Путь Китая к поиску новых драйверов роста

Для достижения поставленной цели роста Китай хочет стабилизировать недвижимость и инфраструктуру, одновременно инвестируя в производство и технологии.

С 2000 года средний рост ВВП Китая составлял более 8% в год, что ознаменовало собой период значительного повышения уровня жизни и практически полной ликвидации крайней нищеты. Благодаря открытости рынка и торговым реформам Китай стал второй по величине экономикой мира по объёму в долларах США и крупнейшей в мире по паритету покупательной способности (ППС).

Однако впечатляющий рост Китая сопровождался дисбалансом в экономике. Люди мало тратят и в основном сберегают. Эти ресурсы направлялись в недвижимость и инфраструктуру — два традиционных двигателя роста. Со временем выгоды от этих столпов сошли на нет, и даже возникли трудности.

Строительство дорог, мостов и высокоскоростных железных дорог вынуждает местные органы власти всё чаще брать в долг. Сектор недвижимости, на который когда-то приходилось более 20% экономической активности Китая, вступил в третий год кризиса.

По данным Международного валютного фонда (МВФ), количество новых строительных проектов сократилось на 60% по сравнению с допандемическим периодом. В 2023 году цены на вторичное жильё в крупных городах упали на 6,3% по сравнению с аналогичным периодом 2022 года.

Уличная палатка с едой в Пекине, Китай, 12 января. Фото: Reuters — Уличная палатка с едой в Пекине, Китай, 12 января. Фото: *Reuters*

Несмотря на замедление этих двух традиционных двигателей, Китай по-прежнему нацелен на рост около 5% в этом году, как и в 2023 году. Для достижения этой цели власти планируют сделать всё возможное для стабилизации роста. На ежегодном заседании парламента в начале этого месяца премьер Ли Цян пообещал трансформировать модель роста страны и снизить риски в секторе недвижимости и задолженности местных органов власти.

Соответственно, Пекин стремится рационализировать расходы на инфраструктуру. В Харбине новой линии метро не будет. В Куньмине третья очередь метрополитена ещё не одобрена центральным правительством. В Баотоу (Внутренняя Монголия) строительство метро также приостановлено.

В сфере недвижимости Пекин обратился к местным органам власти с просьбой создать «белый список» проектов, которые государственные банки смогут продолжить финансировать. Правительство также уделяет больше внимания сегменту доступного жилья, субсидируемого государством.

Параллельно с этим Пекин сейчас фокусируется на «новых производительных силах». Ван Хуэйяо, основатель Центра Китая и глобализации, базирующегося в Пекине аналитического центра, заявил, что этот термин отражает веру правительства в то, что цифровая экономика, высокие технологии и энергетический переход могут стать движущей силой роста.

Сян Сунцзуо, директор Института финансовых исследований Большого залива и бывший главный экономист Сельскохозяйственного банка Китая, заявил, что правительство стремится к плавному, контролируемому процессу роста, чтобы избежать серьезных проблем, которые могут возникнуть, таких как высокий уровень безработицы и социальные волнения.

«Они знают, что старые двигатели больше не могут гарантировать экономическое будущее, поэтому они направляют инвестиции в эти новые области», — сказал он.

Для финансирования политики стимулирования «новых производительных сил» правительство планирует в этом году выпустить долгосрочные облигации на сумму 1 трлн юаней (почти 138,3 млрд долларов США). «Существует консенсус относительно того, что экономика Китая должна продолжать развиваться, смещаясь в сторону высокодоходного сегмента экономики, а её структура и модель роста — в сторону высокодоходного», — добавил Сян Сунцзо.

Ранее, благодаря политической поддержке, улицы Пекина и Шанхая были заполнены отечественными электромобилями BYD, Nio, Li Auto и XPeng. Более того, их производство солнечных панелей также вызывало опасения у Запада. Страна продолжает укреплять свои позиции в таких областях, как энергетический переход, искусственный интеллект, цифровая экономика и биотехнологии.

Однако всё ещё существуют проблемы с усилением новых двигателей роста. Избыток мощностей в некоторых отраслях может привести к торговым спорам с другими крупными экономиками, отмечает Le Monde.

Рост производства также требует от внутренних потребителей большей открытости. Однако после охлаждения рынка недвижимости потребительская уверенность также снизилась, поскольку около 70% активов домохозяйств страны приходится на жильё. Статистика показывает, что, хотя в январе и феврале производство ускорилось на 7% по сравнению с аналогичным периодом 2023 года, розничные продажи выросли всего на 5,5%.

Луиза Лу, экономист по Китаю в Oxford Economics, отметила, что экономическая активность в стране в целом стабилизировалась в начале года. Однако некоторые из благоприятных факторов могут быть временными. Ситуация на рынке труда продолжала ухудшаться. Уровень безработицы в стране вырос до 5,3% в феврале с 5,2% в январе.

«Потребители временно воодушевлены расходами, связанными с праздником Тет. Но без дополнительных масштабных стимулов потребления в этом году будет сложно поддерживать высокие темпы расходов», — отметил эксперт.

До сих пор китайские политики продолжали обещать дальнейшие меры по стабилизации роста, несмотря на то, что предпринятые с июня шаги дали лишь скромный эффект. Однако аналитики предупреждают об ограниченности бюджетных возможностей Пекина и отмечают, что выступление Ли на заседании Всекитайского собрания народных представителей в этом месяце не внушило доверия инвесторам.

Прямые иностранные инвестиции в Китай за первые два месяца года сократились на 19,9% до 215,1 млрд юаней (29,88 млрд долларов США), продолжив тенденцию к снижению, начавшуюся после замедления роста из-за затяжного спада на рынке недвижимости и слабого внутреннего спроса, сообщило на этой неделе Министерство коммерции Китая.

Некоторые экономисты говорят, что к концу десятилетия Китай рискует скатиться в спад, подобный японскому, если правительство не переориентирует экономику на потребление домохозяйств и рыночное распределение ресурсов.

Цзычунь Хуан, экономист по Китаю из Capital Economics, ожидает дальнейшего улучшения экономической динамики в ближайшей перспективе благодаря попутному ветру, создаваемому мерами стимулирования. «Однако это восстановление может оказаться кратковременным, учитывая глубинные структурные проблемы экономики», — сказал он.

Пьен Ан ( по данным Le Monde, Reuters, WSJ )

Ссылка на источник