As empresas pedem continuamente extensões de títulos. Elas devem ou não declarar falência?

Necessidade de melhorar e aumentar a eficácia da Lei de Falências

Falando na sessão de discussão no âmbito do workshop "Desenvolvendo o mercado de títulos corporativos rumo ao profissionalismo e à sustentabilidade" na manhã de 16 de agosto, o Dr. Le Xuan Nghia - Membro do Conselho Consultivo Nacional de Política Financeira e Monetária expressou sua opinião: Muitas organizações emissoras não conseguiram pagar o principal e os juros dos títulos no passado e têm continuamente solicitado extensões de dívida. A solução mais básica é deixar as empresas irem à falência, de acordo com o princípio de "se está quebrado, corte-o".

O Sr. Le Xuan Nghia propôs que as empresas que não conseguem pagar o principal e os juros dos títulos e têm baixo desempenho comercial devem ir à falência.

"Qualquer empresa que não consiga pagar suas dívidas está em uma situação tão ruim que deve ir à falência, e os investidores precisam aprender a aceitar riscos e perdas", disse o Sr. Nghia.

Respondendo à opinião acima, o Dr. Can Van Luc - Economista-chefe do BIDV e membro do Conselho Consultivo Nacional de Política Financeira e Monetária disse que o fenômeno de falência de empresas é improvável de acontecer porque o momento mais difícil do mercado já passou, agora há muitas soluções sincronizadas que podem resolver a raiz do problema.

"No Vietnã, é difícil para empresas comuns falirem, mas é ainda mais difícil para empresas com dívidas obrigacionistas falirem, porque a dívida obrigacionista ainda existe. Como podemos resolver esse problema?", disse o Sr. Luc.

Acrescentando mais sobre a história do vencimento de títulos corporativos imobiliários, o Sr. Luc disse que, desde o Decreto 08, que permitiu negociações de diferimento de dívidas, muitas empresas superaram o período mais difícil.

Basicamente, 60% das empresas estenderam seus prazos por 2 anos (pico em junho de 2025), as empresas recompram títulos proativamente de acordo com as condições de emissão e começam a emitir novamente para reduzir a pressão de capital.

Dr. Can Van Luc - Economista- chefe do BIDV e membro do Conselho Consultivo Nacional de Política Financeira e Monetária.

Além disso, o mercado imobiliário está aquecido e as empresas estão dispostas a vender ativos para pagar parcialmente suas dívidas.

Sem mencionar que no contexto atual do mercado, as imobiliárias não precisam dar descontos de 40-50% nos produtos como antes, um desconto de cerca de 10% é suficiente para vender.

Também discutindo a questão de deixar ou não as empresas irem à falência, o Sr. Do Ngoc Quynh - Secretário Geral da Associação do Mercado de Títulos Corporativos disse que a Comissão de Valores Mobiliários do Estado, a agência de gestão, deve reconhecer as dificuldades para criar condições favoráveis ​​para as empresas e manter a sustentabilidade do mercado.

"É muito importante que aprimoremos e aumentemos a eficácia da Lei de Falências. Todo desenvolvimento se baseia na lei da eliminação, caso contrário, será como "um corpo que não consegue digerir alimentos terá muitas doenças". Concordamos com as empresas em permitir a extensão da dívida, mas o mecanismo e o método de negociação devem ser substanciais e ter eliminação", disse o Sr. Quynh.

Citando um exemplo de todo o mundo , o Secretário Geral da Associação do Mercado de Títulos Corporativos disse que, em muitos países, quando uma empresa se torna insolvente, isso deve ser tornado público, um conselho de credores deve se reunir ou eles contratam uma organização independente para avaliar as dificuldades da empresa e determinar se deve buscar proteção contra falência ou permitir que ela vá à falência.

Sr. Do Ngoc Quynh - Secretário Geral da Associação do Mercado de Títulos Corporativos.

