Preço do ouro se aproxima de 130 milhões de VND/tael: Será que a queda histórica se repetirá?

Na tarde de 22 de abril, o preço do ouro à vista no mercado asiático subiu acentuadamente, chegando a aumentar em quase 100 dólares, atingindo cerca de 3.495 dólares por onça (equivalente a 111 milhões de VND por tael). No mercado interno, o preço do ouro SJC saltou para 124 milhões de VND por tael, em comparação com 90 milhões de VND por tael no início de março.

A alta repentina lembra as corridas do ouro históricas, como as de 1979-1980 ou 2010-2011, que foram seguidas por quedas acentuadas. O que está por trás dessas flutuações e será que os preços do ouro vão despencar novamente?

A Corrida do Ouro de 1979-1980 e a Crise de 1980-1982

Do início de 1979 ao início de 1980, o preço mundial do ouro disparou de 230 USD/onça para um pico histórico de 850 USD/onça em janeiro de 1980, o que equivale a um aumento de cerca de 3,7 vezes em menos de um ano.

A principal causa foi a instabilidade econômica e geopolítica global. A inflação nos EUA aumentou rapidamente, atingindo quase 14,5% em 1980, devido ao forte aumento dos preços do petróleo após a crise do petróleo de 1979, juntamente com a política monetária frouxa dos EUA nos anos anteriores.

O dólar americano se desvalorizou severamente depois que os EUA aboliram o padrão-ouro em 1971 (um sistema que garantia o valor do dólar em ouro).

Geopoliticamente, o mundo também enfrentou muitas convulsões: a Revolução Islâmica Iraniana (1979) interrompeu a produção de petróleo, enquanto o conflito Afeganistão-Soviético, que eclodiu no final de 1979, agravou ainda mais a situação.

Em tempos de instabilidade, o ouro se torna um ativo de refúgio seguro, atraindo fluxos de caixa de investidores individuais e fundos de hedge, contribuindo para alimentar a corrida do ouro.

No entanto, os preços do ouro sofreram uma queda acentuada depois disso, que durou do final de 1980 até meados de 1982. De um pico de US$ 850 por onça, os preços caíram para cerca de US$ 320 por onça, o equivalente a uma queda de cerca de 62%, um choque enorme para o mercado.

O principal motivo foi a forte valorização do dólar americano após o Federal Reserve (Fed) dos EUA adotar uma política monetária restritiva. No seu auge, a taxa básica de juros chegou a 20% em junho de 1981 para conter a inflação.

Além disso, o sentimento do mercado está mais estável à medida que as tensões geopolíticas diminuem gradualmente, fazendo com que a demanda por ouro, considerado um porto seguro, caia.

No Vietnã, durante esse período, o mercado interno de ouro não estava conectado com o mundo devido à economia planificada centralmente e às limitadas transações cambiais.

Os preços mundiais do ouro subiram e caíram drasticamente no passado. Foto: ONU

A febre do ouro de 2010-2011 e, em seguida, o declínio de 2011-2015.

Em menos de dois anos, do início de 2010 a agosto de 2011, o preço mundial do ouro quase dobrou, passando de cerca de 1.000 USD/onça para 1.825 USD/onça.

Esse aumento de preços decorre das graves consequências da crise financeira global de 2008-2009, quando as economias dos EUA e da Europa entraram em uma grave recessão. O Fed manteve as taxas de juros próximas de 0%, enquanto injetava dinheiro por meio de programas de flexibilização quantitativa (QE), o que causou a desvalorização do dólar e o aumento das expectativas de inflação.

Ao mesmo tempo, a crise da dívida europeia, especialmente na Grécia, aumentou as preocupações com o sistema financeiro global. Os investidores estão buscando um porto seguro no ouro. Além disso, a forte demanda por ouro físico da China e da Índia, juntamente com a compra contínua de ETFs de ouro, impulsionou a alta do preço do metal.

No entanto, após atingir um pico de US$ 1.825 por onça, os preços do ouro começaram a cair acentuadamente em 2013 e chegaram ao fundo do poço a US$ 1.060 por onça em novembro de 2015, praticamente anulando os ganhos anteriores.

