Dlaczego zagraniczny kapitał wycofał miliardy dolarów z rynku akcji?

Dr Le Anh Tuan, ekspert finansowy i dyrektor generalny Dragon Capital, powiedział, że obecnie wskaźnik posiadania akcji wietnamskich przez zagranicznych inwestorów jest najniższy w regionie i wynosi zaledwie około 14,5%. Tymczasem na wielu innych rynkach wskaźnik posiadania akcji waha się między 20 a 40%.

Dr Le Anh Tuan, ekspert finansowy – dyrektor generalny Dragon Capital. (Zdjęcie: D.V)

Według pana Tuana wskaźnik posiadania akcji przez zagranicznych inwestorów w innych krajach jest wyższy niż w Wietnamie, mimo że kraje te mają niższy wzrost gospodarczy i zmagają się z wieloma niepewnościami.

W 2024 roku zagraniczni inwestorzy sprzedali netto 1 miliard dolarów, co stanowi ogromną kwotę. Obecnie, w ciągu jednego miesiąca, zagraniczni inwestorzy sprzedali nawet 1,6 miliarda dolarów. Przyczyną sprzedaży netto zagranicznych inwestorów są czynniki wewnętrzne i zewnętrzne czynniki ekonomiczne wpływające na rynek.

Według pana Tuana, wietnamskie rezerwy walutowe wynoszą obecnie poniżej 80 miliardów dolarów, co odpowiada 3-miesięcznemu importowi. Od początku roku zagraniczni inwestorzy wycofali z rynku akcji prawie 5 miliardów dolarów. W ciągu ostatnich 5 lat, inwestorzy zagraniczni wycofali około 12 miliardów dolarów.

„Bez tego wycofania kapitału wietnamskie rezerwy walutowe byłyby znacznie wyższe, a stabilność makroekonomiczna byłaby lepiej skonsolidowana. Można zatem powiedzieć, że wietnamski rynek finansowy nie jest wysoko ceniony. Nadal jest on zainteresowaniem, ale niewystarczającym w stosunku do jego rzeczywistego potencjału” – powiedział pan Tuan.

Pan Tuan ocenił, że rok 2026 będzie czasem „zresetowania” rynku akcji (powrotu do stanu pierwotnego), kiedy Wietnam odrodzi się na tle innych krajów regionu, a świat osiągnie nowy poziom.

Od dłuższego czasu zagraniczni inwestorzy są sprzedawcami netto. (Zdjęcie: B.L) — Od dłuższego czasu zagraniczni inwestorzy są sprzedawcami netto. (Zdjęcie: BL)

Według eksperta ekonomicznego Tran Thang Long, w ciągu ostatnich 5 lat zagraniczni inwestorzy wycofali miliardy dolarów z rynku akcji z wielu powodów.

Po pierwsze, wahania stóp procentowych. Od połowy 2022 roku Rezerwa Federalna USA (Fed) stale podnosi stopy procentowe, co powoduje wysokie rentowności amerykańskich obligacji. To z kolei skłania inwestorów do wycofywania kapitału z rynków wschodzących, takich jak Wietnam, i powrotu do bezpiecznych aktywów w USD.

Ponadto, rosnący kurs dolara amerykańskiego zwiększa ryzyko kursowe w przypadku posiadania aktywów w VND. To powoduje, że wiele funduszy zagranicznych zmniejsza swój udział w Wietnamie.

Według pana Longa, silna zmiana w globalnych przepływach kapitału jest również powodem stopniowego wycofywania się zagranicznych inwestorów z rynku krajowego. ETF-y (notowane i notowane na giełdzie), takie jak VanEck Vietnam ETF, FTSE Vietnam Index ETF, iShare Frontier Markets ETF, są stale wycofywane.

Ponadto, gdy środki pieniężne odpływają, ETF-y muszą sprzedać wietnamskie akcje, aby zwrócić pieniądze inwestorom.

Odnosząc się do czynników krajowych, pan Long ocenił, że po 2022 roku wiele notowanych na giełdzie przedsiębiorstw z sektora nieruchomości, bankowości, stali... odnotuje spowolnienie wzrostu i spadek zysków. To również zmniejszy ich atrakcyjność dla inwestorów zagranicznych.

Ponadto VND również stracił na wartości w stosunku do USD. Spadek wartości VND jest równoznaczny ze spadkiem zysków po przeliczeniu na USD, dlatego inwestorzy powinni zachować większą ostrożność. To główne powody, dla których kapitał zagraniczny wycofywał się z rynku akcji w ostatnim czasie.

Napływ kapitału zagranicznego do przemysłu przetwórczego i produkcyjnego
Według Generalnego Urzędu Statystycznego w ciągu pierwszych 10 miesięcy 2025 r. całkowita wartość zarejestrowanego zagranicznego kapitału inwestycyjnego (BIZ) w Wietnamie na dzień 31 października wyniosła ponad 31,5 mld USD, co oznacza wzrost o 15,6% w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku.
Branża przetwórstwa i produkcji osiągnęła najwyższy poziom – prawie 17,7 mld USD, co stanowi 83% całkowitych zrealizowanych bezpośrednich inwestycji zagranicznych; działalność związana z nieruchomościami osiągnęła 1,5 mld USD, co stanowi 7%; produkcja i dystrybucja energii elektrycznej, gazu, gorącej wody, pary wodnej i powietrza do układów klimatyzacyjnych osiągnęła prawie 672 mln USD, co stanowi 3,2%.

DAI VIET

Source: https://vtcnews.vn/vi-sao-dong-von-ngoai-rut-ca-ty-usd-ra-khoi-thi-truong-chung-khoan-ar985620.html