Doar un lot de obligațiuni corporative emise în aprilie 2023

12 mai 2023 07:27 Împrumut Ha Tipăriți articolul

ANTD.VN - După un martie 2023 aglomerat, piața obligațiunilor corporative a înregistrat în aprilie un singur lot individual de obligațiuni în valoare de 671 miliarde VND.

Scara emisiunii a scăzut brusc.

Emisiunea de obligațiuni este de la North Star Holdings Corporation, conform datelor FiinRatings. Volumul emisiunii din această lună este echivalent cu doar 2,5% față de luna precedentă și 2,25% față de aceeași perioadă a anului trecut.

Acest lot unic de obligațiuni aparține sectorului imobiliar cu un termen de 16 luni și o rată a dobânzii de 14%/an - aceasta este și cea mai mare rată nominală a dobânzii înregistrată de la începutul anului 2023.

Doar un lot de obligațiuni corporative emise în aprilie 2023, fotografia 1

Piața obligațiunilor corporative a fost liniștită în aprilie 2023

Datele FiinRatings arată, de asemenea, că volumul obligațiunilor răscumpărate înainte de scadență în aprilie a ajuns la aproape 11,3 trilioane VND, în scădere cu 41,61% față de luna precedentă și cu 10% față de aceeași perioadă din 2022.

Activitățile de răscumpărare din cursul lunii au provenit în principal din partea grupului bancar, reprezentând 61% din valoarea obligațiunilor răscumpărate începând cu aprilie 2023.

Valoarea obligațiunilor bancare răscumpărate de aceste organizații a crescut de 5,64 ori față de luna precedentă și de 2,42 ori față de aceeași perioadă a anului trecut, provenind de la bănci mari precum International Bank (VIB), Saigon Thuong Tin (Sacombank), Vietnam Prosperity Bank (VPBank) și Bank for Investment and Development ( BIDV ).

Majoritatea loturilor TPDN (8/12 loturi) răscumpărate de bănci au un termen de 3 ani și o scadență rămasă de exact 1 sau 2 ani (2024 sau 2025).

În același timp, la 4 mai, piața a înregistrat 98 de emitenți care întârziau să își îndeplinească obligațiile aferente obligațiunilor corporative, cu o valoare totală de 128,5 trilioane VND, o creștere de 13,6% față de ultima actualizare (17 aprilie).

Circulara 03: Doar o soluție temporară

Recent, Banca de Stat a emis Circulara 03/2023/TT-NHNN prin care a suspendat valabilitatea Clauzei 11, Articolului 4 din Circulara nr. 16/2021/TT-NHNN. În consecință, instituțiilor de credit li se permite să răscumpere obligațiuni corporative nelistate pe care le-au vândut și/sau obligațiuni corporative nelistate emise în același lot/aceeași perioadă de emisiune ca și obligațiunile corporative nelistate pe care le-au vândut.

Cu toate acestea, regulamentul limitează întreprinderea ale cărei obligațiuni sunt răscumpărate la cel mai înalt rating de credit intern al instituției de credit. Potrivit FiinRatings, majoritatea emitenților au o sănătate a creditului sau ratinguri de credit scăzute. Prin urmare, este probabil ca prevederea menționată să nu satisfacă necesitatea de răscumpărare de la emitenții care se confruntă în prezent cu dificultăți de lichiditate.

Întrucât Circulara este valabilă doar până la sfârșitul acestui an, instituțiile de credit se concentrează pe rezolvarea loturilor de obligațiuni care ajung/urmează să ajungă la scadență în viitorul apropiat pentru a reduce presiunea asupra datoriei. Prin urmare, aceasta este doar o soluție temporară care nu creează lichiditate reală pentru piața obligațiunilor corporative.

Chiar și, în mod neintenționat, se creează un precedent negativ pentru piața obligațiunilor corporative atunci când băncile efectuează plăți în numele companiilor, deoarece, dacă obligațiunile sunt din nou deținute de bănci, acestea vor avea natura unei activități de creditare în loc de o activitate de obligațiuni a pieței de capital. Acest lucru crește riscul de concentrare pe termen scurt pentru sistem, dar va ajuta la stabilizarea pieței pe termen lung.

Experții Fiin au declarat că implementarea regulamentului privind clasarea întreprinderilor emitente la cel mai înalt nivel va întâmpina dificultăți, deoarece pot exista multe interpretări ale acestui conținut.

Ratingul intern de credit este reglementat în Circulara 11/2021/TT-NHNN și este elaborat și implementat de bănci. Cu toate acestea, conform Circularei 03, cel mai mare rating poate fi înțeles ca fiind cel mai mare scor din sistemul intern de credit reglementat în Circulara 11/2021/TT-NHNN.

„Dar poate fi interpretat și ca cel mai mare scor din grupul de obligațiuni corporative din portofoliul de obligațiuni corporative nelistate pe care băncile comerciale le-au vândut sau ca cel mai mare scor din fiecare grup industrial în care întreprinderea emitentă se află în grupul respectiv. Băncile comerciale vor trebui să aibă instrucțiuni mai specifice pentru a evita aplicarea greșită”, au comentat experții FiinRatings.

Legătură sursă