Qual é o verdadeiro motivo pelo qual os preços do ouro continuam batendo recordes?

Barras de ouro à venda em Kelantan, Malásia. Foto de arquivo.

A disparada do ouro para máximas históricas parece ter uma explicação óbvia: o difícil cenário geopolítico e as perspectivas sombrias para a economia global. O metal precioso é conhecido como um "porto seguro" e a visão geral é de que os preços do ouro subirão à medida que as taxas de juros caírem – algo que muitos investidores preveem para o final deste ano.

Mas ainda não. Analisando mais de perto, o mistério surge: por que o preço do ouro está subindo repentinamente neste momento?

Após meses de relativa estabilidade, os preços do ouro começaram a disparar no início de março. Desde então, subiram 14%, registrando uma série de recordes diários. Mas as tensões geopolíticas têm estado elevadas há meses, até mesmo anos, e a perspectiva de quando o Federal Reserve dos EUA reduzirá as taxas de juros tornou-se ainda mais incerta nas últimas semanas. Então, o que mudou para causar essa alta repentina?

Executivos e analistas experientes oferecem respostas muito diferentes para a pergunta sobre quem ou o que está impulsionando o ouro a patamares sem precedentes: Os bancos centrais estão preocupados com o papel do dólar como arma econômica ? Os fundos estão apostando em iminentes cortes nas taxas de juros do Fed? Um exército de traders algorítmicos está atraído pelo ouro simplesmente porque ele está subindo? Seria a inflação persistente e os temores de uma recessão severa? A fraqueza da moeda? As próximas eleições nos EUA? Ou seria tudo isso junto?

Esse mistério levou especialistas do setor a investigar um enorme sistema global de negociação que abrange fundos negociados em bolsa e negociação de futuros, de Nova York e Xangai a um gigantesco centro de negociação de balcão em Londres, além de uma rede de negociadores espalhados pelo mundo , que vendem barras de ouro, moedas e joias para todos, em qualquer lugar.

É um mundo obscuro e complexo que historicamente tem sido difícil de desvendar, mas os reguladores têm trabalhado há anos para aumentar a transparência, ampliando o acesso a dados que lançam um pouco mais de luz sobre a concentração de ouro em uma das reservas de riqueza mais antigas do mundo.

Quem está comprando ouro?

Primeiro, as respostas fáceis: os bancos centrais, assim como as principais instituições e investidores, estão se preparando para reduzir as taxas de juros; os consumidores chineses estão preocupados com a queda nos retornos de outros ativos e com a desvalorização da moeda; no Reddit, colecionadores de ouro se gabam de acumular barras e moedas de ouro.

Mas esses grupos vêm impulsionando os preços do ouro há meses — ou anos, no caso dos bancos centrais — e não está claro por que algum deles estaria comprando agora com mais medo, ganância ou entusiasmo. Os analistas estão mais bem equipados com dados de mercado do que no passado, mas a resposta para essa pergunta é vaga: todos estão comprando ao mesmo tempo, e nenhum grupo está comprando em quantidades particularmente expressivas.

Joias de ouro são exibidas para venda em uma loja na Califórnia, EUA.

Que tipo de ouro eles estão comprando?

Uma coisa é clara, mas também intrigante: os investidores não estão comprando fundos negociados em bolsa (ETFs) de ouro, uma das maneiras mais fáceis de comprar ouro. No entanto, as contínuas saídas de capital dos ETFs de ouro sugerem que um grande grupo de investidores está perdendo oportunidades ou realizou lucros com a alta dos preços do ouro.

“Este é um dos fenômenos mais estranhos que já vi no mercado de ETFs”, disse Nate Geraci, presidente da ETF Store. “O que é particularmente interessante é que a demanda por ouro é forte em outros canais, incluindo compras de bancos centrais e compras diretas por investidores de varejo e privados.”

O Citigroup explicou que a realização de lucros por investidores de longo prazo que compraram ouro há muitos anos é a razão pela qual os fluxos líquidos de ETFs enfraqueceram significativamente. Joe Cavatoni, supervisor da plataforma de ETFs do Conselho Mundial do Ouro, explicou que a forte venda líquida por esses fundos, sem exercer muita pressão de baixa sobre os preços do ouro, é um sinal de forte demanda pelo metal que estão vendendo e que os bancos centrais serão os compradores tradicionais.

“Existem outros investidores que estão comprando ouro físico, então a venda de ETFs não tem impacto [nos preços do ouro]. Adivinhe para onde ele vai: para o mercado de balcão (OTC) ou para os bancos centrais”, disse o Sr. Cavatoni em entrevista.

Onde os investidores compram ouro?

A atividade de negociação está aumentando nas bolsas de futuros e nos mercados de balcão, sinalizando que compradores institucionais – bancos centrais, bancos de investimento, fundos de pensão, fundos soberanos – estão entrando no mercado. A negociação de opções de ouro também está crescendo, e há expectativas de que os preços do metal precioso possam subir ainda mais, à medida que os operadores de opções intensificam as compras para compensar o risco.

O número de contratos de ouro no mercado futuro de Nova York está aumentando, um sinal de que os gestores de fundos estão apostando em preços mais altos no longo prazo. Mas o volume total de negociações superou em muito o número de contratos em aberto, sugerindo um aumento expressivo nos fundos de negociação algorítmica.

Por que os investidores estão comprando ouro neste momento?

Essa é a grande questão. A falha óbvia na narrativa das últimas cinco semanas é que, embora ainda se espere que o Fed comece a cortar as taxas de juros este ano – o que seria bom para o ouro –, muitos investidores estão menos convencidos do momento certo para esses cortes do que estavam há alguns meses.

Uma possibilidade é que alguns investidores em ouro tenham deixado de se importar com o momento em que o Fed começará a cortar as taxas de juros e, em vez disso, estejam se concentrando na perspectiva de uma forte desaceleração da economia americana com base em dados recentes, e estejam correndo para comprar ouro devido ao seu papel como um "porto seguro".

Isso também poderia explicar outro movimento estranho no mercado de ouro nas últimas semanas: a relação entre os diferenciais de preço do ouro e as taxas de juros do Fed.

A diferença percentual entre o preço do ouro à vista e os contratos futuros de três meses em Londres — que tende a oscilar com as taxas de juros devido aos custos de armazenamento, financiamento e seguro do ouro — caiu para um patamar abaixo da taxa de juros do Fed nas últimas semanas, acompanhando a alta dos preços do ouro à vista. Isso é raro e, historicamente, só ocorre de forma sustentada quando as taxas de juros estão baixas ou prestes a cair acentuadamente.

Essa inversão do spread pode sinalizar que investidores nervosos estão intensificando as compras de ouro à vista, como uma proteção contra possíveis turbulências.

Jornal VNA/Tin Tuc

Fonte: https://baolaocai.vn/dau-la-ly-do-thuc-su-khien-gia-vang-lien-tiep-lap-ky-luc-post382614.html