Finalizarea proiectului revizuit al Circularei 98: O serie de propuneri din partea societăților de administrare a fondurilor.

În procesul de finalizare a proiectului Circularei 98 de modificare a regulamentului privind funcționarea și administrarea fondurilor de investiții în valori mobiliare, Ministerul Finanțelor a luat cunoștință de feedback-ul primit de la societățile de administrare a fondurilor cu privire la cerințele privind ratingul de credit și investițiile în depozite de către instituțiile de credit.

Conform fondurilor, în prezent nicio companie/obligațiune din Vietnam nu a obținut un rating de credit „foarte bun” sau mai mare din partea agențiilor internaționale de rating - Foto: QUANG DINH

Comisia de Stat pentru Valori Mobiliare - Ministerul Finanțelor a organizat recent o consultare cu privire la proiectul Circularei de modificare și completare a mai multor articole din Circulara nr. 98 a Ministrului Finanțelor care îndrumă funcționarea și administrarea fondurilor de investiții în valori mobiliare.

Prin urmare, agenția a declarat că a trimis solicitări de comentarii către 98 de organizații și unități. Au fost primite în total 32 de comentarii (în scris și prin e-mail), dintre care 6 organizații au fost de acord cu proiectul de Circulară și nu au avut alte comentarii, iar 26 de organizații au furnizat feedback cu privire la proiectul de Circulară.

În special, unele companii de administrare a fondurilor Vietcombank , Vietinbank, PVI, SCB și VinaCapital au oferit feedback cu privire la conținutul ratingurilor de credit.

Mai exact, potrivit reprezentanților acestor companii, în prezent nicio afacere/obligațiune din Vietnam nu a obținut un rating de credit „foarte bun” sau mai mare din partea agențiilor internaționale de rating (Moody's, Fitch Ratings sau S&P).

Prin urmare, societățile de administrare a fondurilor sugerează ca ratingul necesar pentru obligațiuni/emitenți să fie luat în considerare atât de agențiile de rating internaționale, cât și de cele interne.

În același timp, în cazurile în care două sau mai multe ratinguri de credit de la agenții de rating de credit independente diferite se aplică aceleiași obligațiuni sau aceluiași emitent, doar unul dintre ratingurile de credit trebuie să îndeplinească cerințele specificate în anexa XXIX.

Societățile de administrare a fondurilor au solicitat, de asemenea, clarificări cu privire la faptul dacă obligațiunile fără rating sau fără rating sunt supuse limitei de 20% sau se încadrează în alte categorii restricționate.

Proiectul de circulară prevede că obligațiunile corporative emise privat trebuie să atingă ratingul de credit menționat în cel mai recent raport de rating de credit, dar nu mai târziu de un an înainte de investiția fondului.

Se propune ca ratingurile de credit să fie evaluate în termen de un an de la data emiterii obligațiunilor, deoarece unii emitenți nu efectuează ratinguri anuale, evaluând bonitatea doar la momentul emiterii și neactualizând-o anual. De obicei, fondurile răscumpără obligațiuni doar pe piața secundară, moment în care o evaluare internă realizată de fond este deja disponibilă.

Ministerul Finanțelor a declarat că a integrat și a revizuit reglementările pentru a impune ca obligațiunile/emitenții să fie evaluați cel puțin BB+ de către agențiile internaționale de rating, inclusiv S&P și Fitch Ratings, și cel puțin Ba1 de către Moody's, așa cum se specifică în anexa XXIX la Circulară (nivelurile naționale de rating de credit).

De la aceste niveluri de rating în sus, obligațiunile/emitenții sunt considerați a se încadra în categoria Investment grade.

În plus, Ministerul Finanțelor clarifică următoarele: Anexa XXIX stipulează ratingul de credit necesar pentru obligațiuni/emitenți, astfel cum este stabilit de agențiile de rating de credit interne și internaționale.

În cazurile în care o obligațiune sau un emitent primește două sau mai multe ratinguri de credit diferite de la agenții de rating de credit independente, aceste ratinguri pot diferi, dar toate trebuie să îndeplinească cerințele de rating specificate în anexa XXIX, asigurând calitatea obligațiunii/emitentului.

Obligațiunile corporative individuale care se încadrează în limita de investiții de 20% a fondurilor deschise sunt prevăzute în Clauza 2, Articolul 18 din proiectul de Circulară (care modifică și completează Punctul d, Clauza 2, Articolul 35 din Circulara nr. 98/2020/TT-BTC). Potrivit Ministerului Finanțelor, acest regulament are ca scop asigurarea lichidității activelor fondurilor deschise.

În plus, unitatea de redactare a mai afirmat că proiectul de Circulară limitează perioada de timp la un an de la data rezultatelor ratingului de credit până la momentul în care fondul efectuează investiția, pentru a asigura informații actualizate privind capacitatea financiară și credibilitatea emitentului de obligațiuni.

O altă societate de administrare a fondurilor a sugerat, de asemenea, că nu se impune un contract de rating de credit, deoarece emitentul ar putea să nu dezvăluie contractul de rating de credit.

Ca răspuns la feedback-ul de mai sus, Ministerul Finanțelor a efectuat următoarele ajustări: Pentru obligațiunile corporative emise privat de organizații listate la bursă, în cazul în care obligațiunile sau organizația emitentă au un rating de credit, trebuie furnizate cel mai recent raport de rating de credit, un raport de rating de credit actualizat, documentația privind durata contractului de rating de credit și ratingul de credit atribuit de agenția de rating.

Agențiile de rating de credit nu sunt afiliate cu emitentul, compania de administrare a fondurilor sau banca custode.

Explicația privind feedback-ul a precizat, de asemenea, că Vinacapital a solicitat permisiunea ca fondul să investească în depozite de la instituții de credit, deoarece, pe lângă băncile comerciale, există și alte instituții de credit care au permisiunea de a accepta depozite și de a furniza servicii financiare.

Referitor la această chestiune, Ministerul Finanțelor clarifică următoarele: Conform reglementărilor actuale, limita totală de investiții a fondului în depozite și instrumente ale pieței monetare este destul de mare (maximum 49% din valoarea totală a activelor fondului).

Permiterea investițiilor în depozite cu limite ridicate este una dintre măsurile care ajută fondurile să gestioneze lichiditatea, permițându-le să retragă prompt depozitele pentru a satisface solicitările investitorilor de a revânza certificatele de fond. În ceea ce privește lichiditatea și siguranța, depozitele la băncile comerciale sunt mai sigure decât depozitele la alte tipuri de instituții de credit, cum ar fi companiile financiare, instituțiile de microfinanțare și fondurile de credit popular, potrivit Ministerului Finanțelor.

BINH KHANH

Sursă: https://tuoitre.vn/hoan-thien-du-thao-sua-doi-thong-tu-98-loat-de-xuat-tu-cac-cong-ty-quan-ly-quy-20251212154748969.htm