Za prawie 3% spadkiem VND

Kurs walutowy rośnie pomimo osłabienia indeksu USD

Kurs wymiany USD/VND od początku roku znajduje się w okresie bezprecedensowej zmienności, notując stały wzrost każdego dnia czerwca. Cena sprzedaży USD w bankach komercyjnych przekroczyła pułap 26 310 VND, a kurs centralny ogłoszony przez Bank Państwowy również po raz pierwszy przekroczył 25 000 VND. Tylko w pierwszej połowie roku VND stracił prawie 3% swojej wartości w stosunku do USD, co stanowi znaczną deprecjację w krótkim okresie.

Warto zauważyć, że wzrost krajowej ceny dolara amerykańskiego nastąpił w kontekście osłabienia indeksu USD (miara siły amerykańskiej waluty względem koszyka silnych walut) i wahań na poziomie około 98 punktów.

Innymi słowy, dolar amerykański słabnie na rynku globalnym, ale staje się „droższy” w Wietnamie. Nie jest to już historia o sile dolara amerykańskiego, ale wyraźnie odzwierciedla rosnącą presję wewnętrzną w gospodarce wietnamskiej.

Banki takie jak Techcombank, ACB,SHB , MB, Eximbank, HSBC i Sacombank jednocześnie dostosowały swoje kursy sprzedaży do pułapu, podczas gdy wolny rynek nie był mniej aktywny, z przeciętnymi poziomami handlowymi w okolicach 26 320–26 420 VND/USD. Cena USD wzrosła o prawie 760 VND w niecałe 6 miesięcy, co wzbudziło niepokój zarówno firm, jak i inwestorów.

Według analizy FiinRatings, obecna presja kursowa wynika głównie z nagłego wzrostu popytu na krajowe waluty obce, zwłaszcza ze strony przedsiębiorstw importujących i Skarbu Państwa (KBNN). W kontekście ograniczonej podaży dolara amerykańskiego w kraju, każdy ruch w celu absorpcji walut obcych może wywołać wahania na rynku.

Tylko w 2025 roku Skarb Państwa zorganizował bezprecedensową liczbę 11 rund skupu USD o łącznej wartości prawie 1,9 mld USD. Niedawno Skarb Państwa ogłosił, że 24 czerwca natychmiast zakupi 100 mln USD za pośrednictwem systemu bankowości komercyjnej, spodziewając się wydać na ten cel ponad 2380 mld VND.

Głównym powodem jest fakt, że obsługa zobowiązań z tytułu zadłużenia zagranicznego stanowi coraz większy ciężar. Oczekuje się, że całkowita kwota płatności Wietnamu w 2025 r. wyniesie ok. 6,5–8 mld USD, czyli znacznie więcej niż średnia z poprzednich lat.

Jednocześnie różnica w stopach procentowych overnight między VND a USD wynosi obecnie nawet 2,6 punktu procentowego, co jest różnicą na tyle dużą, że firmy powinny ostrożnie podchodzić do zaciągania pożyczek w walutach obcych. Zamiast, jak dotychczas, korzystać z kredytu w USD, firmy muszą kupować je bezpośrednio na rynku, aby pokryć koszty importowanych surowców, sprzętu i towarów, co powoduje gwałtowny wzrost presji na popyt na USD.

Obecny koszt pożyczania dolarów amerykańskich jest wysoki nie tylko ze względu na stopy procentowe, ale także dlatego, że obejmuje szereg opłat za zabezpieczenie kursu wymiany, koszty wymiany i opłaty za ubezpieczenie walutowe. Wszystko to tworzy „barierę”, która sprawia, że źródła dolarów na rynku stają się coraz rzadsze i droższe.

Według pana Dao Hong Duonga, dyrektora ds. analizy rynku i akcji w VPBank Securities Company (VPBankS): Powyższe czynniki wywołały wyraźne „pragnienie” dolara amerykańskiego w kraju, znacznie przekraczające to, co obserwowano w poprzednich cyklach wahań. Bez elastycznych i rozsądnych regulacji ze strony polityki walutowej, kurs walutowy może nadal rosnąć w drugiej połowie roku, w szczytowym okresie importu i spłaty zadłużenia.

