Um acordo para evitar dívidas pode prejudicar a economia dos EUA

Os EUA escaparam temporariamente do risco de inadimplência, mas a disposição que força o governo a limitar os gastos pode levar a economia americana mais perto da recessão.

Em 27 de maio, o presidente dos EUA, Joe Biden, e o presidente republicano da Câmara dos Representantes dos EUA, Kevin McCarthy, chegaram a um acordo preliminar para aumentar o teto da dívida pública, evitando levar o país à inadimplência no início de junho.

O acordo preliminar, que ainda precisa ser aprovado pelo Congresso dos EUA nos próximos dias, ajudaria os EUA a evitar o pior cenário possível: o calote da dívida e o desencadeamento de um desastre financeiro. No entanto, o acordo também levaria a maior economia do mundo para mais perto da recessão, de acordo com a Bloomberg .

Um dos pontos acordados é que o governo deve limitar os gastos pelos próximos 2 anos. Isso representará um novo desafio para a economia americana, que está sob pressão devido às altas taxas de juros e ao acesso reduzido ao crédito.

Os gastos do governo têm sustentado o crescimento nos últimos trimestres em meio a desafios como a desaceleração da construção de moradias, portanto, um acordo sobre o teto da dívida pode prejudicar esse impulso. Duas semanas antes do acordo ser fechado, economistas consultados pela Bloomberg estimaram a chance de uma recessão no próximo ano em 65%.

Americanos fazem compras em um supermercado em Nova York. Foto: Bloomberg

Para o Federal Reserve (Fed) dos EUA, a contenção de gastos do governo será um novo fator a ser considerado na avaliação das perspectivas de crescimento e no ajuste das taxas de juros. Até o final da semana passada, o mercado ainda esperava que o Fed mantivesse as taxas de juros inalteradas em sua reunião de meio de mês no próximo mês. Depois disso, o Fed poderá aumentá-las uma última vez em 25 pontos-base (0,25%) em julho.

"Este acordo significa um pouco mais de aperto fiscal, visto que a política monetária já está se contraindo. Isso terá um efeito sinérgico", disse Diane Swonk, economista-chefe da KPMG.

Os futuros de ações dos EUA ainda estão em alta esta manhã. Os futuros do S&P 500 subiram 0,4%. As negociações de títulos estão encerradas hoje. No entanto, no mercado futuro, o rendimento do título do governo americano de 10 anos subiu ligeiramente para 4,46%.

Espera-se que o teto de gastos entre em vigor a partir do novo ano fiscal, que começa em 1º de outubro. No entanto, impactos menores provavelmente aparecerão antes disso, como a redução do apoio à Covid-19 ou dos empréstimos estudantis, que dificilmente aparecerão nos números do PIB.

Ainda assim, os cortes de gastos para o próximo ano fiscal podem ocorrer em um momento de contração da economia americana. Economistas consultados pela Bloomberg projetam queda de 0,5% no PIB no terceiro e quarto trimestres, respectivamente.

"Se a economia dos EUA desacelerar, a redução dos gastos fiscais terá um impacto maior no PIB e no mercado de trabalho", disse Michael Feroli, economista-chefe do JPMorgan Chase.

Com a desaceleração da economia americana, a política fiscal pode apoiar a política monetária para manter a inflação sob controle. De acordo com o último relatório, a inflação nos EUA ainda está bem acima da meta de 2% do Fed.

"Este é um acontecimento significativo. Depois de mais de uma década, as políticas fiscal e monetária estão caminhando na mesma direção. Talvez o aperto fiscal seja o fator que aumentará a pressão sobre a inflação", disse Jack Ablin, diretor de investimentos da Cresset Capital Management.

Desde março de 2022, o Fed aumentou as taxas de juros 10 vezes, totalizando 5%. Esta é a estratégia de aperto monetário mais agressiva desde o início da década de 1980. No entanto, a economia americana permaneceu bastante resiliente e não entrou em recessão, como muitos analistas temiam.

A taxa de desemprego está agora em 3,4%, a menor em mais de 50 anos. As contratações também estão em um nível recorde. Os consumidores também têm mais economias após a pandemia.

Ainda assim, o caixa do Tesouro diminuiu rapidamente desde que atingiu o teto da dívida de US$ 31,4 trilhões em janeiro. Com o teto da dívida temporariamente fora de questão, o Tesouro aumentará a emissão de títulos para reabastecer seus cofres.

A onda de títulos poderia drenar a liquidez dos mercados financeiros, mas o impacto exato é difícil de avaliar. As autoridades do Tesouro também poderiam emitir quantias menores para reduzir a volatilidade.

A longo prazo, esse tipo de aperto fiscal certamente terá um impacto na dívida pública dos EUA. Na semana passada, o Fundo Monetário Internacional (FMI) afirmou que os EUA precisavam restringir seu orçamento primário (excluindo o pagamento de juros) em 5% do PIB "para reduzir a dívida pública de forma constante até o final da década".

Portanto, manter os gastos nos níveis de 2023 tornará isso mais difícil para eles. "Os gastos provavelmente permanecerão estáveis, reduzindo o risco fiscal para a economia e, ao mesmo tempo, reduzindo um pouco o déficit", conclui Marcus.

Ha Thu (de acordo com a Bloomberg)

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