w całej gospodarce przekroczyło 16,6 mln VND, co stanowi wzrost o 6,32% w porównaniu z początkiem roku. Analiza sektorów gospodarki pokazuje, że niektóre sektory odnotowały niższy wzrost niż ogólna stopa wzrostu (5,32%), takie jak: rolnictwo , leśnictwo i rybołówstwo (2,5%), przemysł i budownictwo (4,51%) oraz handel (4,34%).

Dane branżowe pokazują również, że wzrost kredytów dla spółek giełdowych był raczej umiarkowany i niewspółmierny do tempa napływu kapitału z systemu bankowego.

Według pana Le Hoai An, sytuacja ta odzwierciedla fakt, że znaczna część kredytów napływa do sektora nienotowanego na giełdzie, który jest uważany za sektor charakteryzujący się brakiem przejrzystości informacji finansowych i jakości zabezpieczeń. W ostatnich latach grupa spółek notowanych na giełdzie nie zwiększyła popytu na kredyty. „To również rodzi pytania o jakość wzrostu akcji kredytowej” – zastanawiał się pan An.

Analiza przeprowadzona przez dział badań VnDirect dodatkowo potwierdza tę ocenę. W pierwszym kwartale 2025 roku wskaźniki finansowe wskazywały na tendencję przedsiębiorstw do ograniczania dźwigni finansowej. W szczególności koszty odsetkowe spadły do ​​6,1% (spadek o 0,5 punktu procentowego w porównaniu z poprzednim kwartałem), a wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego (D/E) spadł do 71,9% (spadek o 3,5 punktu procentowego).

Według ekspertów VnDirect, pomimo wysiłków rządu zmierzających do obniżenia oprocentowania depozytów w celu obniżenia kosztów kredytów, rzeczywisty popyt na kredyty ze strony sektora przedsiębiorstw pozostaje dość ograniczony. Głównym powodem jest to, że wiele firm restrukturyzuje swoje portfele finansowe i ostrożniej podchodzi do zwiększania zadłużenia w niestabilnej sytuacji gospodarczej.

Tymczasem pani Tran Thi Khanh Hien stwierdziła, że ​​kwota ponad 1 biliona VND „wypompowana” obejmuje pożyczki przeznaczone na refinansowanie i restrukturyzację zadłużenia, a nie całkowicie nowe wypłaty.

Godnym uwagi trendem jest to, że wiele firm odkupiło zapadające obligacje i zaciągnęło pożyczki w bankach po korzystniejszych stopach procentowych niż w roku poprzednim. „Trudno określić rzeczywisty stosunek nowych pożyczek do restrukturyzacji zadłużenia w tej łącznej kwocie ponad 1 biliona VND” – powiedziała pani Hien, dodając, że dalsze oceny będą możliwe po opublikowaniu danych dotyczących inwestycji prywatnych za pierwsze sześć miesięcy roku.

Kredyt nadal utrzymuje całą gospodarkę.

Podkreślając, że polityka promocji kredytu nadal stanowi ważne narzędzie aktywizacji przepływów kapitału oraz wspierania produkcji i biznesu, pan Le Van Thanh, doradca działu badań w WiGroup (firmie zajmującej się danymi finansowymi dla przedsiębiorstw), ostrzegł również, że relacja kredytów do PKB osiągnęła 134% do końca 2024 r., co jest wynikiem znacznie wyższym niż w porównywalnych gospodarkach.

Obecnie kredyty rosną dość szybko, a ich dynamika w ostatnich trzech miesiącach była wysoka - Zdjęcie: Q.D.

Kwestię tę poruszył również prezes Banku Państwowego Wietnamu, Nguyen Thi Hong, na niedawnej sesji Zgromadzenia Narodowego. Zdaniem pani Hong należy zauważyć, że kapitał krajowy jest silnie uzależniony od kredytu bankowego, w tym kapitału średnio- i długoterminowego.

Dalsze korzystanie z finansowania bankowego stwarza ryzyko i ma negatywne konsekwencje dla gospodarki, utrudniając osiągnięcie wysokiego i zrównoważonego wzrostu. Jest to kluczowa kwestia, na którą ministerstwa odpowiedzialne za zarządzanie makroekonomiczne muszą zwracać szczególną uwagę, równoważąc źródła finansowania w celu osiągnięcia celów wzrostu.

Według danych Wietnamskiego Stowarzyszenia Bankowego, na dzień 10 kwietnia średnie oprocentowanie nowych kredytów wynosiło 6,34% w skali roku, co oznacza spadek o 0,6 punktu procentowego w porównaniu z końcem 2024 r. Od końca lutego 2025 r. banki jednocześnie obniżyły oprocentowanie depozytów, tworząc warunki do obniżania stóp procentowych kredytów, aby wesprzeć przedsiębiorstwa w odbudowie produkcji i działalności biznesowej.

BINH KHANH

Source: https://tuoitre.vn/hon-1-trieu-ti-dong-duoc-bom-ra-nen-kinh-te-ky-1-mung-nhung-van-lo-chat-luong-tin-dung-20250625224621874.htm