O principal motivo reside na mudança da política monetária após a crise. O Fed começou a reduzir o programa de QE a partir de 2013, depois de injetar trilhões de dólares na economia. A inflação diminuiu, o dólar se recuperou, a economia americana voltou a crescer, o mercado de ações disparou... tudo isso reduziu a atratividade do ouro.

Entretanto, os ETFs de ouro sofreram fortes vendas, enquanto a demanda física da Ásia diminuiu. As tensões geopolíticas e a crise da dívida europeia também se atenuaram, especialmente após a Grécia ter chegado a um acordo sobre a dívida com a UE.

No Vietnã, o preço do ouro SJC apresentou forte flutuação, passando de 35 milhões de VND/tael em 2010 para 49 milhões de VND/tael em 2011, e depois caindo para 34 milhões de VND/tael em 2015.

O mercado mundial almeja US$ 3.500 por onça, enquanto a SJC busca US$ 130 milhões: existe risco de colapso?

Os mercados mundiais e domésticos de ouro estão passando por uma alta de preços que se estende desde o final de 2023 até o presente momento. Somente entre abril de 2024 e abril de 2025, o preço mundial do ouro aumentou quase 60%, passando de US$ 2.200/onça para US$ 3.495/onça.

O preço do ouro SJC no mercado interno também disparou, passando de 80 milhões de VND/tael (abril de 2024) para 99 milhões de VND/tael (abril de 2025) e atualmente está se aproximando de 130 milhões de VND/tael.

Esse aumento de preços está ligado a diversos fatores econômicos e geopolíticos, especialmente às políticas da administração do presidente Donald Trump após sua reeleição em janeiro de 2025. A retomada das altas tarifas sobre produtos da China e de muitos outros países intensificou a guerra comercial, aumentou as preocupações com a inflação e abalou a confiança no dólar americano.

As tensões geopolíticas também são um importante fator determinante dos preços do ouro. O prolongado conflito entre Rússia e Ucrânia, juntamente com as sanções econômicas mútuas entre a Rússia e o Ocidente, aumentou a demanda por ouro. Enquanto isso, a instabilidade no Oriente Médio, especialmente entre Israel e as forças regionais, continua a elevar os riscos geopolíticos globais.

A economia dos EUA, embora ainda em crescimento, enfrenta a pressão de uma dívida pública superior a 36,7 trilhões de dólares e da inflação persistente, o que leva os investidores a buscarem o ouro como forma de preservar seus ativos.

A demanda por ouro por parte dos bancos centrais, especialmente da China, Índia e mercados emergentes, também deverá aumentar acentuadamente. A China comprará um recorde de 225 toneladas de ouro em 2023 e continuará a acumular reservas em 2024-2025 para reduzir sua dependência do dólar americano.

Ao mesmo tempo, os ETFs de ouro voltaram a comprar após um período anterior de vendas líquidas.

Embora os preços do ouro estejam em níveis recordes, o risco de uma reversão semelhante aos períodos de 1980-1982 e 2011-2015 ainda existe. Se o Fed for forçado a apertar a política monetária para controlar a inflação, o aumento das taxas de juros poderá fortalecer o dólar americano, reduzindo a atratividade do ouro.

Uma trégua na Ucrânia ou no Oriente Médio também poderia reduzir a demanda por ativos de refúgio, pressionando os preços do ouro. Os ETFs de ouro, que são sensíveis à volatilidade do mercado, poderiam sofrer vendas se as ações ou criptomoedas se tornarem mais atrativas. Além disso, uma trégua na guerra comercial entre EUA e China também poderia reduzir a demanda global por ouro físico.

Algumas previsões sugerem que o preço mundial do ouro poderá cair para US$ 2.500-2.800 por onça até o final de 2025, o equivalente a uma queda de 20% a 30% em relação ao pico atual. No Business Insider, alguns especialistas chegaram a afirmar que o ouro poderá cair para US$ 1.820 por onça nos próximos 5 anos, uma queda de quase 48% em comparação com 22 de abril.

No Vietnã, se o preço mundial do ouro cair de acordo com esse cenário, o preço do ouro no mercado interno (SJC) poderá cair para cerca de 60 milhões de VND/tael, enquanto o preço do ouro em anel seria de cerca de 58 milhões de VND/tael.

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