Principais ecossistemas na bolsa de valores do Vietnã

Nas últimas duas décadas, o mercado de ações vietnamita não apenas registrou o surgimento de empresas individuais, mas também testemunhou a formação e a expansão de ecossistemas econômicos — corporações multissetoriais com estruturas de propriedade rígidas.

Do setor bancário ao imobiliário, varejo e energia, esses "impérios" criam vínculos importantes, tendo uma influência significativa no VN-Index, bem como no sentimento do investidor.

Vingroup - ecossistema líder de empresas privadas

Estatísticas sobre os ativos de bilionários ao redor do mundo da Forbes mostram que o Vietnã tem atualmente cinco empresários nesta lista, incluindo o Sr. Pham Nhat Vuong, a Sra. Nguyen Thi Phuong Thao, o Sr. Tran Dinh Long, o Sr. Ho Hung Anh e o Sr. Nguyen Dang Quang.

Com exceção do Sr. Tran Dinh Long, todos os bilionários da lista acima possuem um grande ecossistema de negócios, ações listadas com valores continuamente crescentes durante o período em que o mercado de ações ultrapassou seu pico histórico, elevando os valores dos ativos.

No topo da lista de pessoas ricas na bolsa de valores vietnamita, o Sr. Pham Nhat Vuong, presidente do Vingroup, é atualmente o único empresário vietnamita nomeado na lista das 500 pessoas mais ricas do mundo (segundo a Bloomberg e a Forbes). O ecossistema desse bilionário também é composto por um grupo de empresas com a maior capitalização na bolsa de valores.

De acordo com dados da Forbes de 19 de agosto de 2025, o patrimônio do Sr. Pham Nhat Vuong aumentou para US$ 12,4 bilhões, classificando-o em 219º lugar na lista das pessoas mais ricas do mundo. Esse patrimônio aumentou acentuadamente em comparação com os US$ 4,4 bilhões registrados no final de 2024.

A forte valorização das ações da "família Vin" na bolsa de valores é o principal fator que impulsiona a posição deste empresário no ranking. Atualmente, representantes típicos do ecossistema Vingroup na bolsa de valores "chamam" as principais ações, incluindo VIC (Vingroup), VHM (Vinhomes), VRE (Vincom Retail) e VPL (Vinpearl).

Destes, apenas o VPL (listado recentemente em maio de 2025) está em tendência de queda, enquanto as demais ações deste ecossistema líder estão em forte valorização. Em comparação com o início de 2025, o preço do VIC subiu acentuadamente, com um aumento de até 195%; o VHM subiu mais de 133% e o VRE, 72%.

Em termos de capitalização de mercado, Vingroup e Vinhomes são os dois representantes típicos na lista de empresas listadas com maior capitalização de mercado. Atualmente, o mercado de ações como um todo conta com apenas 23 empresas com capitalização superior a 100 bilhões de VND. Embora o grupo bancário domine em quantidade, o ecossistema Vin ainda contribui com dois representantes em posições de destaque, ocupando o 2º e o 3º lugar na lista, respectivamente.

A capitalização do Vingroup está atualmente atrás apenas do Vietcombank , atingindo quase 478.000 bilhões de VND; em seguida vem o Vinhomes, com 418.000 bilhões de VND.

Demonstrando a liderança da maior corporação privada multissetorial do Vietnã, os representantes do ecossistema Vingroup têm papéis importantes em determinados setores.

A Vinhomes é considerada uma das empresas mais influentes do setor imobiliário residencial no Vietnã, com uma participação de mercado de 26% em todos os segmentos. Ao final de 2024, a Vinhomes possuía um fundo total de terras de aproximadamente 18.800 hectares, o maior entre as incorporadoras imobiliárias listadas no Vietnã.

No segmento de desenvolvimento e operação de imóveis de varejo, a Vincom Retail tem uma rede de 88 shopping centers em todo o país, um portfólio de projetos diversificado com 4 modelos de shopping centers, incluindo Vincom Mega Mall, Vincom Center, Vincom Plaza e Vincom+.

