Rosnący dług USA to „złota szansa” dla Chin

Chiny coraz bardziej umacniają swoją pozycję jako główny gracz w regionie znanym jako Globalne Południe. W ciągu ostatnich kilku dekad Chiny stały się największym na świecie wierzycielem dla krajów rozwijających się. To wzbudziło obawy wielu osób, że mogą kontrolować swoich partnerów za pomocą „pułapek zadłużenia” i wykorzystywać to do tworzenia „strefy wpływów”.

Wpływy gospodarcze Chin są tak silne, że obecnie postrzegane są one jako główne zagrożenie dla dolara amerykańskiego. Chiny są wpływowym członkiem grupy BRICS+ (do której należą Rosja, Indie, RPA, Brazylia, Zjednoczone Emiraty Arabskie, Iran, Arabia Saudyjska, Etiopia i Egipt). Grupa ta dąży do stworzenia wielobiegunowego świata, który zakwestionuje hegemonię Zachodu, a w szczególności przywództwo USA. Administracja USA postrzega obecnie Chiny jako „najpoważniejsze długoterminowe wyzwanie” dla porządku międzynarodowego.

Zakaria Sorgho, badacz międzynarodowej ekonomii politycznej na Uniwersytecie Laval, ocenił rolę Chin w światowym procesie dedolaryzacji.

Twierdza USD

Zdaniem francuskiego ekonomisty Denisa Duranda dominacja dolara amerykańskiego wzmacnia hegemonię USA w obecnym porządku międzynarodowym.

Dolar amerykański jest również używany w wielu krajach Trzeciego Świata i Europy Wschodniej, gdzie cieszy się znacznie większym zaufaniem społecznym niż waluty lokalne. Stany Zjednoczone są również jedynym mocarstwem, które może obsługiwać zadłużenie zagraniczne we własnej walucie.

Dominacja dolara amerykańskiego nad światową gospodarką znajduje odzwierciedlenie w jego nadreprezentacji w rezerwach walutowych banków centralnych na całym świecie. Pomimo pewnych spadków w tym obszarze, dolar amerykański nadal radzi sobie lepiej niż inne waluty.

Pomimo spadku o 12 punktów procentowych w latach 1999–2021, udział dolara amerykańskiego w oficjalnych aktywach banków centralnych na całym świecie pozostał dość stabilny, na poziomie około 58–59%.

Waluta amerykańska cieszy się dużym zaufaniem na całym świecie, utrzymując status wiodącej waluty rezerwowej. Rezerwy dolarów amerykańskich banków centralnych na całym świecie są inwestowane w obligacje skarbowe USA na rynkach kapitałowych, co pomaga obniżyć koszty zarówno długu publicznego, jak i prywatnych inwestycji w USA.

Jednak dochody generowane przez gospodarkę USA dzięki dominacji dolara mogą również runąć niczym domek z kart. Ekonomista Durand podkreśla to, pisząc, że „hegemonia monetarna USA jest utrzymywana jedynie dzięki zaufaniu podmiotów gospodarczych na całym świecie do dolara”.

Istnieją dwa powody, dla których globalne zaufanie do dolara może spaść. Po pierwsze, jak przyznała sekretarz skarbu USA Janet Yellen w wywiadzie w kwietniu 2023 roku, Stany Zjednoczone wykorzystują dolara jako narzędzie do ujarzmienia swoich przeciwników, w tym niektórych opornych sojuszników. Może to ostatecznie podważyć hegemonię dolara.

Po drugie, sytuacja zadłużenia USA, a w szczególności brak możliwości utrzymania tego długu, budzi obawy i może wpłynąć na atrakcyjność dolara amerykańskiego jako globalnej waluty rezerwowej.

Niezrównoważony dług

Dolar amerykański jest podstawą międzynarodowego systemu monetarnego od 1944 r., a tym bardziej od momentu wejścia w życie Porozumienia z Bretton Woods w 1959 r.

System z Bretton Woods opierał się zarówno na złocie, jak i na dolarze amerykańskim – jedynej walucie wymienialnej na złoto; wymienialność ta została ustalona na 35 USD za uncję.

Sytuacja uległa zmianie 15 sierpnia 1971 r. Z powodu inflacji i rosnącej nierównowagi w międzynarodowych stosunkach gospodarczych Ameryki, ówczesny prezydent Richard Nixon ogłosił koniec wymienialności dolara amerykańskiego na złoto.

Porzucenie systemu opartego na złocie dało Stanom Zjednoczonym swobodę w zarządzaniu długiem. Do 2023 roku dług publiczny USA osiągnie ponad 33,4 biliona dolarów, czyli dziewięć razy więcej niż w 1990 roku. Ta ogromna kwota wciąż budzi obawy o jej stabilność. Prezes Rezerwy Federalnej USA Jerome Powell zauważył, że dług USA rośnie szybciej niż gospodarka, co czyni go niemożliwym do utrzymania w dłuższej perspektywie.

Szansa dla Chin

Chiny wyraźnie to dostrzegły, rozpoczynając ostatnio masową wyprzedaż swoich amerykańskich aktywów. W latach 2016–2023 Chiny sprzedały obligacje amerykańskie o wartości 600 miliardów dolarów.

W sierpniu 2017 roku Chiny wyprzedziły Japonię jako największy zagraniczny wierzyciel Stanów Zjednoczonych. Chiny posiadały obligacje skarbowe USA o wartości ponad 1,146 biliona dolarów, co stanowi prawie 20% wszystkich aktywów rządów zagranicznych. Pekin jest obecnie drugim co do wielkości zagranicznym wierzycielem Stanów Zjednoczonych.

Z pewnością nie jest przypadkiem, że zanim Pekin wycofał się z amerykańskich obligacji, wprowadził własny system wyceny złota denominowany w juanach. 19 kwietnia 2016 roku Szanghajska Giełda Złota, chiński regulator rynku metali szlachetnych, opublikowała na swojej stronie internetowej pierwszy dzienny „stały” benchmark złota na poziomie 256,92 juanów za gram.

Polityka ta jest częścią chińskiej strategii, mającej na celu przekształcenie złota w namacalne zabezpieczenie chińskiej waluty.

Złoto za dolary

Chiny również sprzedają obligacje USA. Według Departamentu Skarbu USA, Chiny sprzedały obligacje skarbowe USA o wartości 100 miliardów dolarów między marcem 2023 a marcem 2024 roku, oprócz 300 miliardów dolarów sprzedanych w ciągu ostatniej dekady.

Jednocześnie Chiny wymieniły na złoto około jedną czwartą swoich 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych. Obecnie są wiodącym producentem i konsumentem złota. Podobnie jak chiński bank centralny, inne banki centralne na rynkach wschodzących nadal skupują złoto.

Złoto, będące alternatywą dla dolara amerykańskiego, pozwala Chinom gromadzić zyski z dużej nadwyżki handlowej. Dzięki Szanghajskiej Giełdzie Złota, oferującej kontrakty na złoto w juanach, Pekin dąży do zwiększenia wykorzystania swojej waluty za granicą, dążąc do ustanowienia juana jako waluty referencyjnej dla światowej gospodarki.

Źródło: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/no-cong-tang-vot-cua-my-la-co-hoi-vang-cho-trung-quoc/20241025100132934