Опасения, что облигации на сумму в десятки миллиардов донгов находятся под угрозой несвоевременного погашения основного долга

В течение следующих 12 месяцев в секторе жилой недвижимости ожидается погашение облигаций на сумму около 109 триллионов донгов. Из них, по оценкам, облигации на сумму около 30 триллионов донгов подвержены риску несвоевременного погашения основного долга.

В течение следующих 12 месяцев в секторе жилой недвижимости ожидается погашение облигаций на сумму около 109 триллионов донгов. Из них, по оценкам, облигации на сумму около 30 триллионов донгов подвержены риску несвоевременного погашения основного долга.

11% эмитентов облигаций, выпущенных в октябре, имеют низкий кредитный рейтинг

В отчете VIS Rating по рынку корпоративных облигаций за октябрь 2024 года говорится, что объем новых эмиссий корпоративных облигаций в октябре 2024 года достиг 28 100 млрд донгов, что ниже показателя в 56 200 млрд донгов, выпущенных в сентябре 2024 года. Коммерческие банки выпустили в общей сложности 15 800 млрд донгов, что по-прежнему составляет большую часть новых эмиссий.

Из облигаций, выпущенных банками в октябре 2024 года, 20% представляют собой субординированные облигации, имеющие право на капитал второго уровня. Они были выпущены Vietnam Joint Stock Commercial Bank for Industry and Trade, Tien Phong Commercial Joint Stock Bank, Loc Phat Vietnam Commercial Joint Stock Bank и Bac A Commercial Joint Stock Bank. Срок погашения этих облигаций, входящих в капитал второго уровня, составляет от 7 до 15 лет, а процентная ставка – от 6,5% до 7,9% в первый год. Остальные облигации представляют собой необеспеченные облигации со сроком погашения 3 года и фиксированной процентной ставкой от 5,0% до 6,0%.

В октябре 2024 года был зарегистрирован один эмитент в инфраструктурной отраслевой группе и один эмитент в банковской группе, разместившие облигации для публики на общую сумму 1800 млрд донгов.

В общей сложности объем новых выпущенных облигаций за первые 10 месяцев 2024 года достиг 366 000 млрд донгов, что превышает общий объем эмиссии в 2023 году. Из них 11,5% от общего объема новых выпущенных облигаций пришлось на публичные эмиссии.

Объем выпуска частных/государственных облигаций по годам.

В октябре этого года количество эмитентов с кредитным профилем «ниже среднего» или ниже среднего составило 11%, что выше показателя предыдущего месяца (24%). Эмитенты со слабым кредитным профилем относятся к группе нефинансовых организаций. Коэффициент кредитного плеча и коэффициент обслуживания долга у этих организаций находятся на уровне «Чрезвычайно низкий», что свидетельствует о том, что их деятельность не генерирует достаточного дохода и денежного потока для погашения основного долга и процентов.

С начала года 56% эмитентов со слабой кредитной историей приходится на секторы недвижимости, жилья и строительства. Более половины эмитентов со слабой кредитной историей — это недавно созданные компании без профильной деятельности, сообщает VIS Rating.

По данным рейтингового агентства, ряд финансовых организаций, выпускающих облигации в 2024 году, имеют слабую кредитную историю. К этой группе относятся небольшие банки, финансовые компании и компании, работающие с ценными бумагами, с показателями платежеспособности и ликвидности «ниже среднего» или ниже.

По оценкам, облигации на сумму около 30 000 млрд донгов подвержены риску несвоевременного погашения основного долга.

В прошлом месяце рейтинговое агентство VIS не зафиксировало новых просроченных облигаций, общий уровень просроченных облигаций на рынке по состоянию на конец октября 2024 года составил 14,9%, не изменившись по сравнению с предыдущим месяцем.

В октябре 2024 года 13 эмитентов выплатили часть или всю непогашенную основную сумму просроченных облигаций на общую сумму 269 млрд донгов. Темпы погашения просроченной основной суммы увеличились на 0,1% и составили 21,5%.

На первичном рынке наблюдалось улучшение некоторых показателей. На вторичном рынке оборот корпоративных облигаций в октябре достиг максимального значения с июля 2023 года. При этом около 75% объёма сделок пришлось на группы «Банковское дело» и «Недвижимость».

За первые 10 месяцев 2024 года общая стоимость вновь выпущенных просроченных облигаций составила 16 600 млрд донгов, что на 137 600 млрд донгов меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Совокупный уровень просроченных облигаций на конец октября 2024 года оставался стабильным на уровне 14,9%. Наибольший уровень просроченных облигаций наблюдался в секторе энергетики – 45%, в то время как на сектор жилой недвижимости приходилось 60% от общего объема просроченных облигаций.

По данным рейтингового агентства VIS, 14 из 42 облигаций со сроком погашения в ноябре 2024 года по-прежнему подвержены высокому риску несвоевременного погашения основного долга. По большинству этих облигаций допущена просрочка выплаты процентов по ранее выпущенным облигациям. 33% облигаций со сроком погашения в ноябре 2024 года подвержены риску несвоевременного погашения основного долга, что выше уровня в 10,5% облигаций с просрочкой выплаты основного долга за первые 10 месяцев 2024 года.

В течение следующих 12 месяцев в секторе жилой недвижимости ожидается погашение облигаций на сумму около 109 000 млрд донгов, что составляет почти половину от общей стоимости облигаций с истекающим сроком погашения. Из них, по оценкам, облигации на сумму 30 000 млрд донгов подвержены риску несвоевременного погашения основного долга.

Облигации со сроком погашения в течение следующих 12 месяцев по отраслевым группам.

Что касается ситуации с просроченными корпоративными облигациями, в октябре 13 эмитентов, имеющих просроченную задолженность в сфере жилой недвижимости, энергетики, туризма и курортов, выплатили держателям облигаций в общей сложности 269 млрд донгов основного долга. Из них 50% от общей суммы непогашенной задолженности, погашенной в этом месяце, пришлось на долю акционерной компании Yang Trung Wind Power. Эта энергетическая компания просрочила выплату процентов по облигациям в 2022 и 2023 годах.

Уровень несвоевременного инкассирования просроченных облигаций увеличился на 0,1% и к концу октября 2024 года составил 21,5%.

Источник: https://baodautu.vn/lo-ngai-hang-chuc-nghin-ty-dong-trai-phieu-co-nguy-co-cham-tra-no-goc-d229617.html