Устранение «узких мест» для модернизации фондового рынка

Министерство финансов только что запросило мнения по внесению поправок во многие соответствующие правовые нормы с целью устранения некоторых узких мест и соответствия критериям повышения рейтинговой организации.

Для иностранных инвесторов не требуется предварительный депозит

Недавно агентство по управлению провело множество встреч и обсуждений с организацией по рейтингу рынка FTSE Russell, участниками рынка, соответствующими министерствами и секторами. В то же время оно провело консультации со Всемирным банком, чтобы найти решение проблемы «отсутствия требования о пред-транзакционной марже» для иностранных инвесторов.

Соответственно, предлагаемое решение заключается в том, чтобы разрешить квалифицированным компаниям по ценным бумагам предоставлять услуги, которые не требуют от иностранных инвесторов наличия 100% денег перед размещением заказа на покупку ценных бумаг, а требуют только наличия достаточного количества денег до того момента, когда член депозитария должен подтвердить результаты транзакции и платежные обязательства во Вьетнамской депозитарной и клиринговой корпорации по ценным бумагам (VSDC).

В случае, если у иностранного инвестора не будет достаточно денег в установленный срок, платежное обязательство иностранного инвестора будет передано компании ценных бумаг. Однако, для обеспечения осуществимости и безопасности, предлагаемое агентство по управлению применяется только к иностранным институциональным инвесторам.

«Это решение в принципе получило консенсус и оценку осуществимости от участников рынка и Всемирного банка, FTSE Russell», — сообщил глава Государственной комиссии по ценным бумагам.

Таким образом, считается, что решение вопроса об отсутствии требования пред-транзакционной маржи устранит самое большое препятствие, связанное с модернизацией вьетнамского фондового рынка в соответствии с критериями FTSE Russell. Также считается, что это решение поможет торговому механизму вьетнамского фондового рынка стать похожим на торговый механизм многих фондовых рынков мира.

Однако для снижения рисков, которые могут возникнуть для рынка при внедрении данной услуги, Государственная комиссия по ценным бумагам также предложила ряд материалов, касающихся пользователей услуги и применимых субъектов.

Предложение разрешить 100% безмаржинальные транзакции для иностранных институциональных инвесторов было тщательно рассмотрено с учетом многих аспектов. Применение только к иностранным институциональным инвесторам, а не к внутренним инвесторам, по-прежнему обеспечивает справедливость, поскольку в настоящее время только внутренним инвесторам разрешено использовать услугу заимствования денег для покупки ценных бумаг (маржинальные кредиты), в то время как иностранным инвесторам в настоящее время не разрешено занимать деньги для покупки ценных бумаг.

Кроме того, в настоящее время на рынке насчитывается около 7,39 млн счетов ценных бумаг, из которых количество счетов ценных бумаг иностранных инвесторов составляет 45 384 счета, в том числе 4 551 счет иностранных институциональных инвесторов.

Хотя количество счетов иностранных институциональных инвесторов составляет всего 10%, по статистике HOSE в период с 2020 по 31 декабря 2023 года объем сделок купли-продажи иностранных институциональных инвесторов всегда достигает более 94% от общей стоимости сделок всех иностранных инвесторов. Поэтому именно иностранные инвесторы являются основными субъектами, которым необходимо решить задачу модернизации фондового рынка.

Согласно международному опыту, иностранные институциональные инвесторы зачастую соблюдают платежные обязательства, а случаи неисполнения платежных обязательств по сделкам без предтранзакционной маржи единичны, поэтому риск невелик.

Таким образом, предложение о применении только к иностранным институциональным инвесторам является подходящим решением для обеспечения цели модернизации, а также для существенного снижения рисков для компаний, работающих с ценными бумагами, и системы клиринга и расчетов по сделкам с ценными бумагами.

Как минимизировать риск?

