ANTD.VN - Após um movimentado março de 2023, o mercado de títulos corporativos registrou em abril apenas 1 lote de títulos individuais no valor de 671 bilhões de VND.
A escala de emissão diminuiu drasticamente.
A emissão de títulos é da North Star Holdings Corporation, de acordo com dados da FiinRatings. O volume de emissão neste mês é equivalente a apenas 2,5% em relação ao mês anterior e 2,25% em relação ao mesmo período do ano passado.
Este lote de títulos únicos pertence ao setor imobiliário com prazo de 16 meses e taxa de juros de 14% ao ano - esta é também a maior taxa de juros nominal registrada desde o início de 2023.
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Mercado de títulos corporativos tranquilo em abril de 2023 |
Os dados da FiinRatings também mostram que a escala de títulos recomprados antes do vencimento em abril atingiu quase VND 11,3 trilhões, uma queda de 41,61% em comparação ao mês anterior e uma queda de 10% em comparação ao mesmo período em 2022.
As atividades de recompra durante o mês vieram principalmente do grupo bancário, respondendo por 61% do valor dos títulos recomprados até abril de 2023.
O valor dos títulos bancários recomprados por essas organizações aumentou 5,64 vezes em relação ao mês anterior e 2,42 vezes em relação ao mesmo período do ano passado, vindos de grandes bancos como o International Bank (VIB), Saigon Thuong Tin (Sacombank), Vietnam Prosperity Bank (VPBank) e Bank for Investment and Development ( BIDV ).
A maioria dos lotes TPDN (8/12 lotes) recomprados pelos bancos têm um prazo de 3 anos e um vencimento restante de exatamente 1 ou 2 anos (2024 ou 2025).
Ao mesmo tempo, em 4 de maio, o mercado registrou 98 emissores lentos no cumprimento de suas obrigações de dívida de títulos corporativos, com um valor total de VND 128,5 trilhões, um aumento de 13,6% em comparação à última atualização (17 de abril).
Circular 03: Apenas uma solução temporária
Recentemente, o Banco do Estado emitiu a Circular 03/2023/TT-NHNN, suspendendo a validade da Cláusula 11, Artigo 4º, da Circular nº 16/2021/TT-NHNN. Consequentemente, as instituições de crédito estão autorizadas a recomprar obrigações corporativas não cotadas que a instituição de crédito tenha vendido e/ou obrigações corporativas não cotadas emitidas no mesmo lote/mesmo período de emissão das obrigações corporativas não cotadas que a instituição de crédito tenha vendido.
No entanto, a regulamentação limita a recompra de títulos da empresa à classificação de crédito interna mais alta da instituição de crédito. De acordo com a FiinRatings, a maioria dos emissores possui baixa saúde ou classificação de crédito. Portanto, é provável que a disposição mencionada não atenda à necessidade de recompra de emissores que atualmente enfrentam dificuldades de liquidez.
Com a Circular válida apenas até o final deste ano, as instituições de crédito estão se concentrando na liquidação dos lotes de títulos que venceram/vencerão em um futuro próximo para aliviar a pressão da dívida. Portanto, esta é apenas uma solução temporária que não cria liquidez real para o mercado de títulos corporativos.
Cria-se, mesmo sem intenção, um precedente negativo para o mercado de títulos corporativos quando os bancos realizam pagamentos em nome de empresas, pois, se os títulos voltarem a ser propriedade dos bancos, isso terá a natureza de uma atividade de crédito em vez de uma atividade de títulos do mercado de capitais. Isso aumenta o risco de concentração de curto prazo para o sistema, mas ajudará a estabilizar o mercado a longo prazo.
Especialistas da Fiin disseram que implementar a regulamentação sobre empresas emissoras classificadas no nível mais alto enfrentará dificuldades porque pode haver muitas interpretações desse conteúdo.
A classificação interna de crédito é regulamentada pela Circular 11/2021/TT-NHNN e é desenvolvida e implementada pelos bancos. No entanto, na Circular 03, a classificação máxima pode ser entendida como a pontuação mais alta no sistema interno de crédito regulamentado pela Circular 11/2021/TT-NHNN.
"Mas também pode ser interpretado como a pontuação mais alta no grupo de títulos corporativos da carteira de títulos corporativos não listados que os bancos comerciais venderam, ou a pontuação mais alta em cada grupo industrial em que a empresa emissora está inserida. Os bancos comerciais precisarão de instruções mais específicas para evitar aplicações incorretas", comentaram os especialistas da FiinRatings.
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