Modernizacja rynku akcji:

Oczekuje się, że wietnamski rynek akcji zostanie oficjalnie przekształcony w rynek wschodzący wtórnego rynku od września 2026 roku. Prognozy sugerują, że awans ten przyciągnie duży napływ kapitału zagranicznego. Jednak zrównoważone absorbowanie tego kapitału będzie trudnym zadaniem.

Wietnamski rynek akcji po modernizacji stanie się atrakcyjnym miejscem dla zagranicznego kapitału inwestycyjnego. Zdjęcie: Do Tam

Wąskie gardło w zdolności absorpcji kapitału

Po podniesieniu statusu rynkowego wietnamski rynek akcji ma przyciągnąć kapitał międzynarodowy z dwóch głównych grup: pasywnych i aktywnych funduszy inwestycyjnych. Nguyen The Minh, dyrektor ds. analizy klientów detalicznych w Yuanta Securities Vietnam, uważa, że ​​wstępne szacunki wskazują, iż w przypadku funduszy pasywnych (ETF) napływ kapitału do Wietnamu może sięgnąć 1-1,5 mld USD. W rzeczywistości kapitał ten nie napłynie w całości na raz, lecz będzie alokowany etapami, zazwyczaj w wysokości około 10%, 30% i dwóch kolejnych etapach po 35%. Pomaga to ograniczyć zmienność i zapewnia stabilność rynku w trakcie procesu absorpcji kapitału.

Co więcej, fundusze zarządzane aktywnie dysponują znacznie większymi aktywami, zazwyczaj około pięciokrotnie większymi niż fundusze pasywne. W związku z tym, całkowity oczekiwany napływ kapitału może sięgnąć 5-6 miliardów dolarów, co nie tylko zwiększy płynność rynku, ale także wzmocni pozycję i wizerunek Wietnamu na globalnej mapie finansowej.

Pytanie brzmi jednak, czy rynek jest gotowy na wchłonięcie tego napływu kapitału? Według Luu Chi Khanga, Dyrektora Departamentu Handlu Własnością (Vietnam Construction Securities Joint Stock Company), rzeczywistość pokazuje, że jedną z głównych przeszkód dla zagranicznych inwestorów w dostępie do wietnamskiego rynku akcji jest ograniczona liczba dużych i wysokiej jakości spółek notowanych na giełdzie. Chociaż na rynku notowanych jest obecnie około 1550 spółek na Giełdzie Papierów Wartościowych w Ho Chi Minh (HoSE), Giełdzie Papierów Wartościowych w Hanoi (HNX) oraz w systemie obrotu UPCoM (dla nienotowanych spółek publicznych), tylko około 60 spółek ma kapitalizację rynkową przekraczającą 1 miliard dolarów. Jest to stosunkowo skromna liczba w porównaniu z potrzebami wypłat dużych funduszy inwestycyjnych na całym świecie .

Ponadto struktura kapitalizacji rynkowej jest skoncentrowana w kilku sektorach. Obecnie bankowość, nieruchomości i dobra konsumpcyjne stanowią znaczną część całego rynku. Same bankowość i nieruchomości stanowią ponad połowę kapitalizacji rynkowej. Brak zróżnicowania w branżach notowanych na giełdzie – sektorach zaawansowanych technologii, nowoczesnego handlu detalicznego i energii odnawialnej – jest nadal dość niedoreprezentowany i brakuje w nim wystarczająco licznej reprezentacji, co ogranicza wybór inwestorów zagranicznych. Muszą oni uzyskać dostęp do wielu różnych sektorów, aby zdywersyfikować ryzyko, od technologii, opieki zdrowotnej , logistyki, nowoczesnego handlu detalicznego, produkcji przemysłowej, czystej energii po infrastrukturę cyfrową.

Co więcej, płynność rynku jest również ograniczona, ponieważ dzienny obrót koncentruje się głównie w sektorach bankowym, nieruchomości i papierów wartościowych. Tylko te trzy sektory odpowiadają za ponad 60% całkowitej płynności rynku. Oznacza to, że przepływy kapitału nie są równomiernie rozłożone, a wiele innych akcji jest przedmiotem mniej aktywnego obrotu, co czyni je mniej atrakcyjnymi dla inwestorów długoterminowych. Kolejną barierą jest nierównomierny poziom przejrzystości informacji. Wiele firm nadal zwleka z ujawnianiem informacji lub nie spełniło w wystarczającym stopniu wymogów dotyczących ujawniania informacji w języku angielskim przez inwestorów międzynarodowych…

Poprawa jakości towarów na rynku.

Aby wykorzystać szansę na podniesienie ratingu, eksperci sugerują, że Wietnam musi wdrożyć kompleksowy zestaw rozwiązań. Przede wszystkim chodzi o poprawę jakości akcji notowanych na giełdzie poprzez promowanie akcjonariuszy i pierwszych ofert publicznych (IPO) dla dużych przedsiębiorstw, spółek wiodących oraz tych o wysokim potencjale wzrostu. Wraz ze wzrostem podaży akcji wysokiej jakości, rynek stanie się atrakcyjniejszy dla kapitału zagranicznego.

Jednocześnie konieczne jest dalsze dywersyfikowanie struktury branżowej na giełdzie, unikając nadmiernego polegania na kilku tradycyjnych sektorach. W kontekście dynamicznego rozwoju technologii, sztucznej inteligencji, czystej energii i logistyki, dodanie przedsiębiorstw z tych nowych branż pomoże rynkowi dotrzymać kroku globalnym trendom inwestycyjnym. Dlatego kluczowe jest promowanie kapitalizacji i notowań giełdowych dużych przedsiębiorstw państwowych. Notowanie dużych korporacji państwowych i innych wiodących firm na giełdzie stworzy źródło wysokiej jakości towarów i usług, a jednocześnie zdywersyfikuje strukturę branżową na giełdzie.

W kontekście rosnącej koncentracji kapitału zagranicznego na standardach ładu korporacyjnego i przejrzystości, jest to kwestia, którą należy niezwłocznie rozwiązać i przenieść na nowy poziom. Ujednolicenie ujawniania informacji w języku angielskim, podniesienie standardów ładu korporacyjnego do standardów międzynarodowych, ochrona akcjonariuszy mniejszościowych oraz wzmocnienie nadzoru rynkowego przyczynią się do umocnienia zaufania inwestorów zagranicznych. Ponadto można by rozważyć mechanizmy zachęcające firmy z bezpośrednimi inwestycjami zagranicznymi do notowań na giełdzie w Wietnamie. Stanowiłoby to źródło wysokiej jakości towarów, przyczyniając się do wzrostu rynku i przyciągnięcia większego kapitału międzynarodowego.

Source: https://hanoimoi.vn/nang-hang-thi-truong-chung-khoan-lam-gi-de-hap-thu-ben-vung-dong-von-ngoai-745407.html