Wietnam oficjalnie podniesiony – szansa dla akcji detalicznych spółek konsumenckich

Analitycy z SSI Research prognozują, że akcje Masan (HOSE: MSN) mogą przyciągnąć około 98 milionów dolarów napływu kapitału zagranicznego w okresie po podwyżce.

Poprawa rynku i potencjalna fala kapitału zagranicznego

Po wielu latach przygotowań, Wietnam został oficjalnie zakwalifikowany przez FTSE Russell do grupy rynków wschodzących (z rynków wschodzących) w okresie oceny ogłoszonym rano 8 października 2025 r. (czasu wietnamskiego). Oczekuje się, że zmiana ta wejdzie w życie od września 2026 r., po przeprowadzeniu przeglądu w marcu 2026 r. To ważny kamień milowy, otwierający możliwości przyciągnięcia miliardów dolarów w postaci przepływów kapitałowych z funduszy ETF, funduszy pasywnych i międzynarodowych aktywnych przepływów kapitałowych. Według SSI Research, łączna kwota kapitału z funduszy ETF, którą można zainwestować w Wietnam, wynosi do 1 miliarda dolarów w nadchodzących okresach restrukturyzacji portfela. Jednak w krótkim okresie przepływy kapitałowe nadal zależą od globalnych wahań makroekonomicznych i oczekiwań inwestorów wobec grupy rynków wschodzących.

W tym kontekście akcje o solidnych fundamentach i wysokiej płynności, takie jak Masan (HOSE: MSN), są uważane za bezpośrednich beneficjentów. Z kapitalizacją przekraczającą 121 000 mld VND (~4,5 mld USD), ponad 70% udziałem kapitału zagranicznego oraz zintegrowanym ekosystemem konsumencko-detalicznym, MSN jest silnym kandydatem do włączenia do globalnego koszyka indeksów. SSI Research prognozuje, że akcje MSN mogą przyciągnąć około 98 mln USD kapitału zagranicznego w pierwszej fazie po podniesieniu ratingu.

Solidny ekosystem konsumencko-detaliczny, prognozowane osiągnięcie 90% rocznego planu zysku

Cechą, która pomaga MSN utrzymać długoterminową atrakcyjność dla inwestorów, jest model biznesowy powiązany z podstawowymi potrzebami konsumentów, sektorem zrównoważonego wzrostu w Wietnamie. Obecnie MSN posiada zamknięty, zintegrowany ekosystem konsumencko-detaliczny, od produkcji po dystrybucję, obejmujący Masan Consumer (UpCom: MCH), WinCommerce (WCM), Masan MEATLife (UpCom: MML) i Phuc Long Heritage (PLH). W szczególności WCM zajmuje wiodącą pozycję na rynku nowoczesnego handlu detalicznego, z ponad 4200 sklepami, co daje MCH i MML przewagę w dystrybucji produktów.

Według informacji przedsiębiorstwa, w ciągu pierwszych 9 miesięcy 2025 r. Masan (HOSE: MSN) ma osiągnąć zysk po opodatkowaniu przed uwzględnieniem udziałów mniejszościowych (NPAT Pre-MI) przekraczający 90% w porównaniu z bazowym scenariuszem planu zysków na 2025 r. Wynik ten pokazuje, że Masan jest na dobrej drodze, z potencjałem na przełom w czwartym kwartale, czyli w szczytowym okresie konsumpcji pod koniec roku, co wzmacnia perspektywy osiągnięcia, a być może przekroczenia, całorocznego celu.

Kluczowym czynnikiem napędzającym wzrost jest WinCommerce (WCM) – sieć handlowa z ponad 4200 sklepami w całym kraju, z czego 75% to nowo otwarte sklepy na obszarach wiejskich. WCM odnotowała przychody w wysokości ponad 25 000 miliardów VND (+16,1% w porównaniu z analogicznym okresem) w ciągu pierwszych 8 miesięcy roku, a w samym sierpniu osiągnęła poziom 3573 miliardów VND (+24,2%). Wynik ten odzwierciedla silną odporność konsumpcji krajowej i skuteczność nowoczesnego modelu handlu detalicznego.

Masan MEATLife (MML), spółka należąca do ekosystemu Masan, również utrzymała dodatni wzrost po okresie restrukturyzacji. W sierpniu 2025 roku MML sprzedało 14 007 ton produktów (+12,9%), przy przychodach sięgających 999 mld VND (+11,1%) i zysku po opodatkowaniu rosnącym o 60,5% do 35 mld VND. Wskaźniki EBIT i EBITDA poprawiły się, co pokazuje konsolidację efektywności operacyjnej i marż zysku. Świadczy to o tendencji konsumentów do wybierania markowych, bezpiecznych i transparentnych produktów.

Ponadto, Masan High-Tech Materials korzysta z ożywienia cen wolframu, a Phuc Long nadal zwiększa sprzedaż i poprawia doświadczenia klientów. Oczekuje się, że Masan Consumer odnotuje silne ożywienie od 2026 roku, kiedy rynek dóbr szybkozbywalnych (FMCG) się ustabilizuje.

Konsolidacja pozycji w okresie po modernizacji

Te pozytywne wyniki biznesowe nie tylko umacniają pozycję MSN jako wiodącego przedsiębiorstwa zajmującego się sprzedażą konsumencką i detaliczną, ale także tworzą solidne podstawy dla zwiększenia atrakcyjności akcji MSN w oczach krajowych i międzynarodowych inwestorów.

Na giełdzie akcje MSN utrzymują swoją pozycję w grupie spółek o największej kapitalizacji HOSE i charakteryzują się stabilną płynnością w czołówce VN30, co zapewnia im zdolność do absorbowania przepływów kapitałowych rzędu miliardów dolarów. Warto zauważyć, że restrukturyzacja akcjonariatu w ostatnich latach znacząco poprawiła wskaźnik wolnego obrotu, dzięki czemu akcje te są lepiej dostosowane do kryteriów selekcji globalnych koszyków indeksowych. Według SSI Research, jest to również powód, dla którego MSN jest uważany za jeden z podmiotów handlu detalicznego, który może bezpośrednio skorzystać z przepływów kapitałowych w przypadku poprawy sytuacji na rynku.

Wyceny firm papierów wartościowych również wzmocniły zaufanie analityków. BVSC oszacowało wartość godziwą akcji MSN na około 106 000 VND/akcję; VCBS zaleciło KUPUJ, dążąc do poziomu około 109 000 VND/akcję, znacznie powyżej obecnego przedziału cenowego; a VCI ustaliło cenę docelową na poziomie 101 000 VND/akcję, podkreślając zalety strategii rozbudowy sieci i optymalizacji portfolio produktów. Te pozytywne oceny odzwierciedlają oczekiwania inwestorów co do długoterminowych perspektyw wzrostu Masan, zwłaszcza w obliczu wejścia Wietnamu w fazę po modernizacji.

Źródło: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Vietnam-Officially-Upgraded-A-New-Opportunity-for-Consumer-and-Retail-Stocks.html