Mão forte contra manipulação de ações e fixação de preços

É preciso aplicar tecnologia para detectar transações incomuns e recuperar a confiança dos investidores

Em um esforço para tornar o mercado transparente e recuperar a confiança dos investidores após uma série de casos de manipulação de ações envolvendo Trinh Van Quyet e Do Thanh Nhan... bem como para atender às condições necessárias para a transformação do mercado de fronteira em emergente, as agências reguladoras implementaram diversas medidas para controlar as atividades de negociação. No entanto, violações de manipulação ainda continuam a ocorrer.

Deve bloquear violações desde a raiz

A Comissão Estatal de Valores Mobiliários (State Securities Commission) acaba de emitir uma decisão para impor sanções administrativas a 23 indivíduos que emprestaram suas contas para negociar valores mobiliários, o que levou a violações de manipulação do mercado de ações da GKM (GKM Holdings Joint Stock Company). Anteriormente, em agosto de 2024, o Departamento de Polícia da Cidade de Hanói emitiu uma decisão para processar o caso e processar 7 suspeitos por manipulação do mercado de ações do código CMS da CMH Vietnam Group Joint Stock Company. O incidente ocorreu de maio de 2023 a maio de 2024, após a revelação dos principais casos de Trinh Van Quyet e Do Thanh Nhan.

O mercado ainda vê ocasionalmente indivíduos sendo multados de algumas centenas de milhões a vários bilhões de VND pela Comissão de Valores Mobiliários do Estado por manipulação de ações, mas não a ponto de levar a processo criminal.

Além disso, o mercado também tem muitas ações que subiram até o teto ou caíram até o piso por várias sessões consecutivas, mas investidores e líderes de empresas listadas dizem desconhecer o motivo. Isso faz com que muitas pessoas ainda considerem o mercado de ações um jogo de azar ou um cassino, pois lucros e perdas não vêm dos negócios internos ou do desenvolvimento da economia . E no contexto de uma queda do mercado sem motivo, os investidores acreditam que há "mãos invisíveis" controlando e forçando os preços das ações, fazendo com que o mercado fique no vermelho, indo contra a tendência geral da economia, tanto doméstica quanto internacional.

Segundo especialistas, para contribuir para o aumento da transparência do mercado, recuperar a confiança dos investidores e tornar o mercado de ações um verdadeiro "termômetro" da economia, são necessárias mais ferramentas para detectar e prevenir violações. O Professor Associado Dr. Nguyen Huu Huan, da Universidade de Economia da Cidade de Ho Chi Minh (UEH), sugeriu que as agências de gestão estatais tenham mais programas de treinamento para que os investidores entendam que os valores mobiliários são um meio eficaz de mobilizar capital para a economia.

Investidores que participam por tempo suficiente, mantêm ações para usufruir dos lucros da empresa e não compram na baixa e vendem na alta, como acontece atualmente. Só então o mercado de ações se desenvolverá de forma sustentável e se tornará verdadeiramente um "termômetro", atendendo às necessidades de capital de médio e longo prazo da economia. Atualmente, porém, a maioria dos investidores participa do mercado de ações principalmente para especulação, por isso a taxa de perdas é alta.

Segundo o especialista, a agência gestora precisa continuar a ser transparente, sanear o mercado com regulamentações e mecanismos de monitoramento punitivos, dissuasivos e que detectem anormalidades. Por exemplo, as regulamentações devem tornar público o livro de ordens de negociação de valores mobiliários para detectar quais ações estão sendo manipuladas e quais ordens de compra e venda apresentam sinais de anormalidade. Tornar público o livro de ordens não significa nomear investidores específicos, revelar informações pessoais, mas sim permitir que o mercado e as agências de pesquisa independentes tenham informações, saibam como está o fluxo de caixa e quais ações apresentam transações incomuns.

Os reguladores podem aplicar Big Data e Inteligência Artificial (IA) para detectar transações incomuns. A partir daí, é possível identificar abuso de informação privilegiada, fixação de preços e manipulação de preços.

Cada código de ação tem um volume diário de negociação muito grande, e o mercado inteiro tem milhares de códigos de ação, o que é muito difícil para uma pessoa comum detectá-los. Mas, se a tecnologia for aplicada, veremos transações incomuns. A partir daí, poderemos investigar, detectar violações desde a raiz e preveni-las", analisou o Sr. Huan.

