Рентабельность Garena Vietnam в девять раз ниже, чем в среднем по игровым компаниям во всем мире.

Необычно ли то, что рентабельность Garena Vietnam в девять раз ниже, чем среднемировая рентабельность игровых компаний?

Во время пандемии COVID-19 многие сектора экономики понесли значительные убытки из-за мер социального дистанцирования, введенных правительством. Однако, по данным Ernst & Young Switzerland, игровая индустрия пережила беспрецедентный бум в этот период. Хотя бум уже сошел на нет, и жизнь вернулась в нормальное русло, рентабельность игровой индустрии остается впечатляющей.

Статистика EY Parthenon показывает, что средняя рентабельность 26 крупнейших мировых игровых компаний в 2020 году составляла 24,9%. В 2021 году этот показатель снизился до 23,5%, а в 2022 году — до 18,1%.

Статистика показывает, что во Вьетнаме рентабельность игровых компаний составляет всего около 2-5%, не считая убыточных проектов. По сравнению со средней рентабельностью 26 крупнейших игровых компаний мира, упомянутых выше, этот показатель необычайно низок.

Рентабельность Garena Vietnam в девять раз ниже, чем в среднем по мировым игровым компаниям, что является необычным показателем. (Рисунок 1) — Рентабельность Garena Vietnam в 2022 году была в девять раз ниже, чем в среднем по 26 крупнейшим мировым игровым компаниям (Фото: TL).

В действительности, вьетнамские игровые компании в основном занимаются изданием зарубежных игр. Это означает, что им приходится приобретать лицензии на распространение игр и нести относительно высокие издательские расходы. Издатели называют эти затраты, такие как лицензионные сборы, комиссии платежных систем и маркетинговые расходы, причинами, которые подрывают почти всю выручку игровой индустрии.

В качестве наиболее наглядного примера можно привести Garena Vietnam, издателя игр, которому принадлежит ряд популярных игр, таких как Arena of Valor, Free Fire, FIFA Online и др., достигшего рекордной выручки в 6 900 миллиардов донгов в 2022 году, что на 14% больше по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года.

По сравнению с выручкой 2017 года, доходы Garena выросли в четыре раза. Однако прибыль компании колебалась нестабильно.

В 2020 году чистая прибыль достигла рекордных 143 миллиардов донгов, но затем снизилась на 27% в 2021 году, прежде чем восстановиться до 115 миллиардов донгов в 2022 году. Уровень прибыли в 2022 году привел к чистой рентабельности всего в 2%. По сравнению со средней рентабельностью крупнейших мировых игровых компаний, согласно данным EY Parthenon, это составляет лишь одну девятую.

Рентабельность Garena Vietnam в девять раз ниже, чем в среднем по мировым игровым компаниям, что является необычным показателем. (Рисунок 2)

Соответствует ли такая рентабельность крупному издателю игр на рынке, который считается чрезвычайно перспективным, как Вьетнам? Согласно данным Альянса производителей и издателей игр Вьетнама, выручка вьетнамской игровой индустрии в 2022 году превысила 600 миллионов долларов, при среднем темпе роста 9% в год. Число геймеров во Вьетнаме к концу 2022 года также достигло 54,6 миллиона человек.

Куда делись деньги, если выручка Garena Vietnam исчисляется триллионами донгов, но компания платит налоги, эквивалентные лишь двухдневной выручке?

Примечательно, что зарегистрированный капитал Garena Vietnam относительно невелик. Компания зафиксировала лишь 9 миллиардов донгов в качестве уставного капитала, а текущий собственный капитал составляет 553 миллиарда донгов, в основном сформированный за счет накопленной нераспределенной прибыли за последние несколько лет.

Несмотря на небольшой первоначальный капитал, выручка Garena стабильно росла из года в год, достигнув 6 900 миллиардов донгов в 2022 году.

Однако, как уже упоминалось выше, несмотря на постоянно растущий доход, рентабельность Garena остается крайне низкой и составляет всего 2% в 2022 году. Это означает, что на каждые 100 донгов дохода приходится всего 2 донга прибыли.

