A China está de volta, os investidores estrangeiros estão saindo em massa, o "milagre" acabou?

Após anos de medidas rigorosas para prevenir a pandemia de Covid-19, os economistas estão ansiosos por um boom na China.

A economia da China está decepcionante no primeiro semestre de 2023. (Fonte: Monexsecurities)

Analistas previram que 2023 traria uma gloriosa recuperação do mercado de ações da China.

A previsão do Bank of America também argumenta que, embora a recessão afete o resto do mundo , a China será uma "exceção notável". O banco espera que o crescimento da China atinja o maior nível em 17 anos este ano.

O "milagre" do crescimento acabou?

No entanto, no primeiro semestre de 2023, a economia chinesa decepcionou. A produção industrial e o comércio desaceleraram acentuadamente. A dívida está por toda parte, especialmente no setor de desenvolvimento imobiliário – um setor que representa 30% da economia. O setor privado – que se esperava que impulsionasse grande parte da recuperação da China – também está sob pressão.

Em particular, os mecanismos que alimentaram o “milagre chinês” — uma transformação de três décadas que fez do país uma sensação global — entraram em colapso.

Considere a questão demográfica. A população em idade ativa da China está envelhecendo e o desemprego entre os jovens atingiu níveis recordes. Dados oficiais mostram que 20,4% dos jovens de 16 a 24 anos estavam desempregados em abril de 2023, o nível mais alto desde o início dos dados oficiais em 2018.

Enquanto isso, a bolha no mercado imobiliário chinês estourou. E, devido ao papel central do mercado imobiliário na economia, esse processo doloroso pode continuar a sugar dinheiro das famílias, dos bancos e das redes governamentais locais.

Além disso, grandes investidores estão abandonando em massa o país outrora promissor. O controle cada vez maior do governo chinês sobre empresas privadas também desencorajou as empresas a assumirem riscos, enquanto a deterioração das relações com o Ocidente também prejudicou o investimento estrangeiro.

Dados mostram que o investimento estrangeiro direto (IED) na China caiu 48% em 2022, para apenas US$ 180 bilhões, enquanto o IED como parcela do PIB também caiu para menos de 2%, de mais que o dobro de uma década atrás.

Além disso, a competição para atrair capital de investimento com países vizinhos, como Índia e Vietnã, está ficando mais acirrada, à medida que empresas internacionais buscam diversificar suas cadeias de suprimentos para minimizar riscos.

“Os investidores têm olhado para outras partes da região com o enfraquecimento da economia chinesa”, disse Andrew Tilton, economista-chefe do Goldman Sachs para a Ásia-Pacífico, em nota de pesquisa. “O sentimento dos investidores em relação à China enfraqueceu ainda mais e, em nossa opinião, está em um nível baixo, algo que só vimos algumas vezes na última década.”

Linette Lopez, repórter sênior do Insider , também descobriu que o comércio é muito importante para a China no momento. Agora é o momento ideal para impulsionar as exportações e atrair capital do mundo.

Mas as tensões geopolíticas levaram os EUA – o maior parceiro comercial da China – a decidir "reduzir o risco" do país. Muitas empresas americanas estão buscando transferir suas operações para outros lugares. No ano passado, a China foi responsável por 50,7% das importações americanas da Ásia, uma queda em relação aos mais de 70% em 2013, de acordo com a consultoria de gestão Kearney.

A economia da China pode estar reabrindo, mas não significa necessariamente que ela esteja de volta ao trabalho, de acordo com Leland Miller, fundador do China Beige Book.

A segunda maior economia do mundo aceitará um crescimento mais lento. (Fonte: VCG)

Escolha baixo crescimento para reduzir a dívida

No cerne do problema da China está a dívida. Durante anos, o crescimento do país foi impulsionado pela infraestrutura e pelo desenvolvimento imobiliário.

Mas o Wall Street Journal diz que a segunda maior economia do mundo tem dependido de dívidas para financiar tudo, desde pontes gigantes até novos prédios de apartamentos.

Dados do Banco de Compensações Internacionais (BIS) mostram que, em setembro de 2022, o crédito total pendente concedido ao setor não financeiro da China era de US$ 49,9 trilhões, mais de três vezes maior do que há 10 anos.

Além disso, a dívida total da China em relação ao Produto Interno Bruto (PIB) atingiu 295% em setembro do ano passado, superando os 257% dos EUA e a média de 258% dos países da Zona do Euro.

Para pagar dívidas, os consumidores chineses estão acumulando dinheiro, com muitos se recusando a tomar dinheiro emprestado de bancos para investir.

As empresas privadas também não estão fazendo praticamente nenhum novo investimento, apesar dos esforços de Pequim para incentivar os gastos corporativos. Os governos locais também estão cortando gastos em tudo, desde estradas até salários de trabalhadores, em um esforço para manter a dívida sob controle.

Empresas e governos locais que antes tomavam empréstimos agora estão focados em pagar suas dívidas, então é menos provável que injetem dinheiro em novos projetos, o que impulsionará o crescimento do PIB, disse Nicholas Borst, chefe de pesquisa da China na Seafarer Capital Partners.

No entanto, parece que a segunda maior economia do mundo aceitará um crescimento mais lento. Em um relatório de trabalho do governo apresentado pelo premiê Li Keqiang em 5 de março, a China estabeleceu uma meta de crescimento econômico de cerca de 5% em 2023, um dos níveis mais baixos em décadas.

“A política da China continuará a tender para a desalavancagem sempre que possível, mesmo que isso cause uma desaceleração do crescimento”, disse Arthur Kroeber, sócio fundador da consultoria de pesquisa Gavekal Dragonomics.

A taxa de crescimento básica da China pode cair para 2-4% na próxima década, de 6,2% na década passada, ele estimou.

“À medida que os investidores voltam sua atenção para as melhorias de curto prazo na pandemia, eles começarão a ver que, no longo prazo, a economia chinesa completou sua transição de um crescimento forte e rápido para um crescimento lento e sustentado”, disse a repórter Linette Lopez.

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