Enquanto isso, no Vietnã, há um fenômeno em que, embora o mecanismo de negociação seja estendido, os investidores individuais não têm capacidade de avaliar os títulos emitidos. Portanto, quando a empresa solicita uma extensão, os investidores individuais entram em pânico e muitos são forçados a aceitar a negociação de extensão por medo de perder todo o dinheiro investido.

Por outro lado, os investidores atualmente não têm resposta para a pergunta "Se eles não aceitarem, como poderão processar a empresa?".

Portanto, o Sr. Quynh acredita que é necessário reconhecer que, se continuarmos a estender o prazo com empresas que não conseguem se recuperar, a situação do mercado pode piorar ainda mais.

É preciso definir o que é um investidor profissional em ações

Em relação aos argumentos acima, o Sr. Nguyen Anh Minh - Vice-chefe do Conselho de Administração de Registro de Títulos da Corporação de Depósito e Compensação de Valores Mobiliários do Vietnã (VSD) expressou sua opinião de que a raiz do problema está no papel dos investidores individuais profissionais.

A realidade atual mostra que os investidores são conhecidos como profissionais, mas a identificação não é rigorosa, bastando a confirmação de uma corretora para ser considerado um investidor profissional, o que traz muitos riscos.

Enquanto isso, as empresas que emitem ações privadas para indivíduos geralmente se preocupam apenas em oferecer o maior número possível de ações e não se importam se os investidores têm conhecimento ou julgamento suficientes sobre o negócio.

"Normalmente, os investidores compram com base em conselhos de corretores ou parentes. Isso leva a muitas consequências, já que o emissor não consegue garantir a capacidade de pagar a dívida, e os investidores individuais sofrem perdas", comentou o Sr. Minh.

Sr. Nguyen Anh Minh - Vice-chefe do Conselho de Administração de Registro de Títulos VSD.

Por isso, o especialista acredita que, antes de tudo, é preciso aprimorar o conhecimento dos investidores individuais, ou seja, os investidores individuais podem autorizar a agência a aprender com cuidado sobre os títulos e assumir a responsabilidade pelos produtos que oferecem para os investidores comprarem.

Além disso, o Sr. Hoang Van Thu, vice-presidente da Comissão Estadual de Valores Mobiliários, disse que é urgente ajustar os padrões dos investidores profissionais na Lei de Valores Mobiliários de 2019.

Por outro lado, pode ser necessário determinar os critérios para investidores que participam do mercado de ações não apenas com base no valor da transação e na experiência de negociação, mas também em sua compreensão das operações comerciais.

De outra perspectiva, o Sr. Phan Duc Hieu - Membro Permanente do Comitê Econômico da Assembleia Nacional - disse que, quando se trata do mercado de títulos, a culpa não é 100% do mercado e das regulamentações relacionadas, mas também dos riscos externos.

O Sr. Hieu analisou que quando um título é emitido com um bom plano de negócios, os investidores confiam nesse plano, mas os riscos de mercado fazem com que o plano não seja como o esperado, o que é uma causa significativa.

Ou se o mercado muda e afeta o cenário de negócios, isso pode indicar que o mercado de títulos é arriscado e não totalmente seguro.

Sr. Phan Duc Hieu - Membro Permanente do Comitê Econômico da Assembleia Nacional.

No entanto, o Sr. Hieu expressou preocupação de que muita intervenção política criaria rigidez no mercado e criaria barreiras.

Principalmente em relação ao profissionalismo dos investidores, o líder disse que a lei não pode intervir nessa questão.

"O profissionalismo dos investidores é importante. Eles devem estar cientes de suas decisões de comprar e vender títulos em seu próprio benefício e, assim, se tornarem mais profissionais", disse o Sr. Hieu.

Fonte: https://www.nguoiduatin.vn/doanh-nghiep-lien-tiep-xin-gia-han-trai-phieu-co-nen-cho-pha-san-hay-khong-204240816132615313.htm