Líder no setor de serviços de hotelaria e entretenimento, a Vinpearl tem uma rede de hotéis, resorts e complexos de entretenimento abrangendo 48 locais em todo o país, em março de 2025.

Em 2025, o Vingroup pretende atingir VND 300.000 bilhões em receita e VND 10.000 bilhões em lucro após impostos, crescendo respectivamente 58% e 89% em comparação ao nível alcançado em 2024. O Vingroup identifica três pilares principais, incluindo o pilar tecnologia - indústria (representado pela VinFast), o pilar comércio - serviço (Vinhomes - Vinpearl - Vincom Retail) e o pilar de caridade social (Vinschool, VinUni, Vinmec).

Recentemente, a Vingroup e outras empresas do ecossistema têm anunciado continuamente uma série de grandes planos com muitos novos projetos, participando de infraestrutura, energia verde, etc. O potencial dessa corporação multissetorial cria uma base sólida para que as empresas do ecossistema continuem a aumentar os lucros e se reflete no crescimento dos preços das ações na bolsa de valores.

Sovico - ecossistema fechado associado ao Vietjet, HDBank

No "mapa" das grandes empresas privadas na bolsa de valores, a Sovico se destaca por seu modelo de ecossistema multissetorial, desenvolvido com base em três pilares principais: aviação, bancos, imobiliário e energia. Embora raramente apareça sob o nome de sua empresa-mãe na bolsa de valores, a empresa da única mulher bilionária em dólares americanos – a Sra. Nguyen Thi Phuong Thao – está presente por meio de grandes empresas listadas, com influência significativa no Índice VN.

A Vietjet Aviation Joint Stock Company (código VJC) é a empresa mais proeminente no ecossistema Sovico. As ações da VJC subiram drasticamente desde o final de julho, elevando o preço de mercado da empresa de 94.000 VND/ação para 150.000 VND/ação, o equivalente a um aumento de quase 60% em 1 mês.

Nos últimos anos, a tendência de criação de ecossistemas multissetoriais tornou-se cada vez mais evidente nas estratégias de desenvolvimento de grandes empresas privadas no Vietnã. Em vez de se concentrarem em um negócio principal, as empresas expandiram seus negócios para diversos setores, aproveitando a sinergia do ecossistema e aumentando seus lucros.

Além de grandes ecossistemas como Vingroup, Sovico, Techcombank - Masan, muitos outros nomes também apareceram e atraíram atenção no mercado, como o ecossistema relacionado ao T&T Group, o ecossistema de tecnologia da FPT ou alguns grupos empresariais relacionados ao Gelex, DNP, Hoang Huy...

A companhia aérea registrou resultados comerciais positivos no primeiro semestre de 2025. Nos primeiros 6 meses do ano, a Vietjet informou que transportou mais de 14,4 milhões de passageiros em 79.000 voos, um aumento de 10% e 13%, respectivamente, em relação ao mesmo período. A Vietjet detém atualmente 46% da participação no mercado de transporte doméstico de passageiros e 56% da participação no mercado internacional de transporte de passageiros. No primeiro semestre do ano, a receita consolidada da Vietjet atingiu VND 35,837 bilhões, um aumento de 5%; o lucro após impostos atingiu VND 1,294 bilhão, um aumento de mais de 55% em relação ao mesmo período de 2024.

O Banco Comercial de Ações Conjuntas de Desenvolvimento da Cidade de Ho Chi Minh (HDBank) é o segundo pilar, desempenhando o papel de centro financeiro no ecossistema Sovico. Recentemente, o banco reportou resultados positivos, com o lucro no segundo trimestre de 2025 atingindo mais de 4,713 bilhões de VND. O lucro acumulado nos primeiros 6 meses do ano atingiu 10,068 bilhões de VND. O lucro semestral ultrapassou 10,000 bilhões de VND, o maior de todos os tempos.

