IPO во Вьетнаме: от стратегического пути к эффективному листингу

Недавно в Хошимине прошёл семинар «IPO во Вьетнаме: от стратегического пути к эффективному листингу», организованный компанией Ernst & Young Vietnam Co., Ltd. (EY Vietnam). В мероприятии приняли участие эксперты EY Vietnam, представители Государственной комиссии по ценным бумагам (SSC), Хошиминьской фондовой биржи (HOSE), компании HSC Securities, инвестиционного фонда Dragon Capital и Вьетнамско-оманского инвестиционного фонда (VOI). В мероприятии приняли участие сотни представителей, включая руководителей частных предприятий.

Выступая на открытии семинара, г-н Чан Динь Кыонг, председатель правления EY Vietnam, отметил, что вьетнамский фондовый рынок вступает в новый цикл, чему способствуют многие благоприятные факторы: модернизация рынка, повышение ликвидности и политика поддержки частного сектора. Двери IPO широко открыты, но ранняя и тщательная подготовка — ключ к прорыву и устойчивому развитию бизнеса.

Новая волна IPO во Вьетнаме

8 октября 2025 года FTSE Russell объявила о повышении статуса Вьетнама с «пограничного рынка» до «развивающегося вторичного рынка», которое, как ожидается, вступит в силу с начала сентября 2026 года. Ожидается, что это повышение значительно расширит как индексные, так и активные потоки капитала, одновременно повышая стандарты прозрачности, управления и качества листингуемых товаров.

На конференции выступил г-н Чан Динь Куонг, председатель EY Vietnam.

Ранее, принятие ряда стратегических резолюций в период 2024–2025 годов позволило сформировать пять прочных политических столпов, способствующих развитию рынка капитала во Вьетнаме в более устойчивом направлении. В условиях недавней модернизации и глубокой реструктуризации вьетнамского фондового рынка, резонанс от пяти политических столпов, таких как наука и технологии, международная интеграция, развитие частного сектора, правовые инновации, а также развитие образования и профессиональной подготовки, является важным катализатором, способствующим устойчивому, диверсифицированному и более привлекательному развитию рынка капитала в глазах отечественных и международных инвесторов.

С точки зрения инвесторов, основные принципы политики укрепили их доверие к рынку, поскольку инвестиционная среда становится всё более прозрачной, стандартизированной и приближается к международной практике. Инвесторы получат больше возможностей для оценки компаний, доступ к полной и стандартной информации и будут чувствовать себя увереннее, инвестируя долгосрочный капитал посредством крупных и качественных IPO.

С другой стороны, принятые политические принципы также открывают перед предприятиями более широкие возможности для бизнеса и перспективы привлечения капитала благодаря улучшению институциональной среды, акценту на квалифицированных кадрах и постепенному устранению правовых барьеров. Многочисленные сигналы свидетельствуют о том, что значительное число частных предприятий активно стандартизируют управление, реструктурируют финансы и разрабатывают долгосрочные стратегии листинга для привлечения капитала как на внутреннем, так и на международном рынке.

Параллельно с этим Правительство издало Постановление 245/2025/ND-CP о внесении изменений в Постановление 155/2020/ND-CP, сократив срок листинга акций после IPO с 90 до 30 дней. Решение 2070/QD-TTg о сокращении и упрощении административных процедур в сфере деятельности Государственного банка также создало множество условий для листинга акций банковского сектора с малой и средней капитализацией на фондовой бирже.

Положительная информация с внутреннего фондового рынка «запустила» волну IPO, при этом ряд компаний планируют или ускоряют реализацию своих планов IPO, ожидая, что стоимость привлеченных ими средств достигнет сотен миллионов долларов США в зависимости от размера и отрасли, что отражает динамичность и разнообразие нынешнего рынка капитала Вьетнама.

Г-н Кхыонг Тиен Хунг, глава Совета по управлению предложением ценных бумаг Государственной комиссии по ценным бумагам, подчеркнул: «Столкнувшись с новыми возможностями, тщательная подготовка документов IPO, предоставление полной и точной информации, а также соблюдение правовых норм являются важнейшими факторами для успешного плана размещения».

Соблюдение нормативных требований: прочная основа для успешного IPO

В условиях, когда вьетнамский фондовый рынок вступает в период глубокой реструктуризации, подготовка документов для IPO является не только техническим требованием, но и проверкой управленческих способностей предприятия и соблюдения им юридических норм.

«Многие проблемы возникают в процессе оформления компаниями юридических документов и взаимодействия с управляющими организациями», — поделился опытом поддержки компаний, выходящих на IPO, г-н Фам Нгок Бич, исполнительный директор по корпоративным финансам Ho Chi Minh City Securities Corporation. «Многие компании начинают слишком поздно, не стандартизировали финансовую отчетность и не реструктурировали систему управления в соответствии с государственными стандартами», — отметил г-н Бич.

С 1 июля 2025 года HOSE станет единственным координационным центром по приему заявок на листинг в целях реструктуризации фондового рынка в направлении специализации в соответствии с Решением 37/2020/QD-TTg Премьер-министра. Ожидается, что реструктуризация рынка в направлении специализации по каждому сегменту продукции повысит операционную эффективность, прозрачность и соответствие критериям модернизации рынка в соответствии с международными стандартами. Это не только облегчит ведение бизнеса в долгосрочной перспективе, но и будет способствовать привлечению средне- и долгосрочного капитала, способствуя устойчивому развитию вьетнамского фондового рынка.

