A Fecon (FCN), presidida por Pham Viet Khoa, obtém um lucro inferior a 1 dong para cada 100 dongs investidos.

Em 9 de cada 10 trimestres, as margens de lucro não ultrapassaram 1%.

A Fecon Joint Stock Company (FCN), presidida por Pham Viet Khoa, é uma importante empreiteira do setor da construção civil, responsável por inúmeros projetos de grande escala, avaliados em centenas a milhares de bilhões de VND. No entanto, nos últimos trimestres, a empresa tem registrado consistentemente apenas lucros simbólicos, desproporcionais à sua receita de centenas de bilhões de VND.

No segundo trimestre de 2024, a Fecon registrou receita líquida de VND 815,9 bilhões, um aumento de 21% em comparação com o mesmo período do ano anterior. No entanto, o custo dos produtos vendidos aumentou significativamente, atingindo VND 728,2 bilhões, resultando em um lucro bruto de apenas VND 87,8 bilhões, uma queda de 29,8% em relação ao ano anterior.

A Fecon FCN, presidida por Pham Viet Khoa, recebeu 100 dongs em capital, mas nenhum dong em lucro (Figura 1). — A Fecon (FCN) investiu 100 dongs, mas não obteve lucro algum; essa situação persiste há algum tempo. (Foto cedida pela fonte)

A receita financeira aumentou para 7,4 bilhões de VND durante o período. Em contrapartida, as despesas financeiras diminuíram quase pela metade, mas ainda totalizaram 36,9 bilhões de VND, dos quais 35,9 bilhões de VND corresponderam a despesas com juros.

As despesas de gestão empresarial e as despesas de vendas aumentaram ligeiramente em comparação com o mesmo período do ano passado, totalizando VND 51,9 bilhões e VND 4,9 bilhões, respectivamente. É evidente que as despesas com juros, apesar das reduções, permanecem elevadas, representando quase 70% das despesas de gestão empresarial. Isso reforça a ideia de que o equilíbrio das despesas com juros de empréstimos continua sendo um desafio para a Fecon.

Após deduzir todas as despesas e impostos, a Fecon registrou um lucro líquido de apenas 720 milhões de VND, o que corresponde a uma margem de lucro líquido de apenas 0,09%. Isso significa que, para cada 100 VND de receita, a Fecon gera menos de 1 VND de lucro líquido.

A situação da Fecon, de pagar lucros meramente simbólicos, tornou-se muito familiar aos acionistas nos últimos dois anos.

A Fecon FCN, presidida por Pham Viet Khoa, recebeu 100 dongs em capital, mas nenhum dong em lucro (Figura 2).

Especificamente, do primeiro trimestre de 2022 até o presente, a Fecon registrou uma margem de lucro líquido de apenas 5,9% no quarto trimestre de 2022. Nos nove trimestres restantes, a margem de lucro líquido da Fecon ficou abaixo de 1%.

Além disso, no 1º trimestre de 2022, no 2º trimestre de 2023 e no 4º trimestre de 2023, a margem de lucro líquido da Fecon foi negativa, em -1,3%, -0,002% e -4,3%, respectivamente.

'Tradição' de fracassos de planos de negócios ano após ano

Com margens de lucro tão baixas, muitos acionistas questionam como a Fecon, sob a presidência de Pham Viet Khoa, conseguirá atingir suas metas anuais de negócios.

Na verdade, a Fecon não conseguiu atingir suas metas de lucro por cinco anos consecutivos. A taxa de atingimento dessas metas inclusive diminuiu continuamente a cada ano durante o período de 2019 a 2023.

Especificamente, em 2019, a Fecon obteve um lucro líquido de 221 bilhões de VND, equivalente a 62% da meta estabelecida. Em 2020, o lucro diminuiu 40%, para 133,6 bilhões de VND, o que corresponde a 57% da meta estabelecida.

A Fecon FCN, presidida por Pham Viet Khoa, recebeu 100 dongs em capital, mas nenhum dong em lucro (Figura 3). — Durante cinco anos consecutivos, a Fecon nunca atingiu as metas do seu plano de negócios.

Em 2021, os lucros da Fecon continuaram a cair 47%, atingindo apenas 70,8 bilhões de VND, o equivalente a 40,4% da meta anual. Essa queda nos lucros é compreensível, visto que a pandemia de COVID-19 durou mais de três anos.

Contudo, em 2022, o lucro da Fecon atingiu apenas 51,6 bilhões de VND, enquanto a meta era de 280 bilhões de VND, o que equivale a 18% do plano para aquele ano. Em 2023, a Fecon registrou um prejuízo de 42 bilhões de VND, representando uma queda de 28% em relação ao plano anual.

Em 2024, a Fecon estabeleceu uma meta de apenas 60 bilhões de VND em lucro líquido. Após o primeiro semestre do ano, a Fecon havia alcançado apenas 1,4 bilhão de VND em lucro, o equivalente a apenas 2,3% do plano anual.

O fluxo de caixa da empresa foi negativo em 319 bilhões de VND, e a dívida representou uma grande proporção de suas operações.

Um ponto notável é que a estrutura de capital da Fecon apresenta uma grande proporção de dívida. O passivo no final do segundo trimestre de 2024 totalizou 5.176,8 bilhões de VND, 1,5 vezes maior que o patrimônio líquido.

Especificamente, a dívida de curto prazo totaliza 2,084 trilhões de VND, enquanto a dívida de longo prazo soma 908,5 bilhões de VND. Em comparação com o início do ano, a dívida total aumentou em quase 50 bilhões de VND. Essas dívidas, juntamente com as despesas com juros, estão exercendo uma pressão significativa sobre o fluxo de caixa da empresa.

Especificamente, a demonstração do fluxo de caixa mostra que a Fecon teve que gastar 103,5 bilhões de VND em despesas com juros no primeiro semestre do ano, em comparação com 137,1 bilhões de VND no mesmo período do ano passado. Como resultado, o fluxo de caixa operacional da empresa foi negativo em 319 bilhões de VND.

Entretanto, o fluxo de caixa líquido das atividades de investimento foi positivo em 41,7 bilhões de VND, enquanto o fluxo de caixa líquido das atividades de financiamento foi negativo em 51,8 bilhões de VND.

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