Mercado de ações semana 18-22/8: VN-Index ultrapassa pico, oscilações difíceis de evitar

O VN-Index ultrapassa um novo pico.

Na semana passada, o mercado de ações manteve um forte ritmo de crescimento, semelhante ao da semana anterior, com 4 das 5 sessões de alta. Apenas a última sessão da semana apresentou queda, com forte pressão de realização de lucros no período da tarde.

Contudo, ao contrário de algumas previsões anteriores sobre a tendência de "oscilação", o VN-Index subiu logo na primeira sessão da semana e manteve o seu ímpeto ascendente quando o mercado recebeu um sinal positivo do grupo bancário, graças às notícias favoráveis sobre a taxa de reserva compulsória na Circular 23/2025/TT-NHNN.

O mercado só apresentou pressão de realização de lucros quando o VN-Index se aproximou da marca de 1.660 pontos no final da semana, embora a queda não tenha sido muito grande, fechando a semana em 1.630 pontos, alta de 2,84% em relação à semana anterior.

Na Bolsa de Valores de Hanói , os índices HNX e HNXUPCoM também registraram uma semana positiva, fechando em 282,34 pontos e 109,61 pontos, respectivamente.

Chứng khoán tuần 18 – 22/8: VN-Index vượt đỉnh, khó tránh — Captura de tela: SSI iBoard

Pela segunda semana consecutiva, foram batidos recordes de liquidez, com um aumento de 69% na média semanal em comparação com a média das últimas 20 sessões. Ao final do pregão, a liquidez média na Bolsa de Valores de Ho Chi Minh (HOSE) atingiu 1,828 bilhão de ações (+0,16%), equivalente a 51,907 bilhões de VND por sessão (+2,37%).

Em termos de grupos industriais, na semana passada, o mercado apresentou boa diversificação e rotatividade, com 12 dos 21 setores registrando ganhos. Os setores que mais se destacaram foram os de seguros (+11,95%), valores mobiliários (+7,03%) e construção (+5,37%), enquanto os de plásticos (-3,75%), produtos químicos (-3,05%) e têxteis (-2,41%) sofreram pressão para correção.

Para investidores estrangeiros, as vendas líquidas continuaram, atingindo VND 8,217 bilhões. O foco foi em FPT (FPT, HOSE) com VND 2,254 bilhões, HPG (Hoa Phat Steel, HOSE) com VND 1,542 bilhões e MBB (MBBank, HOSE) com VND 613 bilhões. Por outro lado, CMG ( CMC Technology, HOSE) com VND 189 bilhões, VIX (VIX Securities, HOSE) com VND 187 bilhões e VJC (VietJet Air, HOSE) com VND 168 bilhões foram as três ações com maior volume de compras líquidas.

Ações bancárias disparam

O mercado de ações vietnamita registrou desenvolvimentos positivos com ganhos expressivos e ampla liquidez. Notavelmente, o setor bancário apresentou um desempenho quase totalmente positivo, com muitas ações subindo acentuadamente em mais de 10%. Liderando a alta, o MBB (MBBank, HOSE) registrou um aumento de 23,2%, tornando-se o destaque da semana. Seguiram-se o VAB (VietABank, HOSE), com alta de 17%,o SHB (SHB, HOSE), com alta de 11,8%, o EIB (Eximbank, HOSE), com alta de 11,24%, e o HDB (HDBank, HOSE), com alta de 10,52%.

Além disso, outros códigos também registraram desenvolvimentos positivos, próximos ao limite de 10%, como o LPB (LPBank, HOSE), que aumentou 10,17%, o ACB (ACB, HOSE), que aumentou 9,48%, e o BAB (BacABank, HNX), que aumentou 9,15%, contribuindo para fortalecer a atratividade do setor bancário no mercado.

O principal fator que impulsiona a "aceleração" do setor bancário é a nova política. Na semana passada, o Banco Central emitiu a Circular 23/2025/TT-NHNN, com vigência a partir de 1º de outubro de 2025, que reduz em 50% o índice de reservas compulsórias para instituições de crédito que recebem transferências obrigatórias e para bancos de apoio, conforme o plano aprovado. O grupo de bancos abrangido inclui Vietcombank, HDBank, MB e VPBank – nomes que se refletiram imediatamente de forma positiva nos preços das ações.

