A tendência de falências empresariais está aumentando rapidamente; a economia dos EUA está à beira da recessão?

A economia dos EUA enfrenta muitos desafios. Um deles é a tendência crescente de falências corporativas. Mais preocupante ainda é o fato de essas empresas em dificuldades serem de grande porte.

Xu hướng phá sản doanh nghiệp gia tăng nhanh, kinh tế Mỹ đang sát bờ vực suy thoái?

A economia dos EUA enfrenta muitos desafios. (Fonte: WSJ)

Taxas de juros elevadas levam empresas à beira da falência.

Uma após a outra, grandes corporações, incluindo SVB Financial, Bed Bath & Beyond e Yellow, entraram com pedido de recuperação judicial (Chapter 11) este ano, alegando como causa um cenário de alta inflação e taxas de juros elevadas, enfraquecimento dos auxílios governamentais e constantes interrupções na cadeia de suprimentos. Com a corrida para aumentar as taxas de juros ainda em curso, a lista de falências provavelmente continuará, à medida que as altas taxas de juros levam grandes empresas à beira do colapso.

Embora as falências reflitam dificuldades, o colapso de grandes empresas acarreta riscos econômicos particularmente graves. Podem causar tremores nos mercados financeiros, deixar dezenas de milhares de pessoas desempregadas ou – como no caso do Lehman Brothers em 2008 – alimentar especulações sobre uma recessão iminente.

De fato, o colapso da empresa de transporte rodoviário Yellow neste verão provocou ondas de choque em toda a economia dos EUA, desde os mercados domésticos de transporte e imobiliário até Wall Street.

A economia dos EUA continua crescendo, com os consumidores fazendo compras em massa e as empresas intensificando as contratações. Os empregadores criaram um número surpreendentemente alto de 336.000 vagas de emprego em setembro de 2023, com contratações generalizadas em todos os setores.

Mas os pedidos de falência aumentaram drasticamente, com uma estimativa apontando para um aumento de três vezes no primeiro semestre deste ano em comparação com o mesmo período do ano passado, juntamente com os crescentes riscos econômicos.

As famílias estão ficando sem reservas financeiras devido à pandemia, os bancos estão restringindo os empréstimos e os rendimentos dos títulos estão subindo. Tudo isso está freando o crescimento.

O aumento das falências corporativas "é um sinal preocupante para as perspectivas (econômicas)", disse Stephen Brown, vice-diretor de economia da América do Norte da empresa de pesquisa Capital Economics.

A taxa de desemprego nos EUA atingiu 3,8% no mês passado, acima da mínima de meio século de 3,4% registrada no início deste ano. E embora o crescimento geral do emprego permaneça forte, há indícios de que ele seja mais fraco em grandes empresas do que em pequenas.

Segundo a ADP, que realiza levantamentos mensais da folha de pagamento, grandes empresas privadas demitiram 83 mil trabalhadores em setembro de 2023. O número de empregados nessas grandes empresas caiu 150 mil em relação a janeiro.

As “megafalências”, ou seja, as de empresas com mais de US$ 1 bilhão em ativos, subiram para 16 no primeiro semestre deste ano, superando a média de 11 registrada no período de 2005 a 2022, segundo a consultoria Cornerstone Research.

A Cornerstone afirmou que o SVB Financial Group, empresa controladora do Silicon Valley Bank, foi a maior empresa a entrar em falência, com quase US$ 20 bilhões em ativos no momento do pedido. Os problemas financeiros do SVB se espalharam rapidamente, aumentando os temores de uma recessão e levando o Federal Reserve a intervir para acalmar os mercados. O colapso do SVB desencadeou uma queda acentuada nos empréstimos bancários e continua a ameaçar a economia.

Os consumidores podem notar o fechamento de lojas da Bed Bath & Beyond em centros comerciais locais, após a empresa ter entrado com pedido de falência e anunciado planos para fechar lojas em todos os Estados Unidos.

A Yellow, uma das maiores empresas de transporte rodoviário dos Estados Unidos, também entrou com pedido de falência neste verão. O fechamento da Yellow eliminou cerca de 30.000 empregos, a maior redução em uma única empresa desde que a Boeing anunciou, no final de 2020, que cortaria cerca de 30.000 funcionários.

As esperanças de uma "aterrissagem suave" são frágeis.

Ainda assim, os cortes de empregos nos EUA permanecem em níveis historicamente baixos. A trajetória do mercado de trabalho é fundamental para determinar se o Fed conseguirá reduzir a inflação para sua meta de 2% sem desencadear uma recessão, o chamado "pouso suave".

Com a inflação em queda, muitos economistas esperam que um cenário de "aterrissagem suave" seja mais provável do que era no início do ano. No entanto, outros são menos otimistas.

Steven Blitz, economista-chefe da GlobalData TS Lombard, afirmou que, com o aumento das falências, um mercado de ações fraco e a crescente inadimplência nos pagamentos de cartões de crédito, a economia dos EUA pode estar caminhando para uma recessão. No entanto, Blitz disse que a recessão ainda seria muito menos severa do que a de 2007-2009.

“Não veremos as falências e a pressão sobre os balanços patrimoniais que vimos durante aquele período”, disse o economista. O recente aumento nas falências não significa que “a economia esteja entrando em um ciclo vicioso”.

O aumento dos pedidos de falência durante períodos de expansão às vezes indica turbulências concentradas em alguns setores, em vez de uma fragilidade generalizada. Foi o que aconteceu em 2015 e 2016, quando a queda dos preços do petróleo levou a uma onda de falências no setor petrolífero, mas a economia dos EUA continuou a crescer de forma constante.

Grandes empresas que contraíram empréstimos em um período de taxas de juros extremamente baixas estão entre as mais vulneráveis quando a economia desacelera e as taxas de juros sobem.

Muitas empresas sobreviveram aos últimos anos aproveitando o ambiente de taxas de juros ultrabaixas, mas muitas delas estão vendo esses empréstimos vencerem e estão tendo dificuldades para refinanciá-los porque as taxas de juros agora estão significativamente mais altas, disse Amy Quackenboss, diretora executiva do American Bankruptcy Institute.

A empresa de leasing de aeronaves Voyager Aviation Holdings afirmou que seu pedido de falência neste verão foi parcialmente devido ao cenário de altas taxas de juros.

Outras empresas com dívidas de taxa flutuante são particularmente vulneráveis ao incumprimento, uma vez que os custos de empréstimo aumentam, afirmou Nick Kraemer, chefe de análise da S&P Global Ratings.

A Petco é uma dessas empresas. A Moody's rebaixou novamente a classificação de crédito da Petco para grau especulativo durante o verão. A varejista de produtos para animais de estimação tomou emprestado US$ 1,7 bilhão há dois anos a uma taxa de juros de cerca de 3,5%. Agora, paga quase 9%.

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