Apenas um lote de títulos corporativos foi emitido em abril de 2023.

12 de maio de 2023, 07:27 Ha Loan Imprimir artigo

ANTD.VN - Após um março de 2023 movimentado, o mercado de títulos corporativos registrou em abril apenas uma emissão de títulos de colocação privada no valor de 671 bilhões de VND.

O volume de emissão diminuiu drasticamente.

Segundo dados da FiinRatings, esta emissão de títulos provém da North Star Holdings Joint Stock Company. O volume emitido neste mês representa apenas 2,5% do valor do mês anterior e 2,25% do valor do mesmo período do ano passado.

Esta emissão única de títulos pertence ao setor imobiliário, tem um prazo de vencimento de 16 meses e oferece uma taxa de juros de 14% ao ano – a maior taxa de juros nominal registrada desde o início de 2023.

Apenas um lote de títulos corporativos foi emitido em abril de 2023 (imagem 1).

O mercado de títulos corporativos permaneceu calmo em abril de 2023.

Os dados da FiinRatings também mostram que o volume de títulos recomprados antes do vencimento em abril atingiu quase 11,3 trilhões de VND, uma queda de 41,61% em comparação com o mês anterior e de 10% em comparação com o mesmo período de 2022.

A atividade de recompra de títulos durante o mês foi proveniente principalmente do setor bancário, representando 61% do valor dos títulos recomprados até abril de 2023.

O valor dos títulos bancários recomprados por essas instituições aumentou 5,64 vezes em comparação com o mês anterior e 2,42 vezes em comparação com o mesmo período do ano passado, provenientes de grandes bancos como o Vietnam International Bank (VIB), o Saigon Commercial Bank (Sacombank), o Vietnam Prosperity Bank (VPBank) e o Vietnam Investment and Development Bank ( BIDV ).

A maioria dos lotes de títulos corporativos (8 de 12 lotes) recomprados pelos bancos tem prazo de 3 anos e restam exatamente 1 ou 2 anos até o vencimento (2024 ou 2025).

Ao mesmo tempo, em 4 de maio, o mercado registrou 98 emissores com atraso no cumprimento de suas obrigações de dívida de títulos corporativos, totalizando VND 128,5 trilhões, um aumento de 13,6% em comparação com a última atualização (17 de abril).

Circular 03: Apenas uma solução temporária

Recentemente, o Banco Central do Vietnã emitiu a Circular 03/2023/TT-NHNN, suspendendo os efeitos do Artigo 4º, Cláusula 11, da Circular 16/2021/TT-NHNN. De acordo com essa circular, as instituições de crédito podem recomprar títulos corporativos não listados que tenham vendido e/ou títulos corporativos não listados emitidos no mesmo lote/emissão sequencial dos títulos corporativos não listados que venderam.

No entanto, a regulamentação limita o número de empresas cujos títulos são recomprados à classificação de crédito interna mais alta da instituição de crédito. De acordo com a avaliação da FiinRatings, a maioria dos emissores apresenta baixa saúde de crédito ou classificações de crédito baixas. Portanto, é altamente provável que a cláusula mencionada não atenda às necessidades de recompra dos emissores que atualmente enfrentam dificuldades de liquidez.

Como a Circular é válida apenas até o final deste ano, as instituições de crédito estão se concentrando em resolver as emissões de títulos existentes e com vencimento próximo no futuro imediato para aliviar a pressão da dívida. Portanto, esta é apenas uma solução temporária que gera pouca liquidez real para o mercado de títulos corporativos.

Além disso, isso cria inadvertidamente um precedente negativo para o mercado de títulos corporativos quando os bancos intervêm para pagar em nome das empresas. Se os títulos forem devolvidos à propriedade do banco, será essencialmente uma operação de crédito em vez de uma operação no mercado de títulos. Isso aumenta o risco de concentração no curto prazo para o sistema, mas ajudará a estabilizar o mercado no longo prazo.

Os especialistas da Fiin acreditam que a implementação da regulamentação relativa às empresas emissoras com a classificação mais alta será difícil devido às possíveis interpretações dessa disposição.

As classificações de crédito internas são regulamentadas pela Circular 11/2021/TT-NHNN, desenvolvida e implementada pelos bancos. No entanto, de acordo com a Circular 03, a classificação mais alta pode ser entendida como a pontuação mais alta dentro do sistema de crédito interno estipulado na Circular 11/2021/TT-NHNN.

"No entanto, também pode ser interpretado como a classificação mais alta entre o grupo de títulos corporativos na carteira de títulos corporativos não listados que os bancos comerciais venderam, ou a classificação mais alta dentro de cada grupo setorial ao qual a empresa emissora pertence. Os bancos comerciais precisarão de orientações mais específicas para evitar a aplicação incorreta", comentaram os especialistas da FiinRatings.

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