По состоянию на 17 апреля 2024 года акции MCH торгуются на площадке Upcom с ценой закрытия 138 900 донгов, что эквивалентно рыночной капитализации почти 100 000 млрд донгов (4 млрд долларов США). 93,7% капитала MCH принадлежит ее материнской компании Masan Consumer Holdings, а средний объем торгов за 10 сессий этими акциями составляет около 58 500 единиц.
Согласно недавно опубликованной информации из документов Общего собрания акционеров MCH, компания также увеличила денежные дивиденды до 100% (1 акция получает 10 000 донгов), ранее выплатив 45%, и выплатит оставшиеся 55% в 2024 году.
В недавнем аналитическом отчете HSBC сделан вывод о том, что перемещение площадки на HOSE поможет акциям MCH повысить ликвидность.
По оценкам HSBC, Masan Consumer имеет «рекорд» высокой рентабельности, стабильного роста выручки и значительно превосходит своих конкурентов в секторах товаров повседневного спроса и упакованных продуктов питания в регионе.
Masan Consumer зафиксировала феноменальный рост с 2018 года. В 2023 году компания установила новый рекорд прибыли, зафиксировав прибыль после уплаты налогов в размере 7 195 млрд донгов, что на 30% больше, чем в 2022 году. EPS в 2023 году достигла 9 888 донгов на акцию, что резко увеличилось по сравнению с EPS в 2022 году в размере 7 612 донгов на акцию.
Кроме того, в отношении розничного сегмента Masan HSBC считает, что WinCommerce находится в фазе высокого спроса на капитал для открытия новых магазинов и близка к безубыточности. Поэтому листинг Masan Consumer является более разумным и выгодным вариантом для группы. В то же время этот шаг также является одним из шагов по подготовке к стратегии оптимизации стоимости единой розничной потребительской платформы Masan, The CrownX (единая платформа MCH и WCM).
Благодаря росту показателя EBITDA WinCommerce, снижению потребности в денежных средствах и сокращению выгод в непрофильных потребительских бизнесах Masan Group значительно снизит финансовое давление.
По данным на 17 апреля, рыночная капитализация Masan Consumer в размере $4 млрд выше, чем у Masan Group (биржевой код MSN). Между тем, согласно методу оценки SOPT (сумма компонентных значений), HSBC оценивает Masan Consumer в 52% от стоимости Masan Group.
Некоторые внутренние аналитические отчеты также положительно оценивают перспективы MSN. Компания BSC Securities ожидает, что потребительский сегмент в 2024 году продолжит оставаться основным сегментом роста за счет внедрения тенденции премиумизации в сочетании со стратегией «Go Global», оптимизации инвентаря и операционных расходов, а также эффективного использования программы членства WIN для создания ценности для экосистемы.
По оценкам BSC, риски, связанные с урегулированием просроченной задолженности и давлением по ее выплате, больше не будут значительными для MSN в 2024 году благодаря приближению эффективности основных операций потребительского сектора, стратегии MSN по сокращению финансового левериджа в 2024 году и ожиданиям того, что политика смягчения денежно-кредитной политики ФРС будет реализована во второй половине 2024 года, что повлияет на кредиты в долларах США.
В WinCommerce новая модель магазина постепенно доказывает свою эффективность и продолжает расширяться, одновременно повышая рентабельность за счет использования линеек товаров под собственной торговой маркой, оптимизируя затраты и извлекая выгоду из снижения расходов на амортизацию.
Согласно финансовому отчету Masan Group за четвертый квартал 2023 года, в настоящее время это предприятие владеет почти 17 000 млрд донгов наличными и банковскими депозитами. Свободный денежный поток (FCF) Masan улучшился до 7 454 млрд донгов в 2023 году, что является значительным ростом по сравнению с 887 млрд донгов в 2022 году.
Ожидается, что денежные средства и их эквиваленты увеличатся почти на 7 трлн донгов после инвестиций в акционерный капитал под руководством Bain Capital и денежных дивидендов, полученных от MCH и TCB ( Techcombank ), в результате чего общая сумма, которую группа может иметь в распоряжении, в ближайшем будущем достигнет 1 млрд долларов США.
В последнем обновлении, учитывая ясные перспективы Масана, HSBC повысил целевую цену акций MSN до 98 000 донгов за акцию.
Бин Линь
Источник
Комментарий (0)