Низкая рентабельность означала, что Garena Vietnam в 2022 году заплатила налогов всего на сумму менее 26 миллиардов донгов при выручке в 6 900 миллиардов донгов. Сумма уплаченных налогов эквивалентна сумме, которую Garena Vietnam заработала всего за два дня.

Кому выгодна выручка Garena Vietnam в размере триллиона донгов?

В структуру акционеров Garena Vietnam входят: г-н Май Минь Хуй, владеющий 69,5% акций, иностранные акционеры, владеющие 30%, и г-н Ле Минь Три, владеющий 0,5%. Нынешним генеральным директором и законным представителем компании является г-н Ву Чи Конг (родился в 1984 году). Иностранным акционером Garena Vietnam является Garena Vietnam Private Limited, дочерняя компания Sea Limited Group (Сингапур).

Игры, связанные с брендом Garena, также выпускаются во многих странах мира и приносят значительный доход на этих рынках. Например, Arena of Valor, выпущенная в Тайване, Таиланде, Южной Корее, Лаосе, Европейском Союзе, США, Индии, Японии и других странах, доступна под различными названиями, такими как Arena of Valor, Penta Storm и Realm of Valor.

Согласно статистике Sensor Tower, ведущего мирового поставщика рыночных данных, предполагаемая выручка Arena of Valor (Liên quân Mobile) в 2018 году достигла 140 миллионов долларов США, что эквивалентно более чем 3,4 триллионам вьетнамских донгов. Эта цифра выручки не включает доходы от огромного китайского рынка. Важно отметить, что это только выручка до пандемии COVID-19. Во время пандемии правила социального дистанцирования во многих странах косвенно способствовали буму доходов игровой индустрии, и Arena of Valor не стала исключением.

Аналогичным образом, игра Garena Free Fire, выпущенная в 2017 году, принесла значительный доход на рынках за пределами Вьетнама, таких как Индия, Индонезия, Бразилия и Латинская Америка. Статистика Sensor Tower показывает, что доход от игры только в Юго-Восточной Азии в 2022 году достиг 7,9 млн долларов США, что эквивалентно 192,3 млрд вьетнамских донгов.

В последнее время многие компании, имеющие связи с зарубежными партнерами, постоянно расширяют масштабы своей деятельности и успешно работают, однако неизменно сообщают об убытках или мизерной прибыли, которая практически отсутствует.
Даже многие предприятия, которые должны были извлечь выгоду из пандемии Covid-19, всё равно сообщили о значительных убытках. Например, по данным Министерства финансов , Airpay и Shopee, несмотря на высокие доходы и расширение в 2020 году, всё же понесли убытки. Это ограничило их вклад в государственный бюджет, и эти две компании внесли лишь несколько десятков миллиардов донгов.
Наибольшее внимание общественности привлек сценарий расширения масштабов, роста выручки, но «постоянных убытков» компании Coca-Cola Vietnam. Несмотря на многолетнюю работу во Вьетнаме и непрерывный рост, Coca-Cola Vietnam постоянно сообщает об убытках. По мнению налоговых органов, «секрет» постоянных убытков компании кроется в высокой стоимости сырья и комплектующих, которые в основном импортируются напрямую от материнской компании по очень высоким ценам.
Схема «трансфертного ценообразования», предполагающая закупку сырья по завышенным ценам и выплату роялти материнской компании, также привела к тому, что ряд других известных компаний часто упоминались в скандалах, связанных с трансфертным ценообразованием и уклонением от уплаты налогов, таких как Adidas, Pepsico и, совсем недавно, Grab.
В игорной индустрии Вьетнама и среди издателей игр вновь всплыли обвинения в трансфертном ценообразовании и уклонении от уплаты налогов, причем аналогичная тактика включает в себя завышенные «цены на лицензирование игр» со стороны материнских компаний.
Газета «Журналисты и общественное мнение» продолжит освещать эту проблему в следующем номере.

Источник