Ищу инвестиционный канал

В последнее время г-н Нгуен Ван Там, проживающий во 2-м округе города Хошимин, ищет более выгодный способ инвестирования. Он рассматривает корпоративные облигации, доходность которых значительно выше процентной ставки по банковским депозитам. Г-н Там заинтересован в поиске крупного, стабильного предприятия с низким риском банкротства в ближайшие 5 лет и стабильным денежным потоком для выплаты процентов и основного долга по облигациям.

Г-н Тэм является инвестором на рынке недвижимости и добился больших успехов на этом поприще.

За последние 10 лет г-н Там заработал много денег на земельных участках в некоторых престижных районах Сайгона, таких как Тхао Дьен, Тху Тхием... Позже он также заработал много денег на акциях, затем вложил их в несколько участков земли около аэропорта Лонг Тхань и в районе 9 напротив парка Vinhomes Grand... а также имел относительно большую сумму денег на банковском счете, когда процентные ставки были еще высокими, чтобы выйти на пенсию пораньше.

В последнее время банковские процентные ставки были довольно низкими, этот инвестор подумывает о возвращении на фондовый рынок, но после нескольких попыток и неправильных прогнозов он не решается пойти на риск.

В последнее время многие инвесторы столкнулись с трудностями, поскольку каналы инвестирования стали непредсказуемыми. Цена золотых слитков SJC, достигнув исторического максимума в 92,5 млн донгов за таэль 10 мая, снизилась на 15 млн донгов за таэль, опустившись до менее чем 77 млн донгов за таэль, согласно данным четырёх государственных коммерческих банков.

Стремительное падение цен на золото замедлило инвестиционную и накопительную активность. Кроме того, покупка золота в больших количествах также затруднена. Существует множество правил, ограничивающих покупку и продажу золота, и вскоре правительство может ввести налоги.

Банковские процентные ставки немного выросли, но остаются низкими, в основном ниже 5% в год.

traiphieuudoanhnghiep CP2.gif
Рынок корпоративных облигаций выглядит менее мрачно. Фото: CP

Тем временем цены на недвижимость растут во многих районах. Г-н Там ищет место на окраине Ханоя , где плотность населения очень высокая, и ожидается долгосрочный рост цен. Однако с начала года цены на квартиры и землю здесь резко выросли на 20–50%. В некоторых местах за пределами Третьего транспортного кольца стоимость вилл достигает 1 млрд донгов за квадратный метр, а 500 м² стоят более 500 млрд донгов, что сопоставимо с ценой земли в Старом квартале.

Цены на землю в Дананге также высоки, но перспективы не столь радужные. В Хошимине, как говорят, рынок недвижимости довольно спокойный.

Фактически, число индивидуальных инвесторов, желающих вкладывать средства в корпоративные облигации, не так уж велико после таких инцидентов, как Тан Хоанг Минь, Ван Тхинь Фат,... Правила для профессиональных инвесторов также довольно строгие.

Однако рынок корпоративных облигаций подает больше позитивных сигналов на фоне отсутствия привлекательных каналов инвестирования.

Корпоративные облигации: более позитивно, но с потенциальными рисками

По данным Ханойской фондовой биржи (HNX), в последнее время многие предприятия сообщили об успешном выпуске облигаций.

31 мая сеть ипотечного кредитования F88 успешно выпустила третий с начала 2024 года выпуск облигаций сроком на 1 год, собрав в общей сложности 3 выпуска по 150 млрд донгов с процентной ставкой 11–11,5% годовых.

Ранее, в середине мая, Vingroup Corporation (VIC) миллиардера Фам Нят Выонга успешно выпустила облигации на сумму 2000 млрд донгов сроком на 24 месяца и процентной ставкой 12,5% годовых. Менее чем за два месяца Vingroup завершила свой план по привлечению 8000 млрд донгов за счёт четырёх выпусков облигаций. Vinhomes Corporation (VHM) также выпустила облигации на сумму 2000 млрд донгов сроком на 2 года и процентной ставкой 12% годовых...