Г-жа Тран Ань Дао, заместитель генерального директора Хошиминьской фондовой биржи, возглавляющая исполнительный совет, отметила, что листинг на HOSE способствует укреплению позиций, привлечению долгосрочного капитала и международных инвесторов, но также требует более высоких стандартов прозрачности и управления. По словам г-жи Дао, в нормативно-правовой базе появилось много новых положений, в частности, требование о проведении аудита отчётов об уставном капитале, проверенных финансовых отчётов и правила периодического раскрытия информации после размещения акций и листинга, которые компании должны чётко понимать и полностью соблюдать.

Эксперты делятся на семинаре

Спикеры в целом сошлись во мнении: для эффективной подготовки к IPO и листингу компаниям следует начать подготовку заранее, предоставив заинтересованным сторонам все необходимые документы. При этом необходимо инвестировать в прозрачную систему управления, применять стандарты МСФО, ESG и механизмы раскрытия информации в соответствии с международной практикой. И наконец, необходимо иметь команду профессиональных консультантов, чтобы обеспечить точность и уверенность на каждом этапе процесса.

Дорожная карта IPO: стратегические шаги

IPO — это не просто финансовая веха, а стратегический шаг для бизнеса. Успешность IPO зависит не только от рынка, но и от внутренней подготовки самого бизнеса.

«Подготовка к IPO — это не просто оформление юридических документов, а комплексный процесс трансформации с точки зрения структуры, управления, финансов и стратегии», — отметил г-н Тран Нам Зунг, заместитель генерального директора по аудиторским услугам EY Vietnam.

Этот процесс обычно начинается с анализа стратегических вариантов за 12–24 месяца до IPO, включая стратегию, цели, сроки, возможные сценарии, команду, готовящую компанию, анализ структуры собственности и налоговых вопросов. Этапы рассмотрения бизнес-плана, подготовки юридических документов, выбора команды консультантов, разработки дорожной карты и определения стоимости предприятия будут реализованы за 6–12 месяцев до IPO. Последние 1–6 месяцев — это время подготовки финансовой отчетности и реализации стратегий привлечения инвесторов.

На протяжении всего этого пути есть три ключевых профессиональных элемента:

Во-первых, что касается бухгалтерского учета и аудита: финансовая отчетность служит инвесторам и управляющим компаниям основой для оценки «здоровья» предприятий. Подготовка отчетности должна не только соответствовать вьетнамским стандартам, но и ориентироваться на стандарты МСФО для повышения прозрачности и доступа к международному капиталу. МСФО помогают предприятиям достоверно отражать стоимость активов, обязательств и прибыли, одновременно выполняя требования иностранных инвестиционных фондов.

По словам г-на Ле Ву Труонга, заместителя генерального директора, руководителя отдела аудиторских услуг EY во Вьетнаме, «финансовый отчёт с квалифицированными рекомендациями — это не только юридическое требование, но и сигнал прозрачности и профессионализма. Компаниям необходимо убедиться в полном принятии аудиторского заключения и заблаговременно решить оставшиеся вопросы до выхода на IPO».

Во-вторых, что касается налогов: для обеспечения того, чтобы налоговые позиции были представлены обоснованно и в полном соответствии с правилами финансовой отчетности, предприятиям необходимо проанализировать все текущие налоговые обязательства и позиции, связанные с операциями с капиталом, с целью своевременного выявления и устранения ошибок или потенциальных рисков.

Предприятиям также необходимо подготавливать полную документацию для крупных сделок, особенно сделок со связанными сторонами, чтобы обеспечить прозрачность и избежать споров после листинга, а также оценивать влияние новой налоговой политики и разрабатывать планы действий на случай непредвиденных обстоятельств в отношении будущих налоговых обязательств.

«Налогообложение — это не только вопрос соблюдения нормативных требований, но и вопрос управления рисками. Прозрачное досье для IPO требует от компаний заблаговременной проверки, сравнения и подготовки достоверных документов, чтобы избежать дополнительных расходов и защитить свою репутацию после листинга», — подчеркнул г-н Тан Суан Тхинь, заместитель генерального директора по налоговому консультированию EY Consulting Vietnam Joint Stock Company.

Третий фактор — технологическая инфраструктура. IPO — это не только финансовая, но и операционная проблема. Предприятиям необходимо инвестировать в технологические системы для выполнения требований периодического раскрытия информации, управления данными акционеров и прозрачности транзакций. Современная технологическая платформа помогает минимизировать ошибки, повысить скорость обработки и повысить доверие инвесторов, особенно в условиях перехода рынка к международным стандартам и активной цифровой трансформации.

На что обращают внимание инвестиционные фонды при сделках IPO?

Поскольку вьетнамский рынок капитала всё больше привлекает долгосрочные инвестиции, роль инвестиционных фондов в процессе IPO становится всё более стратегической. Инвестиционные фонды не только являются источником финансового капитала, но и партнёрами, помогающими компаниям стандартизировать управление, улучшить финансовые возможности и сформировать привлекательные инвестиционные истории перед листингом.

В ходе дискуссии, посвящённой привлечению инвестиционных фондов, представители Dragon Capital и VOI подробно рассказали о критериях оценки компаний, готовящихся к IPO, включая потенциал роста, финансовую прозрачность и качество управления. Участие инвестиционных фондов на этапе подготовки к IPO не только помогает компаниям улучшить свою юридическую и финансовую ситуацию, но и создаёт позитивный сигнал для рынка, способствуя формированию разумных цен на акции.

«Инвестиционные фонды ищут компании с четкой историей роста, эффективным управлением и финансовой прозрачностью», — отметил г-н Тран Винь Ду, заместитель генерального директора консалтинговой акционерной компании EY Vietnam.

Источник: https://thoibaonganhang.vn/ipo-tai-viet-nam-tu-hanh-trinh-chien-luoc-den-niem-yet-hieu-qua-172574.html