A liquidez das ações bancárias continua abundante. Durante a semana de 11 a 15 de agosto, o valor total das transações conciliadas de 27 bancos atingiu VND 66,377 bilhões, um aumento de 2,85% em comparação com a semana anterior, mostrando que o fluxo de caixa ainda prioriza "acompanhar a onda" do setor bancário.

O mercado está crescendo fortemente, é difícil evitar "agitações".

O VN-Index encerrou a última semana de negociações com alta de 2,84%, atingindo 1.630 pontos. O índice registrou quatro sessões consecutivas de alta antes de enfrentar pressão vendedora e se ajustar na última sessão da semana. O principal índice caiu da máxima histórica, atingida anteriormente, acima da marca de 1.640 pontos.

Especialistas afirmam que o fluxo de caixa no mercado demonstra entusiasmo e determinação, com rápida movimentação entre os grupos de setores em busca de oportunidades de lucro. No entanto, a pressão para realização de lucros aumentou significativamente no final da semana, especialmente em ações que apresentaram forte valorização anteriormente. Consequentemente, oscilações são inevitáveis quando o índice está em tendência de superação de patamares mais altos.

A Vietnam Construction Securities (CS) acredita que, embora a tendência positiva ainda domine o gráfico semanal, um sinal de venda surgiu na última sessão de baixa da semana, portanto, novas posições de compra devem ser mais limitadas.

Especificamente, o sinal de alta ainda é predominante, mas o ímpeto ascendente perdeu força na última semana e há uma grande possibilidade de correção nas sessões da próxima semana. A CSI mantém uma postura cautelosa, sem pressa para abrir posições de compra em momentos de queda, mantendo uma posição em caixa mais ampla e aguardando pacientemente que a zona de acumulação de saldo retorne a uma nova posição líquida de compra.

Portanto, recomenda-se aos investidores que limitem a compra de ações que apresentaram forte impulso de crescimento e priorizem a escolha de ações que mostrem sinais de geração de fluxo de caixa e recuperação da base de acumulação mais recente, para considerar o aumento de sua posição durante este período.

Além disso, a pressão sobre a taxa de câmbio também é um dos fatores de mercado que requerem atenção.

A Agribank Securities (Agriseco) comentou que o mercado de ações possui diversos fatores fundamentais que o sustentam, incluindo: Dados de crescimento mostram que os lucros das empresas listadas nos primeiros 6 meses do ano aumentaram em mais de 30% em comparação com o mesmo período de 2024, criando uma base para resultados positivos nos trimestres seguintes; A orientação de crescimento do crédito em 2025, de 16%, apoiará as empresas na expansão de sua escala, impulsionando a receita e o lucro; Políticas macroeconômicas estáveis, com a meta de crescimento do PIB ajustado elevada de 8% para 8,3-8,5% e a inflação mantida em 4,5%, serão a base para o crescimento sustentável do mercado;...

No entanto, a Agriseco observou que o risco tarifário não foi completamente resolvido e precisa ser monitorado a médio e longo prazo. A empresa alertou que a alta taxa de câmbio USD/VND e a pressão inflacionária decorrente dos preços de materiais, saúde, eletricidade e água podem afetar as taxas de juros e os fluxos de capital para o mercado de ações. Além disso, o complexo contexto internacional, com tensões comerciais entre EUA e China, conflitos regionais e competição estratégica entre grandes potências, também são fatores de incerteza para as perspectivas econômicas globais e vietnamitas.

Corrida para emitir ações de empresas listadas

Em meio ao mercado de ações vibrante, que continuamente atinge novos recordes, diversas empresas listadas estão aproveitando as oportunidades favoráveis para impulsionar seus planos de captação de recursos.