Пока неизвестно, как будет выглядеть эмиссия корпоративных облигаций в 2024 году, но этот канал мобилизации капитала представляет большой интерес для правительства, способствуя более устойчивому развитию экономики в долгосрочной перспективе. В 2023 году стоимость выпущенных корпоративных облигаций, связанных с недвижимостью, вырастет более чем на 40% по сравнению с 2022 годом.

По данным Ассоциации рынка облигаций Вьетнама (VBMA), за первые 5 месяцев 2024 года общий объём эмиссии корпоративных облигаций увеличился на 71% за тот же период, достигнув почти 60 трлн донгов. Объём эмиссии для населения составил почти 8 900 млрд донгов, остальная часть была выпущена частным образом.

Видно, что в последнее время рынок корпоративных облигаций привлекает внимание инвесторов, в том числе профессиональных индивидуальных инвесторов. Процентная ставка в 11–12% годовых, более чем вдвое превышающая ставку по банковским вкладам, действительно привлекательна для многих. Фондовый рынок всё ещё довольно вялый, торгуясь в районе 1200–1300 пунктов.

Перемещение денег из низкодоходных областей в высокодоходные — нормальное явление. В Китае с начала года люди стали снимать деньги со счетов банков и инвестировать в корпоративные облигации и продукты управления активами.

Во Вьетнаме движение денежных потоков значительно замедлилось после перечисленных выше потрясений. После бурного 2021 года доверие к рынку корпоративных облигаций пошатнулось. Правительство принимает многочисленные меры для его оживления.

Однако рынок корпоративных облигаций по-прежнему таит в себе множество потенциальных рисков. В последнее время основными эмитентами облигаций были банки и компании, занимающиеся недвижимостью. Многие компании, занимающиеся недвижимостью, по-прежнему испытывают трудности и столкнутся с большим количеством облигаций, срок погашения которых наступает в этом году.

По данным Министерства финансов, непогашенная задолженность по облигациям недвижимости составляет более 351 000 млрд донгов. В 2024 году 92 предприятия сферы недвижимости будут иметь корпоративные облигации, общий объем задолженности по которым составит более 99 500 млрд донгов. Многие гиганты рынка недвижимости имеют крупные облигационные задолженности, например: TNR Holdings Vietnam – около 9 300 млрд донгов, Hano-vid Real Estate JSC – около 9 500 млрд донгов, Novaland – 6 500 млрд донгов...

По данным FiinRatings, давление на эмитентов недвижимости в связи с необходимостью погашения задолженности в 2024 и 2025 годах будет весьма значительным, особенно по облигациям с отсрочкой основного долга/процентов, первоначальные сроки погашения которых приходятся на 2022 и 2023 годы и которые были реструктурированы максимум на 2 года в соответствии с Указом 08/2023. Проблемы сохраняются, когда рынок ещё не полностью восстановился, а изменения в политике происходят с определённой задержкой, что приводит к тому, что компании не могут организовать денежный поток для погашения задолженности.

Генеральный директор FiinRatings г-н Нгуен Куанг Туан ранее заявлял, что рынок корпоративных облигаций по-прежнему сталкивается с множеством трудностей. Масштаб этого рынка пока невелик – всего около 11% ВВП к концу 2023 года, что довольно далеко от целевого показателя в 20% ВВП к 2025 году.

По мнению некоторых экспертов, сейчас очень сложно выпускать корпоративные облигации с длительными сроками обращения 5–7 лет, как раньше, вместо этого сроки стали достаточно короткими, в основном 12–24 месяца.

После «мягкой посадки» рынок корпоративных облигаций постепенно восстанавливается. В 2024 году рынок корпоративных облигаций продолжит совершенствовать свои институты и, по прогнозам, после сложного года выйдет на новый этап развития — более эффективный, безопасный и устойчивый.