Jakie zmienne zwiększą presję kursową w 2025 roku?

Silne wahania

W raporcie podsumowującym rynek walutowy za 2024 r. firma Dragon Capital Securities (VDSC) stwierdziła, że ​​kurs wymiany USD/VND odnotował rok znacznych wahań, przy czym presja na deprecjację VND wzrosła szczególnie mocno w drugim i czwartym kwartale.

Według VDSC, na ruch kursu USD/VND w tym roku duży wpływ ma trend kursu USD na rynku międzynarodowym. Współczynnik korelacji między indeksem dolara amerykańskiego (DXY) a kursem USD/VND w 2024 roku wyniósł 0,67 i był wyższy niż 0,63 w roku poprzednim.

Na zamknięciu sesji w ubiegłym tygodniu kurs wymiany ogłoszony przez Bank Państwowy 27 grudnia wyniósł 24 322 VND/USD. Kurs referencyjny w Biurze Transakcyjnym Banku Państwowego wynosi 23 400–25 450 VND/USD (kupno–sprzedaż). W bankach komercyjnych kurs USD również wzrósł do 25 238–25 538 VND/USD (kupno–sprzedaż) w Vietcombank i 25 218–25 538 VND/USD (kupno–sprzedaż) w BIDV .

Dane VDSC pokazują, że w porównaniu z początkiem roku kurs walutowy wzrósł o około 1,9%. Na rynku oficjalnym kurs wzrósł o około 4,8% do 25 430 VND/USD, podczas gdy na wolnym rynku kurs wzrósł o 4,3% do 25 840 VND/USD.

Według zespołu badawczego Bloomberga i BIDV, na koniec listopada 2024 r. VND stracił na wartości 4,25%. Jednak pod koniec 2024 r. kurs walutowy nadal utrzymywał się na poziomie poniżej progu 5% ustalonego przez Bank Państwowy.

Analizując sytuację od początku roku, dr Vu Mai Chi, wykładowca Wydziału Bankowości Akademii Bankowej, stwierdził, że w ciągu pierwszych ośmiu miesięcy roku kurs walutowy był silnie uzależniony od wahań kursu dolara amerykańskiego i międzynarodowych czynników ekonomicznych . Jednak od sierpnia kurs walutowy stopniowo się stabilizował, choć w październiku nastąpił niewielki wzrost, ale w ostatnich tygodniach sytuacja wróciła do normy.

„Bank Państwowy nadal utrzymuje niską i stabilną politykę stóp procentowych, aby wspierać ożywienie gospodarcze, jednocześnie kontrolując inflację. Nadal jednak istnieją wyzwania, zwłaszcza różnica stóp procentowych między VND a USD na rynku międzybankowym, która sprzyja popytowi na waluty obce i wywiera presję na kurs walutowy. Ponadto gwałtowny wzrost importu i konieczność transferu zysków do kraju przez zagranicznych inwestorów również wywierają dodatkową presję na rynek walutowy” – powiedział dr Vu Mai Chi.

Podzielając ten pogląd, ekonomista dr Nguyen Tri Hieu ocenił, że kurs pary walutowej VND/USD w 2024 roku będzie zależał od wielu czynników, zwłaszcza od polityki pieniężnej USA. W pierwszych miesiącach roku Rezerwa Federalna USA (Fed) kontynuowała restrykcyjną politykę pieniężną, utrzymując wysokie stopy procentowe. Jednak ostatnio Fed zmienił kierunek, obniżając stopy procentowe i przechodząc od restrykcyjnej polityki pieniężnej do luźnej, co doprowadziło do wahań wartości dolara amerykańskiego.

Oceniając wpływ, dr Nguyen Tri Hieu stwierdził, że indeks dolara amerykańskiego (DXY) wahający się między 101 a 107 punktami bezpośrednio wpłynął na kurs wymiany USD/VND. Wzrost wartości USD powoduje spadek wartości VND, co powoduje wzrost kursu wymiany. Przynosi to zarówno korzyści, jak i wyzwania dla importu i eksportu oraz kontroli inflacji.

Ekspert przeanalizował, że po stronie eksportu, wraz ze wzrostem kursu walutowego, przedsiębiorstwa eksportowe zarabiają na walutach obcych, a po przeliczeniu na VND otrzymują więcej pieniędzy, co stwarza korzyści dla działalności eksportowej. Z kolei po stronie importu, wzrost kursu walutowego powoduje wzrost cen importowanych towarów w walucie obcej. To nie tylko zwiększa koszty importu, ale może również podnieść ceny towarów krajowych, przyczyniając się do wzrostu inflacji. W związku z tym wahania kursów walutowych w 2024 roku wpłyną nie tylko na działalność importowo-eksportową, ale także na ogólną stopę inflacji w gospodarce.