A Construction Development Investment Joint Stock Corporation - DIC Corp (DIG, HOSE) acaba de retomar o plano de oferta de 150 milhões de ações aos acionistas existentes, na proporção de 1.000:232, ao preço de VND 12.000 por ação, com a expectativa de arrecadar VND 1,8 trilhão entre o terceiro trimestre de 2025 e o primeiro trimestre de 2026. Na bolsa de valores, as ações da DIG se destacaram ao quase dobrarem de valor em quatro meses, chegando a VND 23.150 por ação.

Corporação de Investimento em Habitação e Desenvolvimento Urbano do Sul de Hanói (NHA, HOSE) Também foi aprovada a emissão de quase 16,2 milhões de ações, com expectativa de arrecadar 162 bilhões de VND para pagamento de dívidas e custos do projeto. As ações da NHA valorizaram 50% desde abril.

Hoang Quan Real Estate Trading and Services Consulting Joint Stock Company (HQC, HOSE) A iniciativa chamou a atenção ao planejar a emissão privada de 50 milhões de ações para converter dívidas, embora o preço de mercado seja de apenas cerca de 4.000 VND por ação, 60% abaixo do valor nominal. A credora Hai Phat converterá 212 bilhões de VND em créditos a receber em 21,2 milhões de ações da HQC, com o compromisso de adicionar outros ativos para garantir o valor da recuperação.

O Grupo Dat Xanh (DXG, HOSE ) planeja emitir 93,5 milhões de ações a um preço privado de VND 18.600 por ação, arrecadando VND 1,739 bilhão para o projeto DatXanh Homes Parkview na cidade de Ho Chi Minh. As ações da DXG subiram 105% nos últimos 4 meses, chegando a VND 21.550 por ação.

Além disso, a PVPower (POW), a Taseco Land (TAL) e muitas outras empresas também estão se preparando para submeter à aprovação dos acionistas seus planos de emissão para aumentar o capital.

Comentários e recomendações

O Sr. Bui Ngoc Trung, consultor da Mirae Asset Securities , comentou: O mercado de ações vietnamita manteve uma forte tendência de alta na semana passada, antes de uma leve correção no final da semana, com a realização gradual de lucros ocorrendo quando o índice VN-Index atingiu um novo pico histórico de mais de 1.600 pontos.

O atual cenário de mercado ainda mantém o ímpeto de crescimento a longo prazo, mas ainda haverá flutuações de curto prazo, com pressão de realização de lucros e grandes fluxos de caixa aproveitando a oportunidade para pequenos ajustes e boas compras, ajudando o índice a se manter estável em torno de 1.600 pontos e a caminhar em direção a metas de crescimento mais elevadas.

Ele prevê que o fluxo de caixa continuará concentrado no grupo bancário, que deverá se diversificar, com destaque para os bancos com grandes bases de capital e altos coeficientes CASA (depósitos à vista): VCB (Vietcombank, HOSE), MBB (MBBank, HOSE), e para os bancos que se beneficiam simultaneamente com a redução das reservas obrigatórias: VPB (VPBank, HOSE), HDB (HDBank, HOSE). Além de melhorar a margem de juros líquida (NIM), a redução dos custos de capital também abre espaço para o crescimento do lucro no quarto trimestre e em todo o ano de 2025.

Este é um fator importante que contribui para a expectativa de que o grupo bancário continue liderando o índice VN na próxima tendência de alta, visto que a avaliação do setor ainda tem bastante espaço para crescimento, com a meta de expansão do crédito acima de 16% este ano.

Em uma perspectiva macroeconômica, a economia do Vietnã mantém um crescimento estável, com o governo estabelecendo uma meta firme de crescimento do PIB entre 8% e 8,5% para 2025, além de políticas monetárias flexíveis e favoráveis. Ademais, o desembolso de investimentos públicos continua a acelerar nos últimos meses do ano, com uma série de projetos importantes para os setores de construção civil, materiais de construção e imobiliário. Com o aumento contínuo e expressivo da liquidez do mercado (em média, entre 40 e 50 trilhões de VND) e a possibilidade de implementação antecipada de soluções piloto para transações com criptomoedas, o setor de ações do mercado de capitais também se beneficiará diretamente no terceiro trimestre.

