Рынки все чаще делают ставки на снижение процентной ставки в США, но это произойдет только в случае существенного замедления экономики и роста безработицы.
29 ноября снова появились предположения о возможности снижения процентных ставок Федеральной резервной системой США (ФРС), когда член Совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер заявил, что агентство может снизить процентные ставки, если данные по инфляции будут двигаться в правильном направлении в течение следующих 3-5 месяцев. Однако всего за несколько минут до этого другой член ФРС, Мишель Боуман, все еще подтверждала необходимость повышения процентных ставок.
Рынок решил прислушаться к Уоллеру, возможно, потому, что он является одним из наиболее миролюбивых чиновников ФРС.
Рынок все больше делает ставку на снижение ставки ФРС. Инструмент FedWatch от CME Group показывает, что ставки могут быть снижены пять раз в следующем году, на 0,25% каждый раз. Американские акции недавно выросли, поскольку инвесторы готовятся к этой возможности.
«Если реальные (с поправкой на инфляцию) процентные ставки вырастут, ФРС придется снизить ставки, чтобы компенсировать это. Я думаю, если это произойдет, снижение будет довольно значительным», — прогнозирует Джозеф ЛаВоргна, главный экономист SMBC Nikko Securities America. Он сказал, что ФРС может снизить ставку на 200 базисных пунктов (2%) в следующем году.
Тем не менее, это может оказаться рискованным занятием, если инфляция не изменится в пользу ФРС.
Динамика процентных ставок в США с 1983 по 2023 год. Диаграмма: CNBC
«ФРС не хочет слишком рано нажимать на тормоза. Экономика должна ослабнуть в следующем году, чтобы снизить ставки. Но если ставки значительно упадут, это означает, что экономика должна значительно ослабнуть. И акции сейчас не отражают такую возможность», — сказал Крис Маранги, главный инвестиционный директор Gabelli Funds.
Аналитики напоминают инвесторам, что снижения ставок не происходит, когда дела идут хорошо. Если ФРС оправдает ожидания рынка и начнет снижать ставки в следующем году, экономика США, скорее всего, значительно замедлится, а безработица вырастет. Это единственный способ еще больше снизить инфляцию.
Центральные банки не могут просто так снизить ставки, если захотят. Им нужна веская причина, чтобы сделать это, и даже если они это сделают, это будет очень медленно. Если только не произойдет что-то неожиданное, что заставит ФРС резко снизить ставки.
«Рынки, которые ожидают, что ФРС снизит ставки, могут быть разочарованы. В другой ситуации, когда инфляция не росла так сильно, я думаю, ФРС снизила бы ставки. Но текущая ситуация совсем другая. Им нужно быть более осторожными», — сказала Кэти Джонс, стратег Charles Schwab.
Чиновники ФРС обновят свои экономические прогнозы на ближайшие несколько лет в середине следующего месяца. Они также скорректируют свои прогнозы по будущим процентным ставкам. В последнем обновлении ФРС заявила, что может дважды снизить ставки в следующем году. Каждый раз на 0,25%.
ФРС резко снизит ставки только в случае значительного ослабления экономики. Почти все предыдущие циклы снижения ставок происходили во время или около рецессий.
Однако известный инвестор Билл Экман предупредил 28 ноября, что если ФРС не снизит процентные ставки в ближайшее время, «США столкнутся с риском жесткой посадки». Между тем, должностные лица ФРС, придерживающиеся позиции смягчения, не знают, когда они смогут снизить процентные ставки.
Президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик заявил 29 ноября, что видит замедление экономической активности и инфляции. Президент ФРБ Ричмонда Томас Баркин видит то же самое, но остается «скептически» настроенным относительно возможности быстрого движения инфляции к целевому показателю в 2%. Поэтому должностным лицам ФРС по-прежнему необходимо сохранять возможность повышать процентные ставки.
Гэри Кон, бывший экономический советник бывшего президента Дональда Трампа, сказал, что экономика вряд ли ослабнет настолько, чтобы ФРС могла в спешке снизить ставки, по крайней мере в первой половине 2024 года. Поэтому ФРС, скорее всего, отстанет от других стран в этом процессе. Возможно, им придется подождать до третьего квартала.
«Вы не хотите уходить пораньше, если вы опаздываете на вечеринку. Вы хотите быть последним. И ФРС играет эту роль», — сказал Кон в эфире CNBC 29 ноября.
Ха Тху (по данным CNBC)
Ссылка на источник
Комментарий (0)