Jakie zmienne na rok 2025?

Prognozuje się, że w 2025 roku kurs wymiany VND/USD będzie podlegał wielu presjom. Powołując się na raport Międzynarodowego Funduszu Walutowego (MFW), dr Vu Mai Chi stwierdził, że prognozowany globalny wzrost gospodarczy wyniesie zaledwie 2,8%, czyli mniej niż 3% w roku poprzednim, ze względu na wysoką inflację w wielu głównych gospodarkach oraz napięcia handlowe, zwłaszcza konflikt rosyjsko-ukraiński i politykę protekcjonistyczną. Ponadto, ważnym czynnikiem wpływającym na gospodarkę światową jest tendencja do obniżania stóp procentowych przez główne banki centralne, takie jak Fed, w celu stymulowania wzrostu przy kontrolowanej inflacji. Doprowadzi to do globalnego trendu obniżania stóp procentowych, co wpłynie zarówno na gospodarki rozwinięte, jak i rozwijające się, w tym na Wietnam.

„Jednak gospodarka Wietnamu utrzyma silną dynamikę ożywienia w 2025 roku. Prognozuje się, że PKB wzrośnie o około 6,8-7% dzięki takim czynnikom wspierającym, jak produkcja przemysłowa, eksport i pozyskiwanie bezpośrednich inwestycji zagranicznych (BIZ). Rząd i Bank Państwa będą nadal wdrażać politykę promującą inwestycje i wspierającą przedsiębiorstwa, zwłaszcza małe i średnie przedsiębiorstwa” – powiedziała pani Chi.

Dr Vu Mai Chi zauważył jednak, że Wietnam będzie również narażony na ryzyko związane z wahaniami kursów walutowych i zmianami strategii handlowych głównych gospodarek, zwłaszcza z protekcjonistyczną polityką Stanów Zjednoczonych pod przewodnictwem prezydenta elekta Donalda Trumpa. Protekcjonistyczna polityka administracji Trumpa może zwiększyć bariery handlowe i wpłynąć na eksport oraz napływ bezpośrednich inwestycji zagranicznych do Wietnamu.

Podzielając ten sam pogląd, dr Nguyen Tri Hieu przewidział, że w 2025 roku kurs USD/VND może nadal podlegać silnemu wpływowi polityki gospodarczej prezydenta elekta USA Donalda Trumpa. W szczególności polityka Trumpa, polegająca na obniżeniu podatków dla osób o wysokich dochodach, prawdopodobnie zwiększy deficyt budżetowy USA, co może doprowadzić do konieczności emisji przez rząd USA obligacji o wysokim oprocentowaniu w celu stabilizacji finansów. W rezultacie inflacja może wzrosnąć, zmuszając Fed do dostosowania polityki pieniężnej, przejścia z luźnej do restrykcyjnej, a następnie ponownego podwyższenia stóp procentowych. Wraz ze wzrostem stóp procentowych w USA, wartość USD wzrośnie, a jednocześnie spadnie wartość VND, co doprowadzi do wzrostu kursu USD/VND.

„Możliwość gwałtownego wzrostu kursu wymiany VND/USD znacząco wpłynie na politykę pieniężną Banku Państwowego. Jeśli kurs walutowy wzrośnie, wzrośnie również presja inflacyjna w Wietnamie. W takiej sytuacji Bank Państwowy może być zmuszony do zmiany swojej polityki pieniężnej, w tym podniesienia stóp procentowych, a także do zastosowania innych strategii mających na celu zmniejszenie presji i kontrolę inflacji. Ta zmiana może być niezbędnym krokiem w celu ustabilizowania makroekonomii w kontekście globalnych wahań” – powiedział dr Nguyen Tri Hieu.

W niedawnym raporcie UOB Bank prognozuje, że kurs wymiany USD/VND może osiągnąć rekordową wysokość 26 200 w trzecim kwartale 2025 r. Oczekuje się, że kurs wymiany USD/VND wyniesie 25 800 w pierwszym kwartale, wzrośnie do 26 000 w drugim kwartale, osiągnie szczyt na poziomie 26 200 w trzecim kwartale i nieznacznie spadnie do 26 000 w czwartym kwartale 2025 r.

Z drugiej strony, Standard Chartered Bank w swoim najnowszym raporcie prognozuje, że dolar amerykański osłabnie w pierwszej połowie 2025 roku, a następnie do końca roku odnotuje silne odbicie. Standard Chartered ostrzegł również, że od drugiego kwartału 2025 roku polityka byłego prezydenta Donalda Trumpa może wywierać silną presję na kurs walutowy, zmuszając Bank Państwowy Wietnamu do podniesienia stopy procentowej.

Source: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/nhung-bien-so-nao-se-lam-gia-tang-ap-luc-ty-gia-trong-nam-2025/20241230085554674