Comparado com a média dos anos anteriores, à medida que o mercado de ações vietnamita melhora e se desenvolve gradualmente para entrar em uma nova era de modernização em 2025 e 2026, isso representará uma oportunidade para atrair um grande fluxo de capital estrangeiro para o mercado nos próximos tempos.

Títulos da ASEAN Prevê-se que o VN-Index apresente maior volatilidade na próxima semana, com suporte próximo a 1.600-1.620 pontos. Para operações de curto prazo, investidores com alta exposição a ações devem priorizar a manutenção de ativos com forte fluxo de caixa e seguir a tendência de alta. Já os investidores com grande disponibilidade de caixa podem alocar parte do capital durante períodos de volatilidade, priorizando setores líderes com forte impulso proveniente de políticas macroeconômicas – como Bancário, Mercado de Capitais e Imobiliário.

TPS Securities Espera-se que, nas próximas sessões de negociação, caso não haja forte pressão vendedora que leve o mercado a fechar abaixo do nível da sessão do último fim de semana, o índice se direcione para a zona dos 1.730 pontos.

Cronograma de pagamento de dividendos desta semana

Segundo as estatísticas, 23 empresas decidiram pagar dividendos na semana de 18 a 22 de agosto, sendo que 17 pagaram em dinheiro, 5 em ações e 1 emitiu novas ações.

A taxa mais alta é de 60%, e a mais baixa é de 1%.

5 empresas pagam com ações:

Saigon - Hanoi Commercial Joint Stock Bank (SHB, HOSE), data ex-dividendos: 18 de agosto, taxa: 13%.

MST Investment JSC (MST, HNX), data de negociação ex-direito: 19 de agosto, taxa: 10%.

Cho Lon Real Estate JSC (RCL, HNX) , data de negociação ex-direito é 19 de agosto, taxa de 2%.

SCI Corporation (S99, HNX), data de negociação ex-direito: 19 de agosto, taxa de 5%.

A Quang Ngai Urban Environment JSC (MQN, UPCoM) tem data ex-dividendo em 22 de agosto e taxa de 17%.

1 emissor adicional:

Hoang Huy Financial Services Investment JSC (TCH, HOSE), data de negociação ex-direito: 20 de agosto, taxa: 30%.

Cronograma de pagamento de dividendos em dinheiro

*Data ex-dividendo: é a data da transação em que o comprador, ao adquirir as ações, deixa de ter direitos relacionados, como o direito de receber dividendos e o direito de comprar ações adicionais emitidas, mas mantém o direito de participar da assembleia de acionistas.

Código	Chão	Dia da Educação	Dia TH	Razão
SB1	UPCOM	18 de agosto	18 de setembro	7%
FHS	UPCOM	19 de agosto	28 de agosto	8%
PSL	UPCOM	19 de agosto	10 de setembro	2,5%
MBS	HNX	19 de agosto	19 de setembro	12%
DBM	UPCOM	19 de agosto	4/9	11,5%
POR FALAR NISSO	HNX	19 de agosto	19 de setembro	9%
BRR	UPCOM	19 de agosto	29 de setembro	7%
GEE	MANGUEIRA	20 de agosto	10 de setembro	30%
IME	UPCOM	20 de agosto	16 de setembro	5%
DPR	MANGUEIRA	20 de agosto	29 de setembro	20%
VSH	MANGUEIRA	20 de agosto	30 de setembro	10%
BTT	MANGUEIRA	21 de agosto	2/10	15% (fase 2/2024)
BTT	MANGUEIRA	21 de agosto	10 de setembro	15% (fase 1/2024)
ÓLEO	UPCOM	21 de agosto	11 de setembro	2,5%
VSN	UPCOM	22 de agosto	10/10	5%
HND	UPCOM	22 de agosto	29 de setembro	1%
NTC	UPCOM	22 de agosto	25 de setembro	60%
NAV	MANGUEIRA	22 de agosto	8/9	8%