Также по предложению управляющего органа субъектами, которым предоставляется услуга, являются компании по ценным бумагам, имеющие хорошее финансовое положение, соответствующие условиям предоставления услуг по клирингу и расчетам по сделкам с ценными бумагами, а также имеющие достаточный лимит для оплаты услуг по сделкам с ценными бумагами иностранных инвесторов, пользующихся данной услугой, в случае временной неплатежеспособности иностранного инвестора.

Для минимизации рисков управляющее агентство также предложило добавить положение о том, что в случае, если компания по ценным бумагам инвестирует сверх лимита в связи с предоставлением 100% безмаржинальных торговых услуг иностранным институциональным инвесторам, компания по ценным бумагам не имеет права продолжать предоставлять вышеуказанные услуги до тех пор, пока она не будет соблюдать инвестиционный лимит в соответствии с действующими правовыми нормами.

В настоящее время правила, касающиеся операций с листинговыми акциями, регистрации операций; расчетов по операциям с ценными бумагами и операций компаний по ценным бумагам, изложены в циркуляре 120/2020/TT-BTC, регулирующем операции с листинговыми акциями, регистрацию операций и сертификаты фондов, корпоративные облигации и листинговые обеспеченные ордера в системе торговли ценными бумагами; циркуляре 119/2020/TT-BTC, регулирующем регистрацию, депозитарное хранение, клиринг и расчеты по операциям с ценными бумагами, и циркуляре 121/2020/TT-BTC, регулирующем операции компаний по ценным бумагам. В настоящее время эти правила хорошо реализуются, обеспечивая стабильную и бесперебойную торговлю ценными бумагами, клиринг и расчеты на фондовом рынке.

Однако для достижения цели модернизации и внедрения решений по преодолению проблемы, связанной с требованием иностранными инвесторами внесения предварительных депозитов по сделкам, Комиссия по ценным бумагам предлагает внести изменения и дополнения в некоторые положения вышеуказанных документов.

В частности, управляющее агентство внесет поправки и дополнения в циркуляр 120/2020/TT-BTC, чтобы добавить положения об иностранных институциональных инвесторах, использующих услуги 100% немаржинальной торговли для размещения заказов на покупку ценных бумаг без наличия достаточных денежных средств перед размещением заказа.

Наряду с этим в циркуляр 119/2020/TT-BTC будут внесены изменения и дополнения с целью добавления положений о порядке рассмотрения случаев, когда иностранные институциональные инвесторы, использующие услуги немаржинальной торговли, теряют платежеспособность, в таком случае платежное обязательство иностранного институционального инвестора будет передано компании по ценным бумагам, в которой иностранный инвестор размещает заказ через собственный торговый счет компании по ценным бумагам.

Кроме того, в циркуляр 121/2020/TT-BTC будут внесены изменения и дополнения с целью добавления положений о деятельности и обязанностях компаний по ценным бумагам при торговле и оплате сделок с ценными бумагами иностранных инвесторов в случаях, когда компаниям по ценным бумагам предоставляются услуги по торговле без 100% депонирования денежных средств, а также положений о применении инвестиционных лимитов компаний по ценным бумагам при оказании данной услуги.

Кроме того, в циркуляр 96/2020/TT-BTC, регулирующий раскрытие информации на фондовом рынке, изданный Министром финансов, будут внесены изменения и дополнения с целью дополнения положений об освобождении от ответственности за раскрытие информации до совершения сделки инсайдеров и связанных с инсайдерами лиц, являющихся компаниями по ценным бумагам, в случае исполнения компанией по ценным бумагам обязательств по платежам по сделкам иностранных инвесторов, использующих 100% безмаржинальные торговые услуги, которые являются неплатежеспособными.

Предлагаемая поправка обусловлена ​​тем, что раскрытие этой информации является неизбежным для компании по операциям с ценными бумагами, когда процедура банкротства автоматически переносится со счета покупки ценных бумаг клиента на собственный торговый счет компании по операциям с ценными бумагами.

По данным ВТВ

Источник: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/go-nut-that-de-nang-hang-thi-truong-chung-khoan/20240322095709213