Za niemal 3-punktową zniżką VND — Od początku roku VND stracił na wartości prawie 3%, co odzwierciedla głębsze zmiany w gospodarce i na rynkach finansowych.

Cichy ciężar dla przedsiębiorstw

Fakt, że kurs wymiany USD/VND ostatnio osiąga nowe szczyty, nie tylko stanowi wyzwanie dla polityki zarządzania makroekonomicznego, ale także po cichu stawia wiele przedsiębiorstw w trudnej sytuacji. Chociaż gospodarka nadal musi utrzymywać niskie stopy procentowe, aby wspierać ożywienie po recesji, presja ze strony kursów walutowych w znacznym stopniu ogranicza działania mające na celu poluzowanie polityki pieniężnej.

Bank Państwowy Wietnamu nadal konsekwentnie utrzymuje luźną politykę pieniężną, promuje kredyty i tworzy przestrzeń dla wzrostu. Jednak gwałtowny wzrost kursów walutowych wzbudził obawy o ryzyko importowanej inflacji, zwłaszcza w kontekście niepewnych globalnych łańcuchów dostaw, napięć geopolitycznych, konfliktów handlowych i rosnącej presji kosztowej na większości etapów produkcji.

Dla przedsiębiorstw importujących każde wahanie kursu walutowego, nawet o zaledwie kilkaset dongów, jest „przeliczane” na rzeczywiste koszty. Przedstawiciel spółki akcyjnej Thien Loc Animal Feed Joint Stock Company (Ha Tinh) poinformował, że cena importowanej kukurydzy, głównego surowca w produkcji, wzrosła o ponad 11% od początku roku, głównie z powodu różnic kursowych.

Każdego miesiąca firma importuje tysiące ton surowców, a sam wzrost cen spowodowany kursami walutowymi zwiększył koszty o setki milionów dongów. Od planowania finansowego, przez prognozowanie kosztów, po kontrolę przepływów pieniężnych – wszystko jest poważnie zagrożone.

Wahania kursów walut nie tylko ograniczają koszty, ale również zakłócają całą strukturę cenową produktów. W wielu przypadkach firmy są zmuszone dostosowywać ceny sprzedaży do rynku, co może zmniejszyć konkurencyjność i utratę udziałów w rynku.

Według pana Dinh Duc Quanga, dyrektora ds. handlu walutami w UOB Vietnam, przedsiębiorstwa importowo-eksportowe muszą działać bardziej proaktywnie w zapobieganiu ryzyku kursowemu. Zamiast podążać za wahaniami, powinny ściśle współpracować z bankami, aby dokładnie oceniać wpływ kursów walutowych na koszty operacyjne, tworzyć awaryjne scenariusze finansowe i stosować odpowiednie instrumenty zabezpieczające przed ryzykiem kursowym (hedging).

„Rozwiązaniem jest nie tylko obrona, ale także staranna kalkulacja kosztów produktu przed i po zapobieganiu ryzyku, tak aby firmy mogły skupić się na rozwoju rynku i poprawie jakości produktów” – zalecił pan Quang.

W sferze biznesowej wiele jednostek zaczęło się dostosowywać. Pani Tran Thi Khuyen, dyrektor ds. importu i eksportu w spółce akcyjnej Sao Mai, powiedziała, że firma znacznie ograniczyła ilość importowanych surowców, priorytetowo traktując zakupy krajowe, aby uniknąć ryzyka kursowego.

Jednocześnie firmy zwiększają inwestycje w automatyzację, aby obniżyć koszty pracy i poprawić wydajność. Uważa się, że jest to kierunek, który minimalizuje krótkoterminowe skutki i zwiększa długoterminową konkurencyjność.

W rzeczywistości, w wysoce zmiennym otoczeniu gospodarczym, kursy walutowe nie są już problemem zarezerwowanym dla banków centralnych. Stają się kluczowym czynnikiem, którego firmy nie mogą ignorować.

A bez proaktywnej strategii reagowania presja ze strony kursów walut nie tylko „zniszczy” zyski, ale także wywoła reakcje łańcuchowe w całej produkcji i działalności biznesowej.

Komentarz (0)