Корпоративные облигации: где покупать рано, а где платить поздно

Многие компании по-прежнему задерживают выплаты по облигациям инвесторам. Например, компания Dua Fat Group Joint Stock Company (DFF) только что объявила о решении владельцев облигаций, позволяющем компании продлить выплату основного долга и процентов по облигациям с просроченной задолженностью в размере 111,9 млрд донгов. Соответственно, владельцы облигаций согласились выплатить DFF 1 марта в общей сложности 25,62 млрд донгов основного долга и процентов по облигациям (включая 22,38 млрд донгов основного долга и 3,24 млрд донгов процентов по облигациям). Применяемая процентная ставка составляет 11,75%. После 1 марта DFF будет выплачивать только проценты, без основного долга, но процентная ставка по просроченным облигациям увеличится до 17,625% годовых.

С 15 июня 2023 года по 14 июля 2023 года DFF обязан выплатить как основной долг, так и проценты по процентной ставке 17,625%. В случае невыполнения DFF графика платежей, держатель облигаций распоряжается залоговыми активами по облигации DFFH2123001.

Многие компании по-прежнему выкупают облигации до наступления срока их погашения

Ситуация с несвоевременной выплатой облигаций многими предприятиями по-прежнему актуальна, как и в случае с DFF. Например, в конце февраля акционерное общество торговли и обслуживания города Хошимина (Setra) направило на Ханойскую фондовую биржу (HNX) уведомление о несвоевременной выплате основного долга и процентов по облигациям. Известно, что у Setra 20 кодов облигаций общей стоимостью выпуска 2 000 млрд донгов с одинаковой датой выплаты процентов – 28 февраля. Общая сумма процентов, подлежащих выплате, составляет более 104 млрд донгов. Однако Setra объявила, что не сможет выплатить деньги держателям облигаций, поскольку не смогла найти источник выплаты.

Акционерное общество «Or Hung Thinh Quy Nhon Entertainment Services» имеет облигации с кодом HQNCH2124005, по которым наступает срок выплаты процентов, общей стоимостью 1 600 млрд донгов. Согласно плану, компания выплатит проценты 27 февраля в размере около 45 млрд донгов. Однако фактически компания выплатила только более 22 млрд донгов вместе с процентами. Компания объяснила это тем, что не смогла своевременно найти источник финансирования из-за ограниченного кредитования и неблагоприятной конъюнктуры рынка недвижимости...

С другой стороны, компании также выкупают много облигаций. Например, акционерное общество гидроэнергетики Vinh Son - Song Hinh (VSH) объявило о досрочном выкупе облигаций, выпущенных с первого по пятый выпуск 2019 года. В частности, VSH выкупит 111 облигаций с кодом VSH_BOND_2019, состоящих из пяти выпусков сроком от 1 до 5 лет. Общая сумма выкупленных досрочно облигаций по номинальной стоимости составляет 111 млрд донгов. Ранее VSH объявила о досрочном выкупе облигаций на сумму 108 млрд донгов с 28 февраля по 7 марта.

По данным Ассоциации рынка облигаций Вьетнама (VBMA), общая стоимость облигаций, выкупленных компаниями до срока погашения в феврале, составила 5 940 млрд донгов, что на 34% больше, чем за аналогичный период прошлого года. С начала года общая стоимость облигаций, выкупленных компаниями, достигла более 15 300 млрд донгов, что на 43% больше, чем за аналогичный период 2022 года.

В марте общая стоимость корпоративных облигаций, подлежащих погашению, составила 17 700 млрд донгов, что более чем в 3 раза превышает стоимость облигаций, подлежащих погашению в феврале. По данным компании VNDirect Securities, предполагаемая стоимость корпоративных облигаций, подлежащих погашению в 2023 году, составляет около 252 000 млрд донгов, что на 64% больше, чем в 2022 году. При этом период со второго по третий квартал 2023 года оценивается как весьма сложный, поскольку к погашению подлежит почти 160 000 млрд донгов.

На сектор недвижимости приходится наибольшая доля – 43% от общей суммы погашения отдельных облигаций в 2023 году, что эквивалентно 107 700 млрд донгов. За ним следует финансово-банковская группа с 31% от общей суммы погашения, что эквивалентно 77 600 млрд донгов (рост на 24% по сравнению с 2022 годом).

Источник: https://thanhnien.vn/trai-phieu-doanh-nghiep-noi-mua-truoc-han-noi-cham-thanh-toan-18523031216435743.htm