Protegendo o "muro" cambial, pronto para responder aos "ventos contrários"

Deputados e especialistas da Assembleia Nacional alertam que "ventos contrários" podem soprar sobre o Vietnã, especialmente barreiras tarifárias e movimentos imprevisíveis do dólar americano. Nesse contexto, manter a estabilidade cambial será um pré-requisito para proteger a estabilidade macroeconômica.

Uma característica do Vietnã é que o capital de investimento para produção e negócios depende fortemente do crédito. Foto: D.T.

O desafio continua enorme.

No início desta semana, a Assembleia Nacional questionou o governador do Banco Estatal do Vietnã (SBV), Nguyen Thi Hong. Uma das perguntas era sobre a gestão da política monetária para controlar a inflação no contexto da volátil situação econômica mundial.

Em declarações aos jornalistas após a sessão de perguntas e respostas, o delegado Hoang Van Cuong (Hanói) afirmou que a política monetária foi bem administrada no passado, mas os desafios futuros ainda são enormes. A situação econômica mundial está repleta de desafios. Embora o Federal Reserve (Fed) dos EUA tenha reduzido ainda mais as taxas de juros, muitos novos desafios surgiram, como o risco de os EUA mudarem sua política tributária, imporem barreiras tarifárias a produtos importados, afetarem as exportações do Vietnã, sem mencionar a forte valorização do dólar americano.

Muitas opiniões defendem a necessidade de reduzir ainda mais as taxas de juros dos empréstimos para estimular o crescimento do crédito e sustentar o crescimento. No entanto, o delegado Hoang Van Cuong afirmou que, no período atual, a prioridade deve ser dada às taxas de câmbio. Se as taxas de juros forem reduzidas drasticamente, a taxa de câmbio disparará, causando instabilidade macroeconômica.

Anteriormente, respondendo a perguntas do delegado Tran Anh Tuan (HCMC) sobre soluções para estabilizar as taxas de câmbio e reduzir ainda mais as taxas de juros, o governador Nguyen Thi Hong afirmou que o Banco do Estado monitorará de perto a evolução do mercado e, em caso de grandes flutuações nas taxas de câmbio, intervirá prontamente para vender moedas estrangeiras. Em relação às taxas de juros, o Banco do Estado analisará cuidadosamente, pois, se as taxas de juros forem reduzidas demais, isso aumentará as taxas de câmbio e afetará os fluxos de investimento estrangeiro.

Segundo a Sra. Hong, o corte da taxa de juros pelo Fed, à primeira vista, parece reduzir a pressão sobre a taxa de câmbio. No entanto, a taxa de câmbio e o mercado cambial doméstico são afetados por muitos fatores, não apenas a taxa de juros do Fed, mas também a oferta e a demanda reais de moeda estrangeira na economia. Se as exportações melhorarem e a atração de IED aumentar, a oferta melhorará e a gestão da taxa de câmbio será favorável. No entanto, se as exportações forem difíceis, não houver produção ou quando a demanda por importações aumentar, a taxa de câmbio estará sob pressão. Isso sem mencionar os fatores psicológicos de expectativa, especulação e acumulação.

O Banco Estatal do Vietnã (SBV) permanece firme em seu objetivo de gestão de estabilizar o valor do VND. Assim, combina políticas de taxas de juros e taxas de câmbio para tornar o VND mais atraente, incentivando as pessoas a converter moedas estrangeiras em VND. Portanto, embora o SBV se esforce para reduzir as taxas de juros, também determina que deve harmonizar seus objetivos, pois, se reduzir demais as taxas de juros, isso afetará a taxa de câmbio e o mercado de câmbio.

O Vietnã é uma das economias mais abertas do mundo. Uma grande abertura significa que os fluxos comerciais e de investimento circularão de forma muito rápida e vigorosa, e o capital de curto prazo pode facilmente reverter, dificultando a gestão da política monetária. Isso exige que o Banco do Estado esteja pronto para responder com flexibilidade aos acontecimentos, a fim de aderir firmemente às metas estabelecidas e implementar soluções sincronizadas, flexíveis, devidamente dosadas e oportunas, contribuindo para o controle da inflação, a estabilização da macroeconomia e a estabilização dos mercados de câmbio e de câmbio.

“Para compreender a situação com firmeza e antecedência, à distância, o Banco do Estado, bem como os ministérios e agências do Governo, reforçaram a análise e as previsões para serem proativos. No entanto, com os desenvolvimentos imprevisíveis e complexos da economia mundial, até mesmo as previsões se tornam difíceis. O Fundo Monetário Internacional (FMI), o Banco Mundial (BM) e as principais instituições financeiras internacionais do mundo também ajustam regularmente suas previsões”, disse o governador Nguyen Thi Hong.

Promova o crédito, mas tenha sempre cuidado com a inflação

Na sessão de perguntas e respostas, muitos deputados da Assembleia Nacional questionaram o governador do Banco Estatal do Vietnã sobre a questão da promoção do crédito no contexto de uma inflação menor que a meta de inflação (a inflação média de 10 meses foi de 3,78% e a inflação básica foi de 2,76%, enquanto a meta de inflação é de 4-4,5%).

A prioridade número um agora é estabilizar a taxa de câmbio. Se a taxa de câmbio flutuar fortemente, isso afetará diretamente os negócios, afetando assim a taxa de crescimento do PIB.

– Delegado Hoang Van Cuong (Hanói)

Segundo o governador Nguyen Thi Hong, a expansão do crédito na economia depende não apenas da vontade do operador, mas também da acessibilidade de empresas e pessoas. Até o final de outubro de 2025, o crédito em toda a economia aumentou 10,08% e a meta é que aumente 15% até o final do ano.

De fato, a partir do segundo semestre de 2023, na gestão macroeconômica geral do Governo, também foi definida a meta de priorizar o crescimento econômico. A política monetária está priorizando essa orientação. No entanto, o líder do SBV afirmou que nunca foi subjetivo em relação à inflação. "Monitoramos regularmente. Caso haja pressões inflacionárias, ajustaremos a política monetária", afirmou o governador Nguyen Thi Hong.

Em resposta à pergunta do delegado Nguyen Thi Viet Nga (Hai Duong) sobre como pessoas e empresas podem acessar capital, o chefe do Banco Estatal do Vietnã afirmou que a especificidade do Vietnã é que o capital de investimento para produção e negócios depende fortemente do crédito. Atualmente, a relação dívida/PIB é superior a 120%, uma das mais altas do mundo, e é regularmente alertada por organizações internacionais como o Banco Mundial e o Banco Asiático de Desenvolvimento (BAD).

De acordo com o Banco do Estado, atualmente, existem muitos canais para empresas acessarem capital, não apenas bancos. Particularmente no caso de bancos, para obter empréstimos, organizações e indivíduos devem atender a condições e padrões suficientes e, principalmente, demonstrar capacidade de pagamento da dívida.

“Recentemente, o Governo deu fortes orientações sobre como promover outros segmentos do mercado financeiro, como o mercado de ações, títulos bancários, etc., para resolver o problema de capital de médio e longo prazo para as empresas. A natureza do sistema bancário é fornecer capital de curto prazo. Se pudermos atender às necessidades de capital de longo prazo das empresas por meio dos mercados de ações e títulos, os riscos para o sistema de instituições de crédito serão reduzidos”, afirmou o Governador Nguyen Thi Hong.

Fonte: https://baodautu.vn/bao-ve-tuong-thanh-ty-gia-san-sang-ung-pho-voi-con-gio-nguoc-d229829.html