O HDBank é um dos bancos que se beneficia das novas regulamentações sobre reservas compulsórias, graças à transferência de bancos fracos. Em 12 de agosto de 2025, o Banco do Estado emitiu a Circular nº 23/2025/TT-NHNN, que altera e complementa diversos artigos da Circular nº 30/2019/TT-NHNN, que regulamenta a implementação de reservas compulsórias de instituições de crédito e filiais de bancos estrangeiros, com vigência oficial a partir de 1º de outubro de 2025. A Circular estipula que as instituições de crédito que recebem transferência compulsória de bancos especialmente controlados terão suas reservas compulsórias reduzidas em 50%, de acordo com o plano de transferência compulsória aprovado. Com essa regulamentação, os bancos terão mais espaço para expandir seu espaço de crédito, aumentando a capacidade de injetar capital na economia.

As ações HDB do HDBank têm apresentado forte crescimento nos últimos dois meses. Em comparação com o preço do início de julho, o preço atual do HDB aumentou 45%. Em termos de capitalização de mercado, o HDBank está na lista de empresas com capitalização superior a VND 100 bilhões.

O forte aumento dos preços do VJC e do HDB aumentou os ativos dos investidores. A bilionária Nguyen Thi Phuong Thao, presidente da Vietjet Air e vice-presidente permanente do HDBank, registrou ativos de US$ 3,7 bilhões, segundo a Forbes, ocupando a 1.068ª posição na lista das pessoas mais ricas do mundo.

Além do Vietjet e do HDBank, a Sovico também possui um portfólio de imóveis turísticos, urbanos e de energia renovável por meio de empresas não listadas ou associadas.

Techcombank - Masan financeiro - ecossistema do consumidor

Ao contrário dos ecossistemas Vingroup e Sovico, a combinação do Techcombank e do Masan não gira em torno de um núcleo central, mas sim de um modelo de cooperação bem-sucedido entre um grande banco e um grupo líder de varejo e consumo. Esse ecossistema foi formado graças à dupla bilionária Ho Hung Anh e Nguyen Dang Quang.

As principais empresas listadas desse ecossistema na bolsa de valores são todas grandes nomes, além das ações da TCB do Techcombank e da MSN do Masan Group, há também a MCH da Masan Consumer, a MML da Masan MEATLife, a MSR da Masan High-Tech Materials, a VCF da Vinacafé Bien Hoa, a VSN da Vissan, a NET da NET Detergent Joint Stock Company.

Em particular, esse ecossistema em breve receberá o surgimento da Techcom Securities Joint Stock Company (TCBS), depois que essa empresa de valores mobiliários líder de mercado com altos lucros concluir seu IPO.

O Techcombank possui atualmente uma capitalização de mais de VND 287 bilhões, a 5ª maior do mercado em geral e a 3ª do setor financeiro (atrás apenas do Vietcombank e do VPBank). A dupla Masan Group e Masan Consumer também ocupa posições no grupo de empresas de grande capitalização, com capitalizações superiores a VND 120 bilhões.

Graças à propriedade direta de ações nessas grandes empresas, o Sr. Ho Hung Anh e o Sr. Nguyen Dang Quang estão ambos no grupo dos bilionários americanos e mantiveram sua posição entre as 10 pessoas mais ricas do mercado de ações vietnamita por muitos anos consecutivos.

Recentemente, os investidores começaram a prestar mais atenção às flutuações das ações dos ecossistemas. Em primeiro lugar, as conexões multissetoriais ajudam a utilizar eficazmente a cadeia de valor fechada, da produção à distribuição, serviços e finanças, criando uma sinergia difícil de ser alcançada por uma única empresa. Graças a isso, as empresas podem otimizar o fluxo de caixa, apoiar-se mutuamente na mobilização de capital, expandir a participação de mercado e fortalecer a posição competitiva. No mercado de ações, ecossistemas com muitas empresas listadas também ajudam os investidores a acessar facilmente uma "cesta de ações" do mesmo sistema, aumentando assim a liquidez e atraindo capital estrangeiro.

Fonte: https://baodautu.vn/nhung-he-sinh-thai-hang-dau-tren-san-chung-khoan-viet-nam-d366623.html