A tendência de falência empresarial está aumentando rapidamente. A economia dos EUA está à beira da recessão?

A economia dos EUA enfrenta muitos desafios. Um deles é a tendência crescente de falências corporativas. Mais preocupante ainda, essas empresas em dificuldades são de grande porte.

Xu hướng phá sản doanh nghiệp gia tăng nhanh, kinh tế Mỹ đang sát bờ vực suy thoái?

A economia dos EUA enfrenta muitos desafios. (Fonte: WSJ)

Taxas de juros altas levam empresas ao limite

Uma após a outra, grandes corporações, incluindo SVB Financial, Bed Bath & Beyond e Yellow, entraram com pedido de proteção contra falência (Capítulo 11) este ano, atribuídas a um ambiente de alta inflação e taxas de juros, enfraquecimento da ajuda governamental e constantes interrupções na cadeia de suprimentos. Com a corrida para aumentar as taxas de juros ainda em ritmo acelerado, a lista de falências provavelmente continuará, à medida que as altas taxas de juros levam grandes empresas à beira do colapso.

Embora as falências reflitam dificuldades, o colapso de grandes empresas acarreta riscos econômicos particularmente sérios. Podem causar arrepios nos mercados financeiros, deixar dezenas de milhares de pessoas desempregadas ou – como no caso do Lehman Brothers em 2008 – alimentar especulações sobre uma recessão iminente.

De fato, o colapso da empresa de caminhões Yellow neste verão provocou ondas de choque em toda a economia dos EUA, desde os mercados de transporte doméstico e imobiliário até Wall Street.

A economia dos EUA continua crescendo, com os consumidores fazendo compras em massa e as empresas aumentando as contratações. Os empregadores criaram um número surpreendentemente alto de 336.000 empregos em setembro de 2023, com contratações generalizadas em todos os setores.

Mas os pedidos de falência aumentaram, com uma estimativa dizendo que eles triplicaram no primeiro semestre deste ano em comparação com o mesmo período do ano passado, junto com os crescentes riscos econômicos.

As famílias estão ficando sem poupança devido à pandemia, os bancos estão restringindo empréstimos e os rendimentos dos títulos estão subindo. Tudo isso está freando o crescimento.

O aumento nas falências corporativas “é um sinal preocupante para as perspectivas (econômicas)”, disse Stephen Brown, vice-diretor de economia da América do Norte na empresa de pesquisa Capital Economics.

A taxa de desemprego nos EUA atingiu 3,8% no mês passado, acima da mínima de 3,4% em meio século registrada no início deste ano. E, embora o crescimento geral do emprego permaneça forte, há sinais de que ele está mais fraco nas grandes empresas do que nas menores.

Grandes empresas privadas demitiram 83.000 trabalhadores em setembro de 2023, de acordo com a ADP, que realiza a contagem mensal da folha de pagamento. O número de empregos nessas grandes empresas caiu 150.000 em relação a janeiro.

As “mega falências”, ou seja, de empresas com mais de US$ 1 bilhão em ativos, aumentaram para 16 no primeiro semestre deste ano, superando a média de 11 do semestre de 2005 a 2022, de acordo com a consultoria Cornerstone Research.

A Cornerstone afirmou que o SVB Financial Group, controlador do Silicon Valley Bank, era o maior grupo de empresas em recuperação judicial, com quase US$ 20 bilhões em ativos no momento do pedido. Os problemas financeiros do SVB se espalharam rapidamente, gerando temores de uma recessão e levando o Federal Reserve a intervir para acalmar os mercados. O colapso do SVB desencadeou uma queda nos empréstimos bancários e continua a ameaçar a economia.

Os consumidores podem notar o fechamento de lojas da Bed Bath & Beyond em shopping centers locais depois que a empresa entrou com pedido de falência e anunciou planos de fechar lojas nos Estados Unidos.

A Yellow, uma das maiores empresas de transporte rodoviário dos Estados Unidos, também entrou com pedido de recuperação judicial neste verão. A paralisação da Yellow eliminou cerca de 30.000 empregos, a maior redução em uma única empresa desde que a Boeing anunciou, no final de 2020, que cortaria cerca de 30.000 funcionários.

As esperanças de um "pouso suave" são frágeis.

Ainda assim, os cortes de empregos nos EUA permanecem em níveis historicamente baixos. A trajetória do mercado de trabalho é fundamental para determinar se o Fed conseguirá reduzir a inflação para sua meta de 2% sem desencadear uma recessão, o chamado "pouso suave".

Com a inflação diminuindo, muitos economistas estão esperançosos de que um cenário de "pouso suave" seja mais provável do que no início do ano. No entanto, outros estão menos otimistas.

Steven Blitz, economista-chefe da GlobalData TS Lombard, afirmou que, com mais falências, um mercado de ações fraco e o aumento da inadimplência no cartão de crédito, a economia americana pode estar caminhando para uma recessão. No entanto, Blitz afirmou que a recessão ainda seria muito menos severa do que a de 2007-2009.

"Não veremos as falências e o estresse nos balanços patrimoniais que vimos naquele período", disse o economista. O recente aumento nas falências não significa que "a economia esteja entrando em um ciclo vicioso".

O aumento dos pedidos de falência durante períodos de expansão às vezes indica turbulência concentrada em alguns setores, em vez de fraqueza generalizada. Foi o que aconteceu em 2015 e 2016, quando a queda dos preços do petróleo levou a uma onda de falências, mas a economia dos EUA continuou a crescer de forma constante.

Grandes empresas que tomaram empréstimos em um momento de taxas de juros extremamente baixas estão entre as mais vulneráveis quando a economia desacelera e as taxas de juros sobem.

Muitas empresas sobreviveram nos últimos anos aproveitando o ambiente de taxas de juros extremamente baixas, mas muitas delas estão vendo esses empréstimos vencerem e estão tendo problemas para refinanciar porque as taxas de juros estão significativamente mais altas agora, disse Amy Quackenboss, diretora executiva do American Bankruptcy Institute.

A empresa de leasing de aeronaves Voyager Aviation Holdings disse que seu pedido de falência neste verão foi em parte devido ao ambiente de taxas de juros mais altas.

Outras empresas com dívida de taxa flutuante são particularmente vulneráveis à inadimplência à medida que os custos dos empréstimos aumentam, disse Nick Kraemer, chefe de análise da S&P Global Ratings.

A Petco é uma dessas empresas. A Moody's rebaixou a Petco novamente para o status de "junk" no verão. A varejista de produtos para animais de estimação tomou um empréstimo de US$ 1,7 bilhão há dois anos, a uma taxa de juros de cerca de 3,5%. Agora, paga quase 9%.

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