Surpreendente semelhança entre matrizes de previsão econômica dos EUA

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Novembro é quando os principais bancos divulgam suas pesquisas sobre as perspectivas econômicas dos EUA.

A temporada de previsões econômicas dos EUA deste ano está longe de ser monótona. O Goldman Sachs espera que o crescimento dos EUA seja robusto, de 2,1%, o dobro da previsão do UBS. Alguns bancos preveem que a inflação nos EUA cairá pela metade até 2024. Algumas agências de crédito preveem que os preços permanecerão estáveis, caindo para cerca de 3%, ainda bem acima da meta do Federal Reserve. E as expectativas para novos cortes de juros variam de zero a 2,75 pontos percentuais.

A diferença entre esses cenários não se deve apenas a uma discordância quanto às perspectivas de crescimento. Economistas do Goldman Sachs preveem crescimento e inflação contínuos nos EUA, enquanto seus colegas do UBS preveem uma desaceleração significativa em ambos.

No Bank of America, especialistas preveem estagflação, de modo que a taxa básica de juros do Fed permanecerá praticamente inalterada. O Morgan Stanley prevê um cenário de "desinflação perfeita", no qual a inflação pode retornar à meta sem que o crescimento fique abaixo da tendência.

Economistas do Deutsche Bank afirmam que a economia está retornando à década de 1970, quando os bancos centrais eram irresponsáveis com a inflação. Os do UBS preveem uma "reviravolta dos anos 90" – desaceleração do crescimento com a queda das taxas de juros, seguida por um boom com novas tecnologias impulsionando ganhos de produtividade. Jan Hatzius, do Goldman, afirma que comparações com décadas passadas são "excessivamente simplistas" e podem enganar os investidores.

A falta de relatividade entre as previsões sugere que o futuro é muito difícil de prever. A maioria das pessoas se surpreende com o nível de inflação, a velocidade dos aumentos de juros necessários e, por fim, com a resiliência da economia.

Mas há um ponto em comum nas histórias que os economistas contam. Muitos parecem acreditar que o pior já passou. "A Última Milha" é o título do documento de perspectivas do Morgan Stanley. O Goldman descreve o estado atual da economia americana como "a parte difícil já passou". Além disso, espera-se que, até 2024, as contradições na economia americana tenham se resolvido.

Talvez até 2025 o consenso nos documentos de perspectivas surja novamente.

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