O vencimento dos títulos ainda exerce grande pressão sobre as empresas imobiliárias.

A capacidade das empresas imobiliárias de pagar seus títulos continua muito fraca. Foto: Hai Nguyen

De acordo com o relatório de mercado de títulos corporativos da VIS Ratings, no final de abril de 2024, a taxa de inadimplência em todo o mercado era de 15%, inalterada em relação a março de 2024. Mais da metade dos títulos inadimplentes, sejam eles de principal ou juros, eram do setor imobiliário residencial, com uma taxa de inadimplência de 30% para esse setor.

Por exemplo, o Khai Hoan Land Group prorrogou recentemente o vencimento de seus títulos por um ano, após já tê-lo prorrogado por um ano em 2023. Assim, o Khai Hoan Land aprovou a prorrogação do vencimento do título de código KHGH2123001 até 5 de abril de 2025, ajustando a taxa de juros para 12% ao ano.

Em 31 de dezembro de 2023, a Khai Hoan Land possuía dívida total de curto e longo prazo de VND 1,005 trilhão, representando 15,7% do capital total. Desse total, a dívida de curto prazo era de VND 765 bilhões e a de longo prazo, de VND 240 bilhões. A Khai Hoan Land explicou que, em 31 de dezembro de 2023, a empresa tinha dívidas pendentes referentes a três títulos: o título de código KHGH2123001, com valor nominal de VND 300 bilhões; o título de código KHGH2123002, também com valor nominal de VND 300 bilhões; e o título de código KHGH2328001, com valor nominal de VND 240 bilhões.

Por exemplo, a Unity Real Estate Investment Co., Ltd. anunciou recentemente suas demonstrações financeiras periódicas, em conformidade com as normas sobre colocação privada e negociação de títulos corporativos. De acordo com o relatório, em 31 de dezembro de 2023, o patrimônio líquido da Unity Real Estate Investment Co., Ltd. atingiu VND 2.916,1 bilhões, uma ligeira queda em comparação com os VND 3.089,6 bilhões registrados em 2022.

A relação dívida/patrimônio líquido diminuiu ligeiramente de 1,4 vezes em 2022 para 1,37 vezes em 2023, correspondendo a passivos superiores a 3,995 bilhões de VND.

A relação dívida/patrimônio líquido aumentou de 0,32 vezes em 2022 para 0,38 vezes em 2023, o equivalente a VND 1.108,1 bilhões em dívida de títulos. A Unity Real Estate Investment Co., Ltd. estendeu sua sequência de prejuízos, registrando um prejuízo líquido de VND 173,5 bilhões em 2023. Em 2022, o prejuízo líquido da empresa foi de VND 124,2 bilhões.

Segundo dados da VIS Rating, em maio de 2024, 28 emissões de títulos de 24 organizações, no valor de 15 trilhões de VND, vencerão. Destas, a VIS Rating estima que aproximadamente 4,7 trilhões de VND, equivalentes a 30%, correm o risco de inadimplência até maio de 2024.

Dos 4,7 trilhões de VND em títulos de alto risco, aproximadamente 4 trilhões de VND foram emitidos por três empresas que deixaram de pagar os juros em 2023. A VIS Rating avalia que esses emissores têm alta probabilidade de não honrar o pagamento do principal devido ao fraco fluxo de caixa e à redução das reservas financeiras. Os 700 bilhões de VND restantes em títulos de alto risco com inadimplência inicial foram emitidos principalmente por empresas do setor imobiliário residencial.

“Observamos que esses emissores apresentam margens EBITDA médias nos últimos três anos inferiores a 10% ou mesmo negativas, e seus fundos para o pagamento de dívidas com vencimento estão esgotados”, enfatizou o relatório da VIS Rating. Além disso, nos próximos 12 meses, aproximadamente 19% dos títulos em circulação, totalizando VND 221 trilhões, vencerão. Estima-se que 10% desses títulos apresentem alto risco de inadimplência inicial, concentrados principalmente no setor imobiliário residencial.

Fonte: https://laodong.vn/tien-te-dau-tu/dao-han-trai-phieu-van-gay-ap-luc-lon-cho-doanh-nghiep-bat-dong-san-1342890.ldo