Além disso, os especialistas também concordam com uma solução simples: os principais acionistas devem divulgar informações. Se não o fizerem, não poderão emitir ordens e a agência de gestão não aprovará essas ordens de compra e venda. Se essas soluções forem aplicadas, a confiança dos investidores será restaurada.

Os investidores nacionais estão cada vez mais preocupados com a evolução do mercado de ações. Foto: QUYNH TRAM

Ainda não tem fundo?

Voltando ao mercado de ações atual, em 19 de novembro, o Índice VN continuou a cair acentuadamente em quase 12 pontos, atingindo a faixa de 1.200 pontos. Uma série de ações mergulhou no vermelho, causando pânico nos investidores. Muitos investidores que participaram da pesca de fundo em 18 de novembro continuaram a sofrer pesadas perdas.

Enquanto isso, os investidores estrangeiros continuam vendendo, deixando os investidores nacionais em apuros. Só nos últimos três pregões, venderam mais de VND 3,5 trilhões, afetando significativamente o sentimento dos investidores nacionais. Muitas pessoas se perguntam: "Os investidores estrangeiros estão realizando lucros ou fugindo?"

De acordo com o Sr. Nguyen Viet Duc, Diretor de Negócios Digitais da VPBank Securities Company (VPBankS), a taxa de negociação de investidores estrangeiros está atualmente bastante baixa, representando apenas 8% a 9% do total de transações em todo o mercado. No entanto, os investidores consideram o dinheiro dos investidores estrangeiros como "dinheiro inteligente", por isso continuam vendendo, deixando os investidores nacionais preocupados, sem saber o que acontecerá em seguida. "O ânimo dos investidores está muito baixo agora. Se os investidores estrangeiros retornarem às compras líquidas por 1 a 2 semanas, a tendência do mercado certamente mudará", comentou o especialista.

O economista Dr. Nguyen Tri Hieu também afirmou que, embora os investidores estrangeiros representem uma pequena parcela das transações, eles desempenham um papel fundamental na tendência do fluxo de caixa. "Os investidores nacionais são, em sua maioria, pessoas físicas de pequeno porte, sem conhecimento sobre finanças e mercado, o que os leva a comprar e vender ações com base em rumores e a serem facilmente atraídos pela psicologia de massa. Quando os investidores estrangeiros vendem ações líquidas, os investidores individuais também são bastante afetados", disse o Sr. Hieu.

O Sr. Chen Chia Ken, Diretor Geral da Phu Hung Securities Company, reconheceu que o mercado de ações vietnamita está atualmente enfrentando alguns problemas, incluindo liquidez e fluxo de capital na economia.

"Atualmente, o mercado não oferece muitas opções novas para atender às necessidades dos investidores estrangeiros. Em parte devido às limitações nas taxas de participação estrangeira, o desinvestimento de capital estatal em grandes empresas ainda não foi concluído. O fluxo de caixa de investidores individuais nacionais que ingressam no mercado de ações não é tão abundante quanto antes", disse o Sr. Chen Chia Ken.

Necessidade de atrair mais investidores institucionais

Um dos problemas do mercado que precisa ser melhorado, segundo especialistas, é a estrutura dos investidores. Atualmente, a maioria das transações diárias no mercado de ações vem de investidores individuais. Esse fluxo de capital é sensível a informações e facilmente influenciado por emoções.

O fato de o Índice VN ainda não ter ultrapassado o limite psicológico de 1.300 pontos também é uma evidência de que os investidores tenderão a buscar lucros se o Índice VN se aproximar dessa área e causar obstáculos, dificultando a ruptura do mercado.

O Sr. Chen Chia Ken afirmou que o número de contas de investidores institucionais ainda é modesto. Fundos de investimento como fundos mútuos ou ETFs não são muito populares entre a maioria da população do país, embora a escala e o número de ETFs tenham aumentado significativamente em comparação ao período anterior.

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(*) Veja o jornal Lao Dong da edição de 19 de novembro

Fonte: https://nld.com.vn/chuyen-gi-dang-xay-ra-voi-chung-khoan-manh-tay-voi-thao-tung-lam-gia-co-phieu-196241119211358345.htm