ЕЦБ стремится контролировать инфляцию и балансировать экономический рост

Европейский центральный банк (ЕЦБ) изменил подход к повышению процентных ставок, преследуя главную цель — контролировать инфляцию и балансировать экономический рост.

ECB nỗ lực kiểm soát lạm phát và cân bằng tăng trưởng kinh tế

Перспективы финансовой стабильности в еврозоне остаются нестабильными. (Источник: AFP)

По данным Оценки финансовой стабильности ЕЦБ за ноябрь 2023 года, перспективы финансовой стабильности еврозоны остаются нестабильными, поскольку более жесткие финансовые условия все больше распространяются на экономику в условиях слабого роста, высокой инфляции и усиления геополитической напряженности.

«Слабые экономические перспективы и, как следствие, высокая инфляция подрывают способность людей, предприятий и правительств выплачивать свои долги», — заявил вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос. «Важно сохранять бдительность, поскольку экономика движется в сторону более высоких процентных ставок и усиления геополитической напряжённости и неопределённости».

Финансовые рынки и небанковские финансовые организации остаются крайне чувствительными к дальнейшим негативным событиям и могут столкнуться с неожиданностями в условиях замедления экономического роста. В то же время инвестиционные фонды и другие небанковские финансовые организации остаются уязвимыми к рискам ликвидности, кредитным рискам и рискам, связанным с задолженностью, что ещё раз подчёркивает необходимость укрепления устойчивости финансовых рынков с точки зрения макропруденциальной политики.

В то время как более жесткие финансовые и кредитные условия все чаще приводят к росту расходов на обслуживание долга, полное влияние на экономическую активность еще не проявилось, поскольку общие сроки кредитования во всех секторах экономики удлиняются, когда процентные ставки очень низкие.

Как финансовый, так и нефинансовый секторы могут столкнуться с трудностями в связи с ростом расходов на обслуживание долга. Этот эффект отчетливо виден на рынке недвижимости еврозоны, который переживает спад.

На рынке жилой недвижимости цены снизились из-за снижения доступности жилья и роста стоимости ипотеки. На рынке коммерческой недвижимости влияние роста стоимости финансирования усилилось снижением спроса на офисные и торговые площади в связи с пандемией.

В целом, банковская система еврозоны хорошо капитализирована. Макропруденциальные органы недавно повысили требования к резервам, чтобы помочь банкам стать более устойчивыми. Вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос заявил, что для поддержания устойчивости финансовой системы макропруденциальным органам следует поддерживать резервы капитала наряду с мерами по обеспечению высоких стандартов кредитования, чтобы помочь банкам легче ориентироваться в финансовом цикле.

Однако крайне важно, чтобы оставшиеся реформы Базеля III (правила реформ, выпущенные Базельским комитетом по банковскому надзору в 2010 году для повышения стандартов регулирования, надзора и управления рисками в банковском секторе) были реализованы добросовестно, а банковский союз был завершен.

По словам Гиндоса, для повышения устойчивости финансовой системы по-прежнему необходимы комплексные и решительные меры политики по устранению структурных уязвимостей в небанковском финансовом секторе, таких как риски ликвидности или кредитного плеча.

По словам Патрика Артуса, экономиста и консультанта Natixis, банки еврозоны доказали свою устойчивость к потрясениям, возникшим после пандемии, и демонстрируют рост прибыли, однако они сталкиваются с препятствиями, исходящими из трех основных источников.

Во-первых , ожидается, что расходы на финансирование возрастут, поскольку банки постепенно перекладывают более высокие процентные ставки на вкладчиков, а структура финансирования смещается от однодневных депозитов к срочным депозитам или облигациям с более высокой стоимостью.

Во-вторых , на качество банковских активов могут повлиять более высокие расходы на обслуживание долга и слабая макроэкономическая среда.

В-третьих , банковская прибыль столкнется со значительным снижением объемов кредитования из-за более высоких процентных ставок по кредитам в сочетании с более низким спросом на кредиты и более жесткими стандартами кредитования.

Поэтому эксперт Патрик Артус считает, что ЕЦБ следует поддерживать высокие базовые процентные ставки гораздо дольше, чем США. Многие предполагают, что Федеральная резервная система США (ФРС) снизит процентные ставки в начале 2024 года, в то время как ЕЦБ следует сохранять процентные ставки на уровне 4–4,75% до 2025 года. По мнению этого эксперта, инфляция в еврозоне в 2024 году, как ожидается, достигнет 4,2%, поскольку она больше не будет получать выгоду от низких цен на энергоносители.

После снижения до 2,9% в октябре 2023 года ожидается дальнейшее замедление инфляции в еврозоне в ноябре 2023 года, однако европейские чиновники предупредили, что в краткосрочной перспективе инфляция может ускориться. Президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что целевой показатель инфляции ЕЦБ в 2% будет достигнут только во второй половине 2025 года.

Для улучшения ситуации, снижения инфляции и возобновления роста, г-н Патрик Артус подчеркнул, что 27 государств-членов Европейского союза (ЕС) должны внедрить Европейский закон о снижении инфляции, как это сделали США. Эксперт Патрик Артус заявил: «Вместо бюрократических и неэффективных государственных субсидий мы должны предоставлять пакеты налоговой поддержки инвестициям. Нам необходимо продумать эффективную европейскую экономическую политику, направленную на реиндустриализацию для привлечения инвестиций. Однако по-прежнему существует проблема снижения производительности труда, связанная со старением населения, низким уровнем инвестиций в технологии и нехваткой рабочей силы. Поэтому рынок США по-прежнему гораздо привлекательнее для инвесторов